日本前景展望：经济有望反弹，特朗普和政治因素为变数 - 彭博社

我是克里斯·安斯蒂，波士顿的一名经济编辑。今天我们将关注日本未来一年的情况。请将反馈和建议发送至[email protected]，或通过@economics与我们联系。如果您还没有注册接收此通讯，可以在这里进行注册。

头条新闻

• 唐纳德·特朗普的关税威胁引发了全球供应链的“恐慌”，使公司面临瓶颈——并且更容易受到经济冲击。
• 中国的工业利润预计将迎来二十多年来最陡的年度下降。与此同时，中国允许地方官员投资更多领域，并通过一项关键的政府债券。
• 美国失业救济金的申请人数上升至三年多以来的最高水平。

木蛇

在中国的生肖历法中，2025年将是“木蛇”年，这在日本也得到了认可。上一个木蛇年是1965年，当时日本经济经历了战后首次衰退——在前一年东京举办奥运会并庆祝其高速列车和消费电子产品的发展之后。

明年也将是一个变化之年——但这是好事。在2024年缩减后，经济“可能会以1.8%的速度快速增长，”彭博经济学的日本高级经济学家木村太郎在他的年度展望中写道。他认为收入增长和政府采取措施缓解生活成本危机将促进消费。

亚洲第二大经济体有一些顺风，包括部分由于被严重低估的日元吸引的游客资金涌入。该国还在加大对其技术部门的投资，主要半导体设施从该群岛的最北端延伸到最南端。日本内阁刚刚批准了一个创纪录的预算用于明年。

日本的半导体群岛

新的投资遍布全国

尽管人口持续减少，但雇主对稀缺劳动力的竞争可能意味着低效企业的退出，从而提高生产力。一个新的动态企业环境，特征是收购和外部人士进入董事会，这在几年前是难以想象的，增加了活力感。

终于，日本银行的2% 通胀目标 “看起来越来越安全，”根据木村的说法。 最新数据显示 通胀情况显示：服务价格依然高涨，因为公司继续将更高的劳动力成本转嫁给消费者。虽然总裁上田和夫在本月的2024年最终政策决定中比大多数观察者预期的要 谨慎，但彭博经济学认为，日本银行明年将把基准利率提高至1%，而目前为0.25%。

但新的一年里有几个不确定因素，其中之一是特朗普开始第二任期后美国可能的关税增加。特朗普一直对日本与美国的贸易顺差感到不满，即使在条约盟友退出前五名之后（中国、墨西哥和越南现在占据前三大经济体的顺差）。这已经使日本银行的政策变得复杂，官员们 提到 美国风险是他们在12月会议上维持利率不变的一个原因。

在特朗普的第一任期内，时任首相安倍晋三成功地赢得了美国总统的欢心，并通过不对关税上涨进行报复而脱颖而出——日本是唯一一个这样做的主要国家——从而限制了更广泛的紧张局势。但安倍后来被刺杀，日本的政治已经 破裂。现任首相石破茂目前领导着一个少数派政府。

它是否能够继续掌权，以及它如何处理与美国的任何贸易冲突，只有时间能证明。政治不稳定也可能对日本央行产生影响。目前，2025年对日本经济看起来不错，但蛇年可能还会带来麻烦。

彭博经济学的最佳内容

• 土耳其中央银行降息超出预期，但表示将对未来的举措保持谨慎。中国和埃及维持利率不变。
• 韩国的商业信心下降幅度是自疫情以来最大的，原因是政治动荡和特朗普就职带来的关税威胁。
• 泰国政府施压中央银行降息的运动遭遇了重大挫折。
• 印度预计经济将在截至3月的年度中增长约6.5%，而去年为8.2%。
• 红海航运中断与胡塞武装的海上袭击有关，今年已使埃及在苏伊士运河的收入损失至少70亿美元。

需要了解的研究

在回顾他们对2024年美国经济预测时，高盛的经济学家强调，尽管他们预期的增长强于共识观点，但他们仍然低估了 最终表现。

预计今年GDP将增长约2.5%——第四季度与第四季度相比——这超过了高盛的2%，并远超约1%的共识观点。高利率的负担证明比几乎所有人预期的要小。尽管如此，高盛的团队指出，他们对失业率的预期过于乐观，认为其不太可能超过4%。（11月为4.2%。）

帮助解释这两种动态的因素被高盛的David Mericle在12月21日的报告中称为“或许是今年最大的发现”——“移民激增的规模，这有助于解释失业率如何在就业创造仍然强劲的情况下上升。”

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