德国银行开始削减导致债券动荡的美国办公室贷款风险 - 彭博社

销售的出现是因为市场参与者预计欧洲中央银行将迫使德国银行承认美国资产的更高损失。

摄影师：大卫·保罗·莫里斯/彭博社由于对商业房地产损失的担忧导致债券和股票价格在二月份暴跌，德国银行正在削减对美国办公室贷款的遗留风险。

德意志银行接近出售约10亿美元与CRE相关的贷款，而德意志担保银行正在削减办公室和美国贷款，因为它已预留数亿欧元作为对潜在房地产损失的缓冲。该贷款机构最近同意为Starwood Property Trust Inc.的一个子公司提供潜在顾问角色，涉及其部分美国CRE资产。

与此同时，黑森-图林根州立银行正在考虑包括出售其在与美国办公室相关的贷款组合中的股份等选项，知情人士表示。另一家主要的美国CRE贷款机构Aareal Bank AG在今年早些时候将不良办公室贷款减少了约5亿欧元（5.43亿美元），以控制房地产市场恶化带来的影响。这些银行拒绝对此发表评论。

商业房地产准备金在上个季度下降

德意志银行的商业房地产信贷准备金

来源：公司文件

销售的出现是因为市场参与者预计欧洲中央银行将迫使德国银行承认美国资产的损失增加。根据哥伦比亚大学商学院教授斯廷·范·纽厄堡的说法，除了最好的美国办公室外，平均价值已从峰值下降超过75%。

阅读更多：欧洲央行将要求一些德国银行增加商业房地产贷款准备金

“价格增长的下降导致了未实现的损失，即使对于在疫情之前发放的贷款，办公室的绝大多数老旧时期也如此，”MSCI Real Assets的弗里茨·劳和吉姆·科斯特洛在关于美洲商业房地产贷款人的十月报告中写道。加剧了问题，预计到2026年，国家约四分之一的办公空间将处于空置状态。

尽管如此，利率下降增强了人们对衰退最糟糕时期已经过去的乐观情绪。德意志银行表示，它正在出售的贷款组合的定价（未披露）证明了商业房地产市场正在稳定。

点击这里收听本周的《信用边缘》播客，讨论中型市场贷款

今年早些时候的市场动荡是由于当时被称为纽约社区银行的贷款机构削减股息以建立更大的损失缓冲。现在更名为Flagstar Financial Inc.的NYCB的信贷准备金增长了237%，在今年前九个月达到了9.47亿美元，与2023年同期相比，该贷款机构上个月表示。

美国办公部门如此困扰，以至于很难进行承保，SVP的Khosla在接受彭博电视台采访时表示。

美国的银行对经济下滑的反应是将问题推迟处理。在一份十月份的研究报告中，纽约联邦储备银行的工作人员警告称，“银行已经延长了到期的困扰商业房地产抵押贷款的期限，并假装这种信贷提供并没有那么风险，以避免进一步耗尽他们的资本。”这笔债务的墙壁代表了一个金融稳定风险，他们写道。

更高的风险暴露

虽然德国贷款机构不是该研究的重点，但它们的商业房地产风险暴露高于大多数欧洲同行。由于他们通常每年只对国内资产进行评估，而美国则可能每季度评估一次，因此在该地区，贷款问题的出现可能需要更长时间。

根据两位知情人士的说法，这导致了美国的更多波动，也是银行正在抛售这些资产的原因之一，他们要求不透露姓名，因为他们没有被授权与记者交谈。

观看：本周的嘉宾是法国外贸银行美国利率策略负责人Subadra Rajappa，TD证券美国利率策略负责人Gennadiy Goldberg，CreditSights全球策略负责人Winnie Cisar，瑞银信用策略负责人Matthew Mish。

关注事项
* 预计下周将有约50亿美元的美国高等级债券销售，选举日和联邦储备会议都预计将对发行产生影响。 * 在欧洲，57%的专业人士调查预计未来一周将有50亿欧元（54亿美元）至100亿欧元的销售，其余的则均匀分布在20亿欧元至50亿欧元和100亿欧元至150亿欧元的估计之间。 * 在美国，关键的一周即将到来，选民将在11月5日投票决定总统选举的结果，FOMC会议将于11月6日至7日举行。彭博经济学预计将降息25个基点，尽管这一决定可能会受到十月份就业数据和选举的影响。 * 在大西洋彼岸，彭博经济学还预计英格兰银行将在11月7日降息25个基点。 * 中国的十月份贸易报告预计将在11月7日发布，可能显示出口增长停滞不前，进口低于去年同期水平，彭博经济学估计。 * 有关可能影响未来一周市场的数据和全球事件的深入分析，请参见彭博经济学的全球经济周展望。

周报

• 贝莱德公司正在与HPS投资伙伴进行高级谈判，成为与该公司进行积极谈判的唯一竞标者，因为全球最大的资产管理公司寻求在快速增长的私人信贷行业中竞争。
• 债务交易员正在争相确保获得新的超级高级债务融资的一部分，债权人计划在未来几个月向泰晤士水务公司提供，因为这家陷入困境的公用事业公司试图避免即将到来的流动性危机。
• 由汽车贷款、飞机租赁到赛百味特许经营费等一切支持的资产支持证券销售，已达到自金融危机以来的最高水平，因为银行试图满足新的资本规则，而保险公司则渴望获得更高收益的债务。
• GLP Pte在其超过10%的创纪录票息未能吸引足够的需求以满足其价格目标后，撤回了一项美元债券发行，突显出投资者对该仓库及其他物流房地产开发商的持续担忧。
• 企业借款人利用在下周美国总统选举前发行高等级债务的最后机会之一。
• 一些全球最大的私人资本管理者正在采取行动，为核电厂融资和投资，部分受科技巨头电力密集型人工智能雄心的推动，推动该行业复苏。
• 黑石公司接近达成一项70亿加元（50亿美元）的协议，以购买罗杰斯通信公司部分无线基础设施的少数股权。
• 自金融危机以来，顶级评级的商业抵押贷款支持证券的买家首次遭受损失。这种痛苦在一种新型债券中最为严重，称为SASB。
• Alacrity Solutions与其私人信贷贷方进入了重组谈判，距离这家保险索赔管理公司被贝莱德收购不到两年。
• 一项可能消灭破产卡车公司Yellow Corp.股东任何回收的的法院裁决包含一个错误，可能需要对该公司作出的关键决定进行撤销。

动态

• 保罗·戈德施密德，是 金街资本管理公司 最资深的合伙人之一，正在 离开 这家260亿美元的对冲基金公司。
• Verition基金管理公司 已经 聘请 萨巴资本管理公司 的 皮埃尔·温斯坦 担任特殊情况投资的负责人，这是一个新设立的职位。
• 法国巴黎银行 解雇 了至少六名员工，包括其美国高收益交易的负责人 大卫·马尔文。
• Jain Global 已 聘请 摩根大通 的银行信贷交易员 维克·沙阿 担任投资组合经理。
• 阿里·卡沃尔，前 富国证券 的抵押贷款融资负责人，已 加入 HilltopSecurities 领导该银行的结构融资和结构产品团队。
• 加拿大帝国商业银行 聘请 三名银行家来扩展其美国资产支持证券业务。 瑞穗证券 的资深人士 罗伯·奇凯蒂 担任美国资产支持证券发行的董事总经理和负责人， 基莎·贝林凡提 来自 花旗集团 担任全球市场的执行董事，向结构产品承销团队汇报。 杰克·沙利文 来自 法国外贸银行 担任执行董事和资产支持交易负责人。

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数据观察
* 宏观视角 * 私人信贷贷款监测 * 投资级债券 * 高收益债券 * 美元贷款 * 欧元贷款 * 全球信用指数回报
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