丘吉尔的施维默认为私人信贷收益率将维持较高水平更长时间 - 彭博社

利率将保持较高水平更长时间，为私人债务投资者提供收益提升，根据丘吉尔资产管理公司的副董事长兰迪·施维默的说法。

施维默在最新一期的彭博智能信用边缘播客中表示：“随着美国经济保持强劲，联邦储备委员会继续关注通货膨胀，我们将处于高利率的状态。私人信贷的收益将保持较高水平更长时间。”

中型市场贷款，通常在1亿美元到5亿美元的规模范围内，有时甚至高达10亿美元，正在为投资者提供高达12%的收益。

施维默表示：“这现在是隐藏在明面上的未被发现的价值。”丘吉尔是TIAA的资产管理公司Nuveen的附属公司，拥有超过500亿美元的承诺资本，专注于中型市场贷款。

点击这里收听与丘吉尔的施维默的完整采访。

私人信贷通常以超过担保隔夜融资利率的利差或边际定价，目前该利率为4.9%。根据施维默的说法，向较小的美国公司提供的私人贷款的利差平均约为500-550个基点。

与联合贷款相比，额外风险和流动性较少的认知意味着私人贷款通常支付的溢价高于公共市场。中型市场私人贷款通常在五到七年内到期，但通常在此之前就会进行再融资。

利差下滑

利差已从最近的创纪录高点约650个基点下降，但施维默并不预计它们会大幅下降。他认为基准利率将保持在3%以上。

虽然高利率对投资者来说可能是好事，但对借款人来说可能是个问题——特别是那些有大量到期债务的人。但施维默并不预计会出现逾期付款激增或投资者需要承担损失的情况。

“中型市场公司的违约率实际上在今年下降了，这在我们所处的高利率环境中是令人惊讶的，”他说。

施维默表示，私人信贷对投资者的吸引力在于其与更广泛市场缺乏相关性，因为这些贷款不进行交易。

为了应对任何担忧，即这意味着交易的价值不确定，独立的第三方专家每季度对丘吉尔的300笔贷款进行估值，主要基于现金流评估基本表现。

施维默说：“如果你有三家独立的[公司]——包括你自己的丘吉尔领导的小组——在进行这些估值，你可能会得到一个相当不错的真实价值评估。”

在播客中，施维默还讨论了：

• 来自收购融资的贷款发行增加
• 私人信贷筹款的前景
• 私人信贷创新，包括担保基金义务和净资产价值贷款
• 监管