中国股票迎来自新冠疫情以来的首次年度上涨 - 彭博社

中国股票自疫情以来首次实现年度上涨，如果北京提供进一步的增长支持，可能会有更多的收益。

在岸基准CSI 300指数自2023年底以来上涨近15%，结束了前所未有的三年亏损。一个衡量在香港上市的中国股票的指标上涨了26%，创下自2009年以来的最大年度增幅。相比之下，MSCI亚太指数在2024年上涨了约7%。

这些积极的里程碑表明，在经历了多年表现不佳后，中国的股票终于开始好转，这使得一些最大的支持者变成了怀疑者。在经历了一段长期的反复无常后，乐观情绪正在增长，因为北京启动了数十年来最具雄心的政策运动以振兴经济。

“中国的股权估值在2025年仍有很大的提升空间，因为自9月政策转向以来，所制定的政策既具有前瞻性又足够充分，”山东骆驼资产管理有限公司首席投资经理赵中华表示。“这将推动明年通过国家和家庭资金的流入，即使在实施方面，可能与市场预期存在一些不一致或滞后。”

投资者在截至12月11日的一周内向中国股票基金配置了约56亿美元，这是九周以来最大的资金流入，美国银行的策略师表示，引用了EPFR Global的数据。国内投资者在10月份创建了680万个账户用于交易在岸股票，这是自2015年6月以来的最大月度数据，根据彭博社对上海证券交易所发布的数据的统计。这个势头在11月继续，约有一半的数字。

在北京之前的零散增长刺激措施仅带来了短暂的股票复苏后，这一转变来之不易。自9月底以来，CSI 300指数已上涨超过20%，当时当局推出了一揽子广泛的措施，包括降息、增加购房激励和支持股票购买的货币工具。

随着政治局在12月承诺采取“适度宽松”的货币政策立场——这是14年来的首次转变——并承诺明年加大财政措施，收益得以巩固。

谨慎的迹象

尽管如此，仍然存在一些谨慎的迹象。在最后一个交易日，在岸指数下跌了1.6%，这是两周多以来的最大收盘跌幅。

“这主要是技术原因，从今天的市场趋势来看，假期过后下跌很可能会延续，”深圳龙辉基金管理有限公司的创始人兼投资总监周楠说。

中国投资者对 以股票为主的共同基金 的需求在12月减弱，因为债券再次吸引了关注。尽管股票产品筹集的总金额仍超过固定收益，但债务基金迅速增长，创下了今年迄今为止的最大月度数字。

为了维持股票的势头，中国仍需解决一些投资者心中最重要的根深蒂固的问题，包括房地产下滑、消费者信心疲软和价格下跌。现在所有的目光都集中在3月的全国人民代表大会 会议 上，北京将有另一个机会通过更详细的政策来说服投资者以支持增长。

“我相信政府这次是认真对待保护经济底线和刺激国内需求的，面对可能伤害出口的美国关税，”abrdn的投资总监吴新耀说。“考虑到特朗普的就职，第一季度对中国股票来说不幸将是波动的。”