私募股权对人工智能的下一个投资是核能 - 彭博社

核电站的涡轮机大厅。

摄影师：内森·莱恩/彭博社世界上最大的私人资本管理公司正在采取行动，为核电站提供融资和投资，部分原因是科技巨头对电力密集型人工智能的雄心推动了该行业的复兴。

凯雷集团已被接洽，关于支持与核能相关的信贷投资，一位知情人士表示，布鲁克菲尔德资产管理公司的基础设施集团正在寻求增加对该行业的投资。阿波罗全球管理公司正在洽谈为正在建设中的核电站提供融资，位于英国的亨克利角，彭博新闻报道。

为反应堆融资使得另类资产管理者能够将大量现金投资于具有稳定回报和日益增长需求的资产。气候目标、经济电气化以及对大规模计算能力的快速增长需求正在汇聚，推动对这种稳定、低碳电力来源的兴趣。

大型科技公司对电力的需求将在未来几年持续增长

来源：麦肯锡全球能源展望2023

兴趣的复兴是在美国和欧洲经历了数十年的停滞之后，公用事业公司和政府大多停止投资，让他们的设施老化。一些反应堆因页岩气繁荣带来的廉价天然气压缩了利润而关闭，而在某些地区，风能和太阳能进一步打击了电价。对于任何已推进的项目，私人资金往往因施工延误和成本超支而受到影响。

科技行业巨大的能源需求导致了一些近期的交易。上个月，微软公司宣布了一项 电力协议，将重新开放三里岛核电站，而亚马逊公司和谷歌母公司Alphabet Inc.也在投资 小型模块化反应堆 的开发领域。

“我们看到越来越多的私募股权开始关注，” 安迪·Champ说，他领导着GE Vernova与日立有限公司在模块化反应堆方面的合作伙伴关系的英国分部。“你会看到谷歌、Meta、亚马逊对电力的需求不断增长，他们希望获得稳定的供应。仅靠风能和太阳能是无法实现的。”

大卫·克兰特来源：彭博社根据Champ的说法，核能还可以提供吸引投资者的那种受监管的、保证的回报。在英国，核电站受益于政府保证的价格或报酬，这可能会扩展到小型模块化反应堆，帮助降低成本并加快部署。

但尽管投资者的兴趣加大，挑战仍然存在。安全问题继续影响公众对新项目的支持，核能行业有着超预算和延误的悠久历史。南方公司（Southern Co.）的沃格特尔（Vogtle），是三十多年来美国首个新反应堆，2024年早些时候完成， 比计划晚了七年，并且超出预算超过200亿美元。

电力需求

科技公司的电力需求也引发了对其他企业以及家庭影响的担忧。

亚马逊最近以6.5亿美元收购了一座位于宾夕法尼亚州核电厂附近的数据中心园区，这一举动引发了愤怒，因为它在长期协议下锁定了该设施的显著电力供应。

美国联邦监管机构将在本周举行会议，讨论将数据中心放置在发电机旁边所带来的供应短缺风险以及基础设施成本。如果支持其扩张所需的能源投资将过多成本转嫁给其他消费者，所谓的科技超大规模公司可能会面临反对。

阅读更多：先进核能：前景广阔，但需要耐心

根据阿波罗合伙人罗伯特·比滕库特的说法，由于新项目需要时间上线，现有电厂可以在此期间扩建以填补电力缺口。

“如果美国确实发展出绿色核电项目的市场，这些资产的现金流特征、长期性质以及投资机会的规模与我们主要在退休服务业务中管理的资本池非常契合，”他在本月的Odd Lots播客中表示。

法律事务所Vinson & Elkins的并购和资本市场团队合伙人本·希格森也认为，私人资金有理由被吸引到核能领域，尽管回报低于通常项目，但他提到“过剩的干粉”和明确的投资特征。

“我们预计这种长期观点将在未来几年内更容易被私募股权和其他基金采纳，”他说。

尽管如此，黑石集团的一位高管表示，等待十多年才能实现新核电厂的能源生产对该公司来说太长了，因此对该行业持乐观态度。他要求匿名，因为他在讨论内部想法。这家总部位于纽约的资产管理公司确实在该领域看到其他机会，包括现有资产和服务提供商。

资金管理者似乎 更加积极。范围核能复兴指数旨在跟踪参与先进反应堆、公用事业、建筑和燃料行业公司的表现，在过去一年中几乎翻了一番。

### 核能初创公司

私募资本已经在核能领域有所投资，投资于开发新技术的早期公司。Ares Management Corp.是X-energy的支持者，该公司是亚马逊最近交易的一部分。风险投资公司 Terra Talent 在 Kairos Power中有投资。

布鲁克菲尔德的基础设施集团正在寻找投资核能的方法，因为这些类型项目的商业接受度在增加，该集团的首席财务官大卫·克兰特在本月的彭博加拿大金融会议上表示。

目前行业的“最大障碍”是融资和分担风险，他说，超大规模公司正在参与开发新的框架以获取电力。

根据法律事务所Hunton Andrews Kurth的核能业务负责人乔治·博罗瓦斯的说法，科技公司对核能的交易加速，投资者的兴趣正在增长。

“私募股权投资者会关注这一点，并看到投资机会，”他说。“这对他们来说可能是令人兴奋的，因为多年来它一直被忽视。”