中国工厂活动增长放缓，经济复苏依然不平稳 - 彭博社

中国的制造业活动在12月份放缓了扩张的步伐，因为投资者在等待更多经济刺激措施，而唐纳德·特朗普——他威胁对中国出口征收关税——将重返白宫。

根据财新和标普全球周四发布的声明，财新制造业采购经理人指数从11月份的51.5降至50.5。虽然任何高于50的读数表明活动扩张，但这一数字与经济学家预测的中位数51.7相比令人失望。

“出口在海外经济环境和全球贸易的不确定性加剧的情况下拖累了需求，”财新智库高级经济学家王喆在声明中表示。

中国的10年期政府债券收益率下滑了三个基点，降至1.64%，创下新低。 离岸人民币在中国央行设定强势中间价以支持货币后上涨了0.2%。基准CSI 300内地股票指数下跌了最多1.6%。

这些发现反映了中国出口面临的不确定性，出口推动了18万亿美元经济的非均衡复苏，但在特朗普本月晚些时候就职时可能会受到打击。这位当选美国总统的人威胁要征收高额关税，这可能会摧毁两国之间的贸易，潜在地伤害这一关键增长动力。

观看：渣打银行的丁爽表示，中国领导人需要“更有雄心、更积极地”利用政策空间，以应对外部逆风，例如贸易关税。

私人调查的结果与本周早些时候发布的官方调查结果相符，显示制造业活动增长了第三个月，尽管增速放缓。

根据财新，出口订单下降抑制了整体销售，商业信心下降。中国制造商降价以支持销售，给已经处于自1999年以来最长的通缩周期的经济增加了压力。

彭博经济学的观点…

“两项调查显示的价格下跌突显了继续政策支持的必要性。我们预计政府将在2025年加大财政支持。”

— 常舒和大卫·屈

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中国国家主席习近平在周二的新年晚会讲话中承认外部环境带来的新挑战。当天早些时候，他表示中国有望实现2024年约5%的官方增长目标，经济“总体稳定”。

从积极的角度来看，官方非制造业PMI显示，中国的服务业和建筑活动在12月份以九个月以来最快的速度扩张，显示出在北京于九月底推出刺激措施后，国内需求有所改善。

官员们承诺将利用更大的公共借贷和支出以及货币宽松来刺激2025年的增长。下一步的宽松措施可能来自中国人民银行，该行已承诺在适当的时候降低银行必须持有的准备金和利率。

财新结果在很大程度上强于去年官方调查的结果，因为出口保持强劲。这两项调查涵盖了不同的样本规模、地点和商业类型，私人调查侧重于小型和出口导向型企业。