沙特阿拉伯、阿联酋、阿曼首次公开募股热潮面临上市日困境；迪拜股市反弹 - 彭博社
Laura Gardner Cuesta, Adveith Nair
迪拜城市天际线上的摩天大楼。
摄影师：克里斯托弗·派克/彭博社欢迎订阅中东财经通讯，我是**阿德维特·奈尔。 每周加入我们，我和我的团队将记录金钱与权力在这个已成为全球金融最具影响力地区之一的交汇点。您可以在这里注册。
本周，全球顶级律师事务所正在从海湾地区的交易热潮中获利，三个中东王室家庭位列世界首富之中，而迪拜股票正在飙升。但首先，我们将把时间交给劳拉·加德纳·奎斯塔，了解为何该地区的首次公开募股热潮正在失去一些光彩。
在中东，看到一个首次公开募股的认购情况不是双位数甚至三位数超额认购是很罕见的。这些上市通常在早期交易中提供了卓越的回报。
但最近，出现了越来越大的脱节，尽管认购情况似乎很大，但一些高调的首次公开募股却表现不佳。
近期中东上市的连续失望
来源：公司声明
注意：Talabat尚未披露订单簿规模。
Talabat在迪拜的20亿美元IPO就是一个例子。尽管由于“国际和地区投资者需求显著”而增加了发行规模，但该股票在首日交易中表现不佳，跌至低于发行价7%。OQ Exploration — 阿曼迄今为止最大的IPO也遭遇了 类似的命运。沙特阿拉伯的发行相对较为坚挺。然而，索利曼·阿卜杜勒·卡德尔·法基医院在其7.63亿美元的发行中获得了910亿美元的订单，却有一个 令人失望的开局。这些例子凸显了一个日益严重的问题：大型订单簿往往无法准确反映交易的真实需求。
“超额认购的水平与市场表现之间并没有太多关联，”美国银行欧洲、中东和非洲ECM财团负责人安德鲁·布里斯科说。“这些超额认购的水平相对没有意义——好的IPO和坏的IPO——它们都可以有这样的超额认购水平。”
可以肯定的是，中东仍然是IPO的热点，今年企业筹集了超过120亿美元。根据彭博社汇编的数据，阿拉伯联合酋长国将连续第三年成为欧洲、中东和非洲地区上市活动最繁忙的场所。
中东仍然是IPO热点
2024年融资规模的全球IPO场所排名
来源：彭博社
注意：变化比较的是截至11月30日的年初至今排名与2023年全年排名。对于双重上市，数据涵盖每个市场筹集的金额。*表示该市场在2023年由于缺乏IPO而没有排名。
布里斯科表示，中东的超额认购水平更为惊人，部分原因是其庞大的本地投资者基础，使得人们“争抢配售的机会”。
以Lulu Retail在阿布扎比的17亿美元股票出售为例。它吸引了80,000名零售投资者，产生了370亿美元的订单，但该股票在首个交易日收平，并且仍然低于其发行价7%。
这种对配售的争夺创造了一个自我实现的循环：零售和机构投资者都觉得必须下大额订单以免错失机会。
尽管如此，预计上市热潮将持续到2025年，沙特财富考虑多个IPO的投资组合公司和阿布扎比的大宗交易包括阿提哈德。
萨米尔·拉卡尼，全球资本合作伙伴的董事总经理，将超额认购水平与随后的价格活动之间的脱节——尤其是与私营部门公司相关——归因于估值。“私营部门公司试图获得最大的价值，而投资者对估值变得越来越聪明和敏感，”他在接受彭博电视台的朱曼娜·贝尔切特采访时表示。
杠杆是另一个影响因素。例如，迪拜证券交易所最近与一家当地银行合作推出了一项“IPO升级”计划，为投资者提供多达五倍的杠杆以认购新股销售。对于6800美元的配额，费用可能达到510美元，不包括税费。
拉卡尼表示，虽然IPO“主要是由长期投资的机构投资者超额认购”，但零售部分往往会看到更多的投机。“有些投资者从银行借款，利用杠杆快速获利，这在每个市场都发生。”
相关报道
其他必读的中东故事
三个中东王室家族是彭博社年度全球最富有家族排名中的 前六大王朝之一。
阿联酋正在进行借贷狂潮，企业和主权实体发行了 384亿美元的美元债务，今年。
阿联酋债券销售激增
2024年新发行量增长54%
来源：彭博社
注意：阿联酋主权和企业实体的总债务销售
高盛任命 奥马尔·阿尔扎伊姆为其沙特阿拉伯业务的首席执行官，而 渣打银行正在增加其在阿联酋的 私人银行员工人数。
通用大西洋正在通过在 阿布扎比的新办公室加大对海湾地区的投资。
花旗集团正在向阿布扎比的阿斯特拉科技子公司提供 5亿美元的资产支持融资，这是该国最大的此类交易之一。
阿联酋与一个国家集团达成了一项经济协议包括俄罗斯，旨在增加非石油双边贸易。
埃里克·特朗普表示，少数地区为他的家族房地产公司提供更多机会，而中东就是其中之一。在另一场采访中，他说当选总统唐纳德·特朗普将把美国转变为“世界加密货币之都。”
埃里克·特朗普摄影师：汉娜·贝尔/彭博社另请阅读：比特币储备可能是最大的加密骗局——社论沙特阿拉伯被确认将主办2034年国际足联世界杯，这是对穆罕默德·本·萨勒曼王储的重大胜利。与此同时，该王国的财富基金正在接近达成收购少数股权的协议，涉及PGA巡回赛的商业部门。
沙特阿拉伯计划为2034年世界杯提供15个场馆
两个最大的场馆将在首都，并将举办揭幕战、决赛和半决赛。
来源：沙特阿拉伯投标文件
这里有一些其他引起我注意的故事：
对冲基金正在试图吸引富有但不疯狂富有的投资者，承诺提供独家投资。这是在近5万亿美元的行业经历了几十年来最艰难的年份之一。
花旗集团首席执行官已经做出了戏剧性的改变，以扭转银行的局面。现在投资者希望看到回报。
花旗集团首席执行官简·弗雷泽。摄影师：保罗·杨/彭博社汇丰银行的新首席执行官正在考虑可能削减至少30亿美元的成本的计划。
私人信贷的挣扎先锋是一个警示信号，因为它现在发现很难筹集新的直接贷款资金。
Alcentra自2020年以来的资产管理规模下降
来源：彭博社研究
埃隆·马斯克成为首位达到$4000亿净资产的人，而印度最富有的巨头戈塔姆·阿达尼和穆凯什·安巴尼则退出了1000亿美元精英俱乐部。
女性正在家庭办公室业务中占据一席之地，开设自己的投资公司或在这些公司中担任更多的高管角色。
亿万富翁女性财富激增
全球500大财富中的女性净资产总额
来源：彭博亿万富翁指数
注：2024年数据截至12月2日；其余为年末数据。
超级辣面条让一位前全职妈妈成为亿万富翁。
中国的零售销售增长意外放缓，突显了北京迫切需要让人们消费的紧迫性。
弗拉基米尔·普京的军队找到了一种简单的方法来继续购买美国芯片。
本周图表
迪拜的基准指数今年上涨了24%，远远超过了MSCI新兴市场指数近8%的涨幅。它也是2024年海湾基准中表现最好的。
最新的推动因素：Emaar Properties 将其股息翻倍，因为它受益于城市房地产市场的繁荣。
最后的话
来自纽约、伦敦和芝加哥的顶级律师事务所正在 加深在海湾地区的存在，追逐来自一个宣布今年超过1500亿美元交易的地区的利润。
律师们从地区巨头沙特阿美和阿布扎比的阿布扎比国家石油公司赢得了丰厚的业务，我的同事安东尼·迪·波拉、尼古拉斯·帕拉西和迪内什·奈尔报道。繁荣使得参与涉及海湾公司的国际交易的顶级合伙人能够以接近纽约和伦敦的水平收费。
海湾交易繁荣
涉及海湾公司的交易今年增长62%，接近创纪录水平
来源：彭博社
交易激增可能会持续，因为富油的政府正在花费资金发展自己的经济并提升其国际影响力。这一切使得像Kirkland & Ellis和Linklaters这样的美国和英国重量级公司 在该地区扩张。
“这是一个健康的迹象，”阿联酋律师、阿尔塔米米公司创始人埃萨姆·阿尔塔米米谈到外国投资者和地区经济的发展时表示。日益激烈的竞争促使本地和国际公司吸引顶尖人才，因为“你需要一个优秀的律师与国际投资者坐在一起，”他说。
相关阅读：麦肯锡、BCG的合伙人之路可能因海湾繁荣而得到缓解
如果您希望每周一在您的电子邮箱中收到中东财经通讯，请**使用此链接订阅。您也可以在这里给我们反馈。谢谢！