中国股市暴跌，创下自2016年以来最糟糕的开局 - 彭博社

中国股市在近十年来的开局表现最差，投资者因制造业数据低于预期和预期中的关税上调而对经济不确定性感到担忧。数据和预期中的关税上调。

CSI 300 指数在周四收盘下跌2.9%，是自2016年以来开年首日交易的最大跌幅。恒生中国企业指数下滑幅度达到3.1%。

这些损失表明，即使中国股市在去年首次实现自2020年以来的年度上涨，市场情绪仍然脆弱。对国家经济复苏缺乏信心，财新制造业调查结果低于预期，而唐纳德·特朗普在本月晚些时候就职前威胁提高关税的言论也让人感到压力。

2024年最后一个交易日CSI 300的急剧下跌也将该指数推至60日移动平均线以下，这是一个备受关注的技术阈值，可能导致一些基金进一步抛售。包括中国工商银行和中国农业银行在内的几只大型金融股在除息交易中，进一步加剧了基准指数的损失。

“投资者在新年开始时采取谨慎态度有点令人担忧，因为这发生在北京在12月政策会议上发出更明确的刺激信号之后，”隆巴德·奥迪尔的高级宏观策略师霍敏·李说。“中国的基本动能仍然相当脆弱，政府需要付出一些努力才能改变关于国家中期通缩风险的讨论。”

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尽管中国股票去年上涨了15%，这是一个罕见的年度增长，但大部分增幅发生在9月底刺激措施后的几周内。此后，市场一直在区间内交易，投资者在等待更显著的刺激措施来推动市场上涨。

在12月的中央经济工作会议之后，中国 表示将在2025年进行更多公共借贷和支出，并将政策重点转向消费，以修复经济的薄弱环节，因为即将到来的美国关税威胁出口。

虽然这一公告给投资者带来了希望，认为北京决心振兴经济，但一些市场观察人士指出，在3月所谓的“两会”——中国的年度立法会议召开之前，刺激措施将会暂时停滞。

根据Saxo Markets的首席投资策略师Charu Chanana的说法，交易者可能希望在为2025年布局时限制对中国的投资。

观看：渣打银行的丁爽表示，中国领导人需要“更雄心勃勃和更积极地”利用政策空间，以应对外部逆风，例如贸易关税。

摩根士丹利的分析师在12月4日的报告中写道，全球基金在经历了两个月的净流入后，已经在11月转为净卖出中国股票。被动基金在10月大规模流入后转为流出，而主动基金在11月加速了净流出。

随着经济担忧持续，中国的10年期债券收益率在周四创下新低。中国人民银行在2024年底向市场注入了大量流动性，而没有使用高调的刺激措施，因为官员们在特朗普重返办公室之前保持政策空间。

周四，香港的股票交易量显著，因为市场在假期后重新开放，恒生指数的交易量比过去30个交易日的平均水平大50%。与此同时，上海和深圳证券交易所的成交量在最近几天保持在1.5万亿人民币（2060亿美元）以下，这表明交易者选择在催化剂变得明确之前保持观望。

“今天的损失看起来很大程度上是由交易驱动的，因为有一些累积的收益促使在技术指标突破时进行卖出，”北京凯元私募基金管理有限公司的基金经理刘德俊说。“许多人也在谈论在特朗普就职典礼之前避免过多的股票敞口，而这恰逢临近农历新年假期。”