2025年将推动亚洲股票的因素是什么？中国刺激政策、关税、美联储 - 彭博社

即将到来的美中贸易战将考验任何希望在今年推动亚洲股市上涨，尽管来自北京的更强刺激措施仍将是该地区投资者关注的重点。

美国当选总统唐纳德·特朗普可能实施的全面关税以及鹰派美联储的风险可能会对亚洲资产造成压力。这些因素可能会将MSCI亚太指数在2024年的16个百分点的表现不佳延续到S&P 500指标。

北京刺激国内需求的计划将对该地区的股票产生重大影响。投资者还将密切关注韩国的政治动态以及日本银行和其他中央银行的举措。

以下是2025年亚洲股市投资者的五个主要主题：

中国刺激

在以刺激为主导的反弹停滞后，投资者将关注3月的全国人民代表大会会议，以了解北京2025年的增长目标和详细的计划以促进消费，从而为股票提供新的动力。

根据新加坡瑞士银行亚洲研究负责人马克·马修斯的说法，可能推出的措施包括对消费者的补贴和代金券、失业救济以及对房地产行业的救助。

中国股票在2024年实现四年来的首次年度增长后，以一种低迷的状态开始了新的一年。尽管对更多政府支持的期望日益增长，但对国家经济复苏力度的担忧依然存在。任何进一步的刺激措施也将有助于推动流入与中国相关的新兴亚洲市场。

美国关税

围绕特朗普贸易政策的不确定性仍然是亚洲股票面临的最大威胁之一。他计划对盟友和对手都征收关税，这可能会损害企业收益并扰乱全球供应链。

可能受到压力的一些行业包括可再生能源，以及亚洲芯片制造商及其供应商。对中国电动车的额外征税，已经在拜登政府下征收100%，可能影响有限，因为美国占出口的比例不到1%，CLSA香港的中国工业研究联席负责人肖峰表示。但他补充说，如果特朗普决定对墨西哥和加拿大征收更多关税，向这两个国家出口的汽车零部件制造商可能会收到更少的订单。

另一方面，像印度和东南亚部分地区的市场受益于公司在中美紧张局势升级之际多元化生产。投资者将关注特朗普的政策动向，因为他们准备采取立场，以便在潜在赢家中获利。

利率路径

美联储已发出谨慎信号，关于进一步降息，给美元反弹提供了空间，至少在年初会持续。这必然会对亚洲货币和股票施加下行压力。

一个强劲的美国经济和特朗普可能带来的破坏性政策也被认为会推动通货膨胀上升，削弱该地区中央银行降低借贷成本的能力。“我们将继续关注新一届美国政府对亚洲的外交政策以及可能影响美元和美联储前景的其他国内政策，”Lombard Odier亚洲的主动投资组合管理负责人Jack Siu表示。

尽管如此，华尔街策略师认为，美元强势的最终顶峰将在年内出现，因为美国实际利率下降和风险偏好改善。如果这一情况实现，流入亚洲的资金可能在下半年增加。

日本银行

主要金融公司的经济学家已将 对日本银行下次加息的预期推迟 到三月，而不是一月，此前行长植田和男的鸽派 言论 发生在上个月。交易员们随后 削减 了对日元进一步升值的押注，日元在2024年对美元贬值了10%。

较弱的本币将有利于出口商，如科技产品制造商和汽车制造商。市场表现将影响MSCI亚洲指数，该指数将日本股票视为最大组成部分，权重接近32%。

加息的延迟也可能减缓 日元中心的套利交易的解除。日本银行的任何进一步举措将对日本和亚洲以外产生影响，因为日本公司和个人是海外资产的主要买家，而日元是重要的全球融资货币。

韩国危机

作为亚洲第四大经济体，韩国的前景依然不稳，因为该国面临着日益增加的政治和经济不确定性。韩国 下调 了今年的增长预测至1.8%，而2024年增长为2.1%，反映了被弹劾总统尹锡悦的戒严法灾难带来的影响。

这增加了其股市的风险，该股市在去年全球表现最差的股票中名列前茅，进一步下跌，落后于主要科技竞争对手台湾。韩元徘徊在15年来的低点附近。危机也被视为阻碍消除市场长期存在的股权折扣的努力。

投资者将关注宪法法院关于尹是否会被永久罢免的决定。如果法院裁定对尹的弹劾动议是合法有效的，他将被免职，并在60天内触发总统选举。