韩国和台湾股市命运分化 - 彭博社
Charlotte Yang, Betty Hou
随着韩国陷入政治混乱，其股市面临进一步落后于主要科技竞争对手台湾的风险，而台湾正沐浴在全球人工智能繁荣的光辉中。
台湾股市基准今年近30%的激增，预计将是自2009年以来的最佳表现，已经帮助促成了亚洲两个科技主导市场之间的历史性分歧。该岛的市场资本化现在超过韩国约9500亿美元，因为全球的人工智能领跑者从英伟达公司到微软公司再到OpenAI都越来越多地转向台湾公司寻求供应。
展望明年，尽管两个以出口为导向的经济体面临即将上任的美国总统特朗普提高关税的风险，但许多投资者认为，鉴于美国公司对其技术的依赖以及相对较好的经济前景，台湾的脆弱性较小。
这种乐观情绪，以及最近对本地股票的资金流入回升，也对新台币形成了良好的预兆，2024年新台币的表现优于韩元。
“人工智能的结构性主题可能会进一步延续，这意味着我们可能会看到台湾再度表现优异的一年，”新加坡Saxo Markets的首席投资策略师Charu Chanana表示。“考虑到最近的政治丑闻，韩国折扣可能会持续更长时间，企业治理改革必须优先进行，以更接近消除这一折扣。”
韩国总统尹锡悦正在为他的政治生命而斗争，因为他试图通过短暂实施戒严来打破国会僵局的尝试适得其反。这场动荡给国家的前景蒙上了阴影，也可能影响到企业价值提升计划，这一计划被尹锡悦大力宣传，旨在提升股东回报并消除所谓的韩国折扣，这一术语指的是该国股票长期低迷的估值。
今年下跌超过8%的Kospi是全球表现最差的主要股指之一。与台湾的加权股价指数相比，其表现进一步恶化。
台积电的统治
台湾股市的优异表现与今年台积电的股票上涨80%有很大关系，台积电是全球顶尖的先进芯片制造商，占基准指数37%的权重。该公司是Nvidia和苹果公司最先进芯片的主要供应商。
相比之下，韩国最有价值的公司三星电子的股票对其本地市场造成了最大的拖累。由于担心该公司在技术突破进展缓慢和管理问题持续的情况下错失人工智能的繁荣，三星的股票在首尔今年下跌了31%。
总体而言，台湾对人工智能的曝光远远超过台积电：根据高盛集团分析师的说法，超过40家与人工智能相关的公司占MSCI台湾指数权重的约73%。在亚洲，韩国以33%的比例位居第二，仅有SK海力士和三星电子。
根据彭博社汇编的数据，MSCI台湾的分析师平均每股收益预期今年已上升超过33%，创下历史新高，而MSCI韩国的预期自8月峰值以来下降了5%。
Neuberger Berman的投资组合经理Yan Taw Boon表示：“如果你考虑到英伟达的人工智能服务器市场等，台湾在这个价值链中参与很深。”他补充道：“相反，韩国的表现并不强劲，因为他们在这个新兴的繁荣环境中几乎没有参与。”
特朗普关税
虽然特朗普威胁提高的关税是一个普遍挑战，但一些投资者认为台湾的待遇可能更为细致，惩罚性较小。
摩根大通的分析师，包括Rajiv Batra在一份报告中写道：“人们会记得，上次许多台湾出口品因是美国科技供应链的关键组件而免于关税。”他表示：“这次情况可能会与台积电作为全球人工智能贸易的重要部分相同。”
这家华尔街银行认为，台湾在与美国的贸易战中相较于韩国处于相对更有利的位置。
台湾股市的另一个缓冲是日益增长的本地投资者的存在，尤其是在全球投资气候变得更加多变时。
富达国际的基金经理Vivian Pai表示：“台湾零售投资者的本土偏好以及仍然有趣的人工智能快速发展主题应该会继续推动股市参与。”她补充说，他们对长期投资的认识提高可以帮助形成对本地股票的强劲持续流入。
今年，台湾新台币对美元贬值约5%，而韩元贬值约9%。
法国农业信贷银行的策略师Eddie Cheung表示：“台湾和韩国都面临关税压力，但台湾的基本经济面更为稳固。这个趋势在2025年应该会持续。”