中国避免降息以保留未来施压的弹药 - 彭博社

中国人民银行（PBOC）位于北京的建筑。来源：彭博社

中国未能降低利率，并通过一年期政策工具抽走了自2014年以来最多的现金，以便在明年可能加剧与美国的贸易紧张局势之前保持弹药。

中国人民银行将一年期中期借贷便利的利率维持在2%不变——这一举措是彭博社调查的10位经济学家中有9位预测的。有关部门还通过该工具从金融系统中净抽走了1.15万亿元人民币（1580亿美元），这是自2014年以来的最高水平。

本月早些时候，决策者承诺“适度宽松”的货币政策——约14年来的首次立场转变——以及“更积极”的财政工具来支持经济。但到目前为止，他们尚未宣布任何具体的刺激措施，反映出他们在美国实施总统当选人特朗普早前威胁的关税之前的耐心。

“稳定的MLF利率在预期之内，我们预计2025年将削减40-50个基点，”中信证券首席经济学家明明表示。他补充说，流动性抽走也提高了降低银行存款准备金率的可能性，可能在年末之前就会发生。

PBOC通过一年期政策贷款创纪录地抽走流动性

中央银行已不再将MLF作为主要政策工具

来源：中华人民共和国人民银行，彭博社

最近几个月，人民银行已淡化MLF作为主要政策利率的角色，而是转向七天逆回购利率来引导市场借贷成本。自九月底降息20个基点以来，七天利率保持不变。

周三，中央银行通过MLF提供了3000亿元的政策贷款，而12月份的到期金额为1.45万亿元。这将是人民银行连续第五个月通过该工具净回笼现金。

现金短缺可以通过人民银行使用的其他工具来弥补，以维持流动性。上个月，它通过所谓的正回购协议注入了净1万亿元的资金，并购买了政府债券。

人民银行减少了通过MLF注入政策贷款，因为市场流动性充足，中央银行支持的《金融新闻》在操作后的一份报告中表示。根据该报告，人民银行还创造了多种其他工具，以平滑MLF到期时的波动。

展望未来，市场预计中国明年将实施大幅降息。这样的押注使得基准主权债券收益率本月降至历史低点。

中国10年期国债收益率下降一个基点至1.73%，接近历史低点。