三星1220亿美元的市值蒸发显示错过英伟达主导的人工智能繁荣的风险 - 彭博社

就在几个月前，三星电子公司似乎准备好从全球人工智能热潮中受益：利润激增，股票价格上涨至历史新高。

现在，韩国最大的公司已成为一个鲜明的例子，说明在一个技术优势决定胜负的行业中，财富转变是多么迅速。

随着人们越来越担心该公司在人工智能内存方面输给了较小的竞争对手SK海力士公司，并未能在外包芯片制造方面赶上台积电，三星的股价自7月9日的高峰以来已下跌32%。在此期间，该公司市值损失了1220亿美元，超过了全球任何其他芯片制造商。

三星承诺进行改革以恢复竞争力，但包括Pictet资产管理有限公司和Janus Henderson投资有限公司在内的国际资金管理者对转机即将到来表示怀疑。自7月底以来，海外投资者净卖出了约107亿美元的韩国公司股票。

撤资

外国人抛售价值14.8万亿韩元（107亿美元）的三星股票

来源：彭博社

注：2024年10月的数据截至10月29日

“在过去几个月里，我们在三星的持仓减少了超过一半——在7月时这是我们策略中最大的持仓，”新加坡Janus Henderson投资公司的投资组合经理Sat Duhra说。虽然Duhra表示股票已跌至有吸引力的估值，但他“目前没有意图”购买它们。

快速衰退

智能手机和其他消费电子产品仍然占据三星销售的最大份额，但半导体近年来贡献了最多的利润。由于其芯片业务近期出现危机，这家位于水原的公司本月初向投资者罕见地道歉，因业绩令人失望。

该公司的故事突显了人工智能是 关键因素，在当今的芯片行业中造就赢家和输家。虽然外国投资者引领了对三星的撤资，但英伟达公司已成为全球最大的公司之一。台积电，英伟达和苹果公司设计芯片的主要制造商，今年增加了超过3300亿美元的市场价值。

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三星的情况迅速恶化。其股票在 发布 6月季度运营利润激增15倍后，曾接近历史高点。就在8月，投资者对其能够赢得更多业务以向英伟达提供高带宽内存以配合人工智能处理器感到 乐观。

这种希望在公司承认其最新一代HBM芯片在10月初出现延迟后被扑灭，紧接着SK海力士表示已开始大规模生产。与此同时，美国竞争对手美光科技公司也在加大对HBM的努力，并报告其产品需求强劲。

三星正在“失去其在半导体业务中的技术领导地位，”皮克特资产管理公司全球新兴市场高股息团队的伦敦高级投资经理李永宰表示。“从本质上讲，技术领导地位在短期内是难以恢复的，”他说，并补充说该公司一直在减少其对三星的持股。

管理困境

除了在人工智能内存方面的滞后，三星还在与台积电的代工业务上进行了一项耗资巨大的、历时多年的努力，以缩小差距。就像英特尔公司一样——它在扩大外包芯片制造业务的计划中遇到了类似的困难——这家韩国公司现在正采取措施 裁员 并采取其他措施以止损。

三星将在周四召开电话会议，发布详细的第三季度财报。值得关注的要点包括预计在年底前进行的管理重组，因为公司领导层的不确定性仍在持续。

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李在镕——三星创始人的孙子，两年前被任命为执行董事长——在经历多年的法律问题后，于二月份被宣判无罪，未能操纵股票。三个月后，公司意外地用内存芯片老将郑永贤替换了半导体部门负责人。

管理层在试图赢回投资者方面可能面临艰巨的任务，即使股票估值接近历史低点，技术指标也发出超卖信号。

“我们没有看到三星的高管和工程师离开公司会有什么变化，”首尔NH-Amundi资产管理公司的股票投资负责人朴振浩说。朴在第二季度末将三星的评级从中性下调至减持，并增加了SK海力士的投资。