英国股市的首次公开募股排名现在落后于阿曼和马来西亚 - 彭博社

摄影师：西蒙·道森/彭博社伦敦的IPO市场情况越来越糟，今年筹集的资金比一些小型前沿市场还要少。

根据彭博社截至11月底的数据，伦敦首次公开募股的筹资额今年下降了约9%，降至10亿美元，使得英国在全球IPO市场的排名下降了四位，位列第20。

它被包括阿曼在内的新兴市场超越，阿曼的市场规模仅为英国的1%，以及马来西亚和卢森堡。这与几年前的情况大相径庭，当时伦敦常常位列全球前五大市场。

新兴全球竞争者在IPO交易量上超越伦敦

主要欧洲和中东市场的IPO筹资，2024年总计

来源：彭博社

注：数据截至11月30日。

排名显示了英国面临的挑战的深度：市场受到低估值、风险厌恶的本地投资者以及来自其他金融中心日益增长的竞争的影响。尽管该国最近对上市规则进行了改革，但投资者和高管表示仍需采取更多措施以振兴这座已有300年历史的证券交易所。

今年大约有十几家公司在伦敦上市，最大的一家筹集了超过1.5亿英镑（1.91亿美元）。该市在全球前100名中没有任何上市，希腊、瑞典和南非今年都举办了更大的募股。一些十亿美元的股票销售也进入了主要的中东交易所，因为越来越多的国家希望在国内上市国家冠军，以深化其国内资本市场。

“各国政府正在尽一切努力吸引更多公司前来，因此竞争现在更加激烈，”安永在上海的全球IPO负责人乔治·陈表示。“如果我们不改变这种格局，英国将需要很长时间才能重回金字塔的顶端。”

伦敦IPO枯竭

英国证券交易所的新上市筹集资金较峰值下降约98%

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注：统计基于定价日期。2024年的数据截至11月30日。

新兴明星

今年的大部分IPO活动发生在中东和亚洲，这两个地区合计占今年筹款总额的一半以上，以及全球十大交易中的五笔。

上个月底，外卖英雄SE的本地单位Talabat Holding Plc完成了20亿美元的迪拜IPO，此次交易的规模得到了提升，并以市场范围的最高价定价。它现在成为了今年全球最大的科技IPO。在10月份，超市连锁Lulu Retail Holdings Plc在阿布扎比定价了17亿美元的发行，阿曼国家石油公司的一个单位筹集了20亿美元。

它们还与一些亚洲的重磅上市一起出现，包括东京地铁公司的24亿美元IPO和现代汽车公司印度子公司的33亿美元上市。

“伦敦和其他欧洲市场一样，面临来自国内市场的竞争加剧，这种情况在8-10年前并不存在，”汇丰控股公司中东和北非地区的股本资本市场负责人克里斯·莱因表示。

随着新的IPO热点的出现，伦敦面临新的威胁

2024年融资规模的IPO场所全球排名

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注意：变化比较截至11月30日的年初至今排名与2023年全年排名。对于双重上市，数字涵盖每个市场筹集的金额。*表示该市场在2023年由于缺乏IPO而没有排名。

阅读更多：一个小型交易所挑战沙特和阿联酋的IPO主导地位：中东资金

估值提升

一个典型的例子是中东的石油和天然气钻探公司ADES Holding Co。它于2017年在英国上市，但到2020年其价值下降了约一半，市值降至4亿美元以下。2021年，它被一个由沙特主权财富基金支持的财团私有化。

在收购后，该公司的增长加速，去年ADES在沙特阿拉伯重新上市。现在它的市值约为55亿美元，交易时的估计市盈率为24倍——大约是它在伦敦大部分时间的估值的四倍。每天约有3000万美元的股票易手——是它在伦敦最后一年平均成交量的100倍以上——并且有双倍数量的研究分析师覆盖。

亚洲和中东交易所占据更大比例的IPO

2024年基于交易所地区的IPO融资规模

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注意：数据截至11月30日。

尽管IPO数量在减少，但收购正在以最快的速度缩减英国股市，这是十多年来的最快速度。

根据彭博社汇编的数据，今年约有45家公司因并购而离开伦敦证券交易所。这是自2010年以来的最高数字。许多公司都是不受欢迎的中型公司，分析师覆盖率低，与其他市场的同行相比，交易倍数也很低。

这些相对便宜的股票 吸引了 蓝筹私募股权公司的兴趣。KKR & Co. 今年完成了两笔伦敦上市公司的收购，收购了一家智能计量公司和一家为公用事业提供网络管理软件的制造商。EQT AB 也完成了两笔交易，而Brookfield Asset Management、CVC Capital Partners Plc 和 Fortress Investment Group 也在进行英国公司的私有化。

摄影师：霍莉·亚当斯/彭博社### 市场萎缩

其他公司在抱怨流动性低后也纷纷离开伦敦交易所。食品配送集团Just Eat Takeaway.com NV在11月表示，它将 退市伦敦，并仅转向阿姆斯特丹上市。Ashtead Group Plc本周宣布，它将把主要上市地点转移到美国，称这是建筑设备租赁公司的“自然”长期场所。

活动人士希望其他公司效仿，Palliser Capital最近 加大了对 矿业公司力拓放弃其伦敦主要上市的要求。旅游集团 TUI AG 和制药公司Indivior Plc是已经取消其英国上市或将其主要股票报价转移到其他市场的公司之一。

巴克莱银行首席执行官C.S. Venkatakrishnan本月在一次会议上表示，英国股市在“结构性衰退超过30年”，部分原因是国内养老金基金的风险偏好。Venkatakrishnan甚至开玩笑说，他希望伦敦证券交易所上有“更多活力”的公司，而不是一家已有三个世纪历史的银行。

英国股票基金连续41个月出现资金流出

专注于英国的股票基金的月度净流入/流出情况

来源：Funds network Calastone

与此同时，一些伦敦希望吸引的本土科技明星正在寻求其他地方。Revolut首席执行官Nik Storonsky 最近表示他更愿意在纽约上市他的英国金融科技公司，认为伦敦市场“糟糕得多”，在那上市“没有理性”。他的评论是在位于英格兰剑桥的芯片设计公司Arm Holdings Plc去年决定在美国上市之后发表的。

Gatemore Capital Management的管理合伙人Liad Meidar表示，企业不愿进入伦敦市场，因为他们无法获得想要的估值。根据彭博社的数据，今年因各种原因从伦敦证券交易所退市的公司数量已超过IPO数量的10倍。同时，专注于英国的股票基金在10月之前连续41个月出现净流出，直到11月才恢复净流入，根据基金网络Calastone Ltd.的数据。

“英国存在一种不安——资本市场的状态是负面的，”梅达尔说。“全球投资者可以进入美国市场，资本在那里聚集。”

伦敦上市公司数量降至历史最低

英国证券交易所的首次上市数量已从高峰下降超过40%

来源：彭博社

注：2024年的数据（截至11月30日）已达到自1992年数据开始以来的最低水平。统计包括企业、房地产投资信托和上市投资基金，但不包括交易所交易基金（ETF）。

经纪商整合

伦敦沉寂的首次公开募股市场和减少的英国上市公司数量对一些帮助公司筹集资金和处理与投资者互动的本地顾问公司造成了伤害。英国企业经纪商Shore Capital Group Ltd.在9月份表示，其资本市场部门的税前利润在上半年下降了69%。竞争对手WH Ireland Group Plc出售了其资本市场业务今年以期恢复盈利。

这些困境促使行业出现了一波整合，而一些公司也在寻求多样化其产品。Peel Hunt Ltd.强调了其从并购中获得的收入比例，因为其交易业务在最近几个月放缓。Panmure Liberum设立了债务咨询服务和一个团队以帮助公司筹集私人资本。

银行家指出，并非一切都是绝望和阴霾。根据彭博社汇编的数据，除首次公开募股外，股本市场活动依然强劲，今年的股票销售和权利发行总量上升了60%，达到308亿美元。而伦敦吸引了一些海外上市——即使它们没有筹集任何资金。在八月份，总部位于香港的公用事业公司 CK基础设施控股有限公司 增加了一项二次上市，而法国综合企业维旺迪SE计划在本月将其付费电视部门Canal+ SA分拆到英国证券交易所。

快时尚巨头Shein正在为2025年初可能的伦敦首次公开募股做准备，此前曾未能在美国上市。其他公司也在考虑明年晚些时候上市，包括 Canopius集团，这是一家由Centerbridge支持的伦敦劳合社保险公司，可能寻求30亿英镑的估值，彭博新闻报道。私募股权拥有的消费信贷公司Newday也在考虑明年下半年在伦敦进行股票销售，可能使公司估值超过15亿英镑，知情人士表示。

摄影师：霍莉·亚当斯/彭博社伦敦证券交易所集团的代表表示，首次公开募股并不是英国资本市场健康状况的唯一指标，主要股票发行的整体量远远领先于其他欧洲交易所。

“我们对寻求上市的公司管道感到鼓舞，并预计在今年早些时候实施新上市规则后会有更多活动，”发言人说。

英国当局正在采取措施使市场恢复活力。今年，他们实施了三十多年来最大的一次改革上市规则，使公司更容易拥有两类股票，以吸引更多科技上市。他们还在重大交易的披露方面提供了更多灵活性。首相基尔·斯塔默誓言要废除阻碍经济增长的法规，以安抚国际投资者。

拉斯本集团的基金经理亚历山德拉·杰克逊表示，流入英国的资金有限，使得执行IPO变得更加困难。上市候选人希望在尝试发行之前看到更多的势头，尽管投资者愿意找到资金来支持合适的企业，她说。

“虽然没有大量的项目在进行中，但希望会有更多项目加入管道，”杰克逊说。“我们需要看到一些动物精神回到英国。”