中国放宽货币政策立场，承诺提供更多财政支持 - 彭博社

习近平

摄影师：瓦格纳·迈耶/盖蒂图片社中国最高领导人计划在明年放宽货币政策并扩大财政支出，因为北京准备迎接第二场贸易战，当 唐纳德·特朗普 下个月就职时。

由习近平主席领导的24人政治局宣布，将在2025年采取“适度宽松”的货币政策战略，这是自2011年以来的首次重大立场转变。根据官方的新华社报道，该机构还对财政政策采用了更强烈的措辞，表示将“更加积极”——比“积极”更进一步。

在12月的会议上，官员们还承诺“稳定房地产和股票市场”，并加大“非常规逆周期政策调整”的力度——这是共产党用来指代使用更不常见的工具来刺激经济的说法，显示出更大的决心来提振信心。

过去三十年中国的货币政策立场

来源：政府网站，彭博社

“这次政治局会议声明中的措辞是前所未有的，”澳大利亚和新西兰银行集团的高级策略师邢兆鹏表示，这表明强劲的财政扩张、大幅降息和资产购买。“政策基调显示出对特朗普威胁的强大信心，”他补充道，提到当选总统誓言对中国出口征收60%的关税。

离岸人民币扭转了损失，因市场押注中国经济将在货币和财政刺激下复苏，交易上涨0.1%。10年期国债收益率下滑两个基点至1.938%。区域货币也因政治局的声明而受到提振，澳元上涨0.3%，新西兰货币则缩减了损失。

中国经济在最近几个月显示出稳定的迹象，此前当局自九月底以来推出了一项广泛的刺激计划。然而，迫在眉睫的美国关税削弱了出口前景，并给世界第二大经济体增加了应对潜在贸易战冲击的压力。

中国的财政政策不支持增长

今年实际支出仅增长1%，而预测增长为3%

来源：中国财政部

注：显示中央和地方政府的增量支出

政治局的十二月会议通常为更大规模的中央经济工作会议设定议程，该会议制定下一年的优先事项，例如年度增长目标。彭博社上周报道，该会议定于周三开始。

尽管中国近年来经历了几轮货币政策的收紧和放松，但自2011年以来一直坚持“审慎”政策的总体特征。当时，当局从全球金融危机期间采取的“适度宽松”立场转变，以冷却不断上升的通货膨胀。

中国政策周期中的利率调整

来源：中国人民银行，政府网站，彭博社

注：一年期基准贷款利率于2019年被逐步淘汰，并由LPR取代。在2008年1月至2008年11月期间，中国短暂采取了“紧缩”的货币政策，然后转向“适度宽松”。

最新的变化反映出在预期的后疫情繁荣未能实现后，加大中央银行采取的宽松模式的紧迫性。这一推动使中国人民银行多次降低利率，并降低银行必须保留的准备金金额，尽管当局发现刺激更大借贷的难度很大。

“预计额外的政策工具将在数量、质量和效果上有显著改善，”琼斯朗格拉萨尔公司大中华区首席经济学家布鲁斯·庞表示。“设定GDP增长目标在5%左右的机会显著增加。”