中国债券十年来表现最佳，预计将继续上涨 - 彭博社

中国政府债券有望迎来十年来最佳表现，地方基金经理和策略师预测2025年将有更多收益。

预计它们将在2024年获得9%的总回报，这是自2014年以来的最高水平，依据的是一个 彭博指数，该指数不包括货币波动。自1月以来，国家的10年期收益率已下降84个基点，周四降至1.71%。

由于经济持续疲软和消费支出放缓，推动了对更多货币宽松的押注，中国债券今年超越了主要全球同行。天风证券、浙商证券和渣打银行预测10年期收益率将在 2025年底降至1.5%-1.6%。

“明年经济面临许多不确定性，贸易冲突的发展和美元的强弱将对其产生很大影响，”博时基金管理有限公司固定收益投资总监张莉玲表示，该公司管理着297亿人民币（41亿美元）的资产。

中国今年表现优于其他政府债券市场

来源：彭博

由于对债务发行激增的担忧，本周反弹稍显乏力。根据路透社的 报道，中国政策制定者计划在2025年出售创纪录的3万亿人民币特别国债，高于今年的1万亿人民币。此外，财政部还重申了其 扩大财政赤字比例和增加支出的承诺。

尽管如此，历史表明，地方债券市场可能会吸收增加的供应，特别是如果中国人民银行维持其宽松立场，经济增长保持低迷。

“考虑到降息的前景，我们对明年的债券仍然持乐观态度，”管理着745亿元的富国基金管理有限公司的朱正兴说。对于本季度更大供应的初步担忧几乎没有对市场情绪产生影响，因为需求持续增加，他补充道。

增加的债务供应可能对收益率曲线的形状产生更明显的影响，而不是对收益率的整体方向。博时基金的张表示，他偏好明年的短期和中期票据，并补充说，由于发行量较大，长期收益率的下行空间有限。

尽管收益率较低，中国债券仍然作为避险资产提供价值，他说。“在通缩环境中，几乎没有资产能够保证不亏损。”