东京通胀加速，支持日本央行加息的理由 - 彭博社

东京的通货膨胀在12月加速增长，连续第二个月，而劳动力市场依然紧张，这些结果在很大程度上使日本银行保持明年加息的轨道。

日本内务省周五报告称，东京的消费者价格（不包括新鲜食品）上涨了2.4%，较上个月的2.2%增长加快。

东京的数据作为全国趋势的领先指标。单独的数据表明，11月劳动力市场依然紧张，失业率保持在2.5%不变，而在9月和10月强劲增长后，工厂产出按月下降幅度低于预期。零售销售表现强于预期。

总体而言，这些数据指向一个经济正在进行不均衡复苏的趋势，且通货膨胀趋势相对稳固。虽然这些数据表明，经济不需要中央银行的极端刺激来继续扩张，但也没有数据显示下个月加息的迫切性。

“日本银行可能会在1月和3月之间做出选择，这取决于工资的发展，”SMBC日兴证券的高级经济学家宫前浩也表示。

首都的通货膨胀加速主要是由于能源价格上涨了13.5%，这与政府逐步取消对燃气和电费的补贴有关。尽管这一数据是自8月以来最强劲的，但略低于经济学家对2.5%增长的共识。一个月前，补贴使整体价格指数下降了0.31个百分点。

在首相石破茂的领导下，补贴将从一月到三月恢复，这将重新引入未来通胀图景中的扭曲。排除能源扭曲的通胀趋势的更深层次指标显示，价格上涨的速度放缓至1.8%，相比之下，一个月前为1.9%，这表明日本并没有迫切需要立即采取行动的高价格问题。

在数据发布和中央银行最近会议意见发布后，日元对美元的汇率约为157.55。这接近五个月来的低点。日元进一步贬值可能通过提高进口成本加剧通胀压力。

疲软的货币是中央银行在考虑下一步行动时可能考虑的另一个因素。如果汇率接近160，关于日本政府可能干预和一月加息的猜测可能会升级。

为了确保日本能够建立一个由稳定的价格和工资增长以及稳固的私人消费支撑的良性经济循环，石破推出了一个21.9万亿日元（1390亿美元）的经济计划。

石破的政府还在周五批准了一个115.5万亿日元的年度预算，预算将于四月开始生效。但他的少数派政府在议会中仍然缺乏足够的支持以通过预算。一个与政府进行谈判的小反对党对三月之前的加息持谨慎态度，这可能使石破的政府不愿意完全支持日本银行在一月的行动。

彭博经济学的观点…

“我们仍然坚信，日本央行明年将进行三次25个基点的加息——分别在1月、4月和7月——将目标利率从目前的0.25%提高至1.0%。”

— 木村太郎，经济学家

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日本央行行长上田和夫最近的评论表明，央行的观点有些谨慎。他 重申 了该行周三的立场，表示央行将根据经济活动、价格和金融状况的发展调整货币宽松的程度。虽然他为1月加息留出了可能性，但一些市场参与者和经济学家已将他们的基本加息预期转移至3月。

届时将有更多关于年度工资协议的信息，这将为央行提供更多依据，以基于更高的工资支持消费和通胀趋势来加息。

周五发布的劳动数据表明，11月的求职者与职位的比例保持在1.25不变，这意味着每100名求职者有125个职位可用，显示出劳动力市场的紧张，这可能推高工资。

工业部报告称，11月工业产出较上月下降2.3%，因芯片制造设备和平板显示器制造设备的生产下降。零售销售较上月增长1.8%，服装购买使得与去年相比的消费支出增长至2.8%，略高于通胀水平。

展望未来，如果当选总统唐纳德·特朗普实施打击世界贸易的保护主义政策，生产可能会发现外部支持减弱。日本银行也将密切关注美国政策对全球经济的影响。

“特朗普的目标是恢复美国制造业活动。因此，肯定会对美国经济产生一些积极影响，”宫前说。“但征收关税通常对全球经济是不利的，特别是对制造业施加下行压力。”