ASML展示了芯片领域的鸿沟：人工智能赢家与其他所有人 - 彭博社

ASML控股公司在荷兰费尔德霍芬的总部。

摄影师：彼得·博尔/彭博社在5300亿美元的半导体行业中，正在出现一条日益扩大的鸿沟，分隔着那些乘着人工智能浪潮的公司和那些没有的公司。根据这个财报季的早期回报，这个鸿沟可能很快会扩大成一个深渊。

“没有人工智能，市场会非常悲惨，”ASML控股公司的首席执行官克里斯托夫·福凯上周在一次电话会议上表示，此前这家荷兰芯片生产设备制造商因除了人工智能以外的需求疲软而下调了2025年的销售预测。

ASML的业绩引发了对芯片行业健康状况的新一轮担忧，该行业受到个人电脑和汽车等关键业务疲软的影响。它还卷入了美中之间日益紧张的地缘政治局势，这可能会切断对中国芯片市场的访问，而中国是全球最大的市场。

台湾半导体制造公司，其客户包括苹果公司和Nvidia公司，在上调2024年的收入预测后，缓解了一些担忧。尽管其增长受到与人工智能相关的驱动，但首席执行官魏哲家表示，整体芯片需求已经“稳定”并开始改善。

费城证券交易所半导体指数，通常以其符号 SOX 被称为，上周暴跌，仅在周二就下跌了 5.3%，在周四台积电的业绩公布后稍微收窄了损失。为了突出这种分化，像 ASML 和 Lam Research Corp. 这样的半导体设备制造商是主要的下跌者，而包括 Marvell Technology Inc. 在内的几家芯片制造商则实现了上涨。

芯片设备制造商上周领跌

来源：彭博社

“我们应该预期这种分歧会继续，因为完全可以认为这一切都是与 AI 有关，”Gabelli Funds 的研究分析师 Ryuta Makino 说，他认为这种分化的局面将持续到至少 2025 年。

芯片制造商

半导体行业通常被视为全球经济的晴雨表，因为芯片对从数据中心服务器到洗碗机等一系列产品至关重要。提供用于制造这些芯片的设备的公司处于行业的前沿。

在半导体公司开始生产之前，需要几个月的时间来建造、安装和测试用于制造芯片的机器。因此，像 ASML 这样的公司对客户的感受有着异常长远的看法。目前，他们对除了 AI 之外的所有事物发出了警告信号。例如，汽车和工业供应商正经历需求下滑，因为客户的库存处于高位。

此外，英特尔公司正在削减成本并推迟新工厂的建设，因为它面临销售下滑和损失加剧的困境。三星电子本月因高带宽内存芯片的延迟导致财务结果令人失望而向投资者道歉。投资者本周将关注 德州仪器公司，其财报将在周二公布，因为该公司的模拟芯片被广泛的客户使用。

综合来看，设备制造商面临着艰难的道路，其中许多公司的股票在今年早些时候创下了历史新高。一些交易员并不打算等待事态的发展，已经开始抛售这些股票。

ASML刚刚经历了自九月初以来最糟糕的一周，其在美国上市的股价下跌了14%。应用材料公司，美国最大的芯片设备制造商，股价下跌了9.1%，而KLA和Lam Research的股价均下跌超过12%。

“我们对其他半导体设备公司持更谨慎的态度，”Cantor Fitzgerald的分析师CJ Muse在一份研究报告中写道。“但曾认为像ASML这样具有较长交货期的公司会表现更好。显然，我们对这一假设是错误的。”

在ASML的业绩公布后，这位分析师表示，他预计这些股票将面临更多下行压力。

投资者将在本周获得更多见解，因为芯片设备制造商Lam Research将于10月23日公布业绩。KLA预计将在10月30日发布业绩，随后是应用材料公司在11月14日的业绩。

人工智能支出激增

对于那些将从大型科技公司持续重金投入人工智能开发中受益的半导体公司来说，情况截然不同。微软公司、谷歌母公司Alphabet Inc.、亚马逊公司和Meta Platforms Inc.在第二季度的资本支出超过500亿美元，其中大部分用于计算组件制造商。这些巨头们表示，他们计划在未来几个季度投入更多资金以扩展其人工智能基础设施。

整体人工智能半导体行业的销售预计将从今年估计的1680亿美元跃升至2025年的2450亿美元，来自 瑞银全球财富管理的首席投资官索利塔·马塞利表示。她建议客户在ASML的业绩发布后增加对与AI相关的芯片制造商的投资。

“我们继续看到人工智能半导体的强劲增长前景，并密切关注管理层对未来需求的指引，”她在上周的一份研究报告中写道。

所有支出中最大的受益者是英伟达，其芯片主导了人工智能加速器市场。上周，在首席执行官黄仁勋保证其新款Blackwell芯片已全面生产并受到 强劲需求的推动下，股价创下新高。英伟达的股票在2024年上涨超过175%，并接近超越苹果成为全球最有价值的公司，市值接近3.4万亿美元。

其他应该从人工智能支出上升中受益的公司包括台积电、博通公司、Arm控股公司、美光科技公司和超威半导体公司，后者正试图打破英伟达在加速器市场的垄断。

然而，即使是一些赢家也无法免受非人工智能弱点的影响。看看博通就知道了。它的定制芯片和网络半导体被用于数据中心，但上个月在发布令人失望的 业绩后，其股价暴跌，这些业绩与人工智能无关。

“最终会有一个非人工智能芯片制造商的价值案例，以及一个经济复苏时需求回升的时刻，”Ingalls & Snyder的高级投资组合策略师Tim Ghriskey说。“然而，这个问题在于时机。在此期间，人工智能仍将是一个重点。”