特朗普、经济与电动车中国在2025年关注的重点 - 彭博社

bloomberg

一名比萨外卖员在北京的街道上飞驰。  

来源：/彭博社

嗨，我是来自上海的艾伦·万，我们刚刚从新年的庆祝活动中恢复过来！

随着唐纳德·特朗普即将重返白宫，中国似乎将在2025年面临严峻挑战。

然而，北京的决策者们将面临比特朗普及其关税偏好更多的担忧。首先，他们正在努力实现经济的逆转，希望消费者能够接受。

其次，他们还面临着让投资者满意的压力，克服世界某些地方对国家电动车的抵制，以及应对人口减少的问题。

以下是我认为2025年需要关注的五个关键事项：

兄弟情还是离婚？

百万美元的问题是，特朗普是否会采取与他第一任期不同的对华政策，当时的贸易战使关系恶化。虽然很难想象他会在他主要承诺之一——提高对中国商品的关税上退步——但他可能会在获得让步的情况下，征收低于60%的关税，或者可能会分阶段实施，正如彭博经济学所预测的那样。

唐纳德·特朗普和习近平在2019年。摄影师：苏珊·沃尔什/AP而且，特朗普可能更愿意达成交易。他推动减少 致命药物芬太尼流入美国，这需要让习近平对中国化学制造商采取更严格的措施。

特朗普甚至可能恢复他以前的策略，施压北京购买更多美国产品，如农业和能源商品，尽管考虑到中国的经济困难，这可能会很棘手。

但与第一次贸易战不同，当时的报复有时只是象征性的，习近平这次有 更多的选择可供使用——并且更愿意使用它们。一个潜在的经济损害较大的选择是 禁止关键金属和材料，中国在这些领域占主导地位，例如稀土。北京最近表示愿意走这条路，在拜登对芯片实施新的出口限制后。

然而，尽管特朗普在他的政府中任命了许多对中国强硬的官员，如马尔科·鲁比奥担任国务卿，但他也引入了像埃隆·马斯克这样的亲商人士。特朗普可能会出人意料，正如 他对TikTok禁令的反复无常所证明的那样，因此要做好任何事情的准备。

更多消费或破产

中国 可能会实现其约5%的增长目标，得益于出口的激增。然而，由于美国和欧洲的关税，这种顺风可能在今年不会那么强劲。

因此，国家对经济复苏的希望可能取决于消费。考虑到工资停滞、就业市场严峻、持续的通货紧缩以及一个长期的住房危机，这可能是一个艰巨的任务。

相反，政府可能会增加支出，提高财政赤字目标，并降低利率，作为其十年来最强烈的促进增长的立场的一部分。它已经开始给一系列公务员他们多年来的首次显著加薪。

但消费者不应该期待邮寄支票。考虑到执政的共产党对其所称的“福利主义”的厌恶，习近平似乎可能会继续抵制直接现金发放。

股票接下来会怎样？

2024年对投资者来说的好消息是，中国股票打破了三年的亏损纪录。

基准CSI 300指数去年上涨了近15%，部分原因是与人工智能相关的股票如寒武纪科技的上涨。此外，香港上市的中国股票指数上涨了26%，是自2009年以来的最大增幅。

坏消息是，反弹主要建立在对大规模财政刺激的预期上，而这并不清楚是政府想要做的事情。对经济不确定性的担忧已经导致中国股票出现了近十年来最糟糕的开局。

悲观的前景也在压低人民币，这似乎预示着动荡的一年。华尔街银行预测到2025年将继续下滑至每美元7.5。

经济担忧并不对所有资产类别都不利。中国的政府债券在2024年超越了主要全球同行，并预计今年将继续获胜，因为人们押注于更多的货币宽松以应对经济放缓。

电动车在快车道

中国的电动车在2024年迅速崛起。

对全球汽车工业的冲击是巨大的，可能会持续多年。美国和欧洲通过建立关税壁垒来回应，试图保护他们的汽车制造商。

而来自中国的挑战是本田和日产等重量级企业开始谈论可能合并的原因之一。

比亚迪，作为 挑战特斯拉成为全球顶级电动车制造商，一直在通过瞄准 东南亚等关键市场、匈牙利和巴西来应对日益增长的保护主义。

尽管面临欧盟关税，比亚迪依然前行

中国品牌在欧洲的电动车注册情况

来源：Jato Dynamics

注：不包括Polestar（2,487）、Smart（1,686）、Lotus（315）。*Omoda、Zeekr在去年同期未活跃。数据包括欧盟、欧洲自由贸易联盟国家和英国，但不包括冰岛和保加利亚。

然而，2025年可能会是 又一个激烈竞争的年份，在这个全球最大的汽车市场，已经经历了一场无情的价格战，主要制造商在此过程中获得了更大的市场份额，而较小的参与者则被挤出。

人口压力

自从 失去其作为全球人口最多国家的地位给印度以来，中国试图缓解较小劳动力对其经济的影响。

去年一个曾被视为禁忌的大变化：北京自1978年以来首次提高了退休年龄。

这一改革将从本月开始，历时15年，将使这个亚洲国家更接近发达国家。男性的退休年龄将从60岁提高到63岁。女性的退休年龄将从普通工人的50岁提高到55岁，管理人员则从55岁提高到58岁。

中国人口快速减少

2023年死亡人数上升，而出生人数降至创纪录的低点

来源：中国官方数据

虽然这一举措 并不完全受欢迎，但当局认为有必要遏制劳动力规模的下降。首先，习近平的 呼吁女性多生孩子出于某种原因并没有产生预期的效果。

中国官员担心他们的国家面临陷入中等收入陷阱（错失高收入地位）的风险，在变富之前就变老。

他们希望通过扩大养老金覆盖面来增强社会安全网。但正如 这段彭博原创视频所示，年轻人目前不愿意参与。

这些是中国在2025年将面临的一些棘手问题。希望你的2025年会更加顺利！

以这些故事、播客和视频开启2025年：