即将到来的并购浪潮将为债务银行家带来好处：信用周报 - 彭博社

旁观者观看前美国总统唐纳德·特朗普在纽约时代广场举行的选举之夜观赏派对的直播，时间是11月6日。

摄影师：马克·阿布拉姆森/彭博社并购银行家们 充满希望，认为 唐纳德·特朗普重返白宫将帮助带来比之前预期更多的新交易。债务承销商也可能受益。

预计特朗普将提名一位新的美国联邦贸易委员会主席，以取代因反垄断理由阻止一系列收购的莉娜·汗。她的继任者可能会对大型合并更加友好。

其中许多交易可能会以债务融资。此外，特朗普的亲商立场，例如可能降低企业税，可能会为已经支持私募股权杠杆收购的顺风提供助力。

与此同时，随着美联储降息，公共和私人贷款市场的借贷成本正在下降。

“你有急需交易的联合和直接市场，”杰富瑞金融集团全球杠杆融资负责人罗布·富勒顿说。“你在贷款和债券市场也有巨大的流动性。”

美国每月宣布的公开并购交易

来源：彭博社

经济环境在明年已经是积极的，这得益于失业率和通胀水平的改善，富勒顿表示。“现在随着新政府的上任，市场预计将会有一个更有利于商业的监管环境，”他补充道。“这对并购将是有利的。”

不过，达成交易仍然面临障碍。潜在目标的估值很高：股市在特朗普获胜后飙升。买家通常不想为一家公司支付最高价格。

债券市场的融资成本也在上升。在特朗普获胜后，国债市场的 抛售 将收益率推升至数月来的最高水平。预计回归的美国总统将支持如进口关税等政策，这可能会加剧通胀。华尔街的经济学家们已经 降低了 对美国降息的预期。

“长期以来，人们一直希望会有更多的杠杆收购赞助商收购活动，”威尔斯法戈公司的杠杆融资联席负责人特里普·莫里斯表示。“但我不知道围绕公司买卖的基本挑战是否有太大不同。”

根据彭博社汇编的数据，2024年的杠杆收购活动已经比去年有所改善。今年，私募股权公司已宣布至少940亿美元的美国上市公司收购，较2023年同期增长63%。

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私募股权公司对交易有着积压的需求。赞助商需要通过收购公司来利用他们的干粉，同时他们也面临着出售公司的压力，以便将资本返还给投资者。与此同时，广泛分散的债务市场与直接贷款人之间的竞争正在降低借款成本。

风险溢价或利差在高收益和投资级债券市场中变得越来越紧，使得借款比之前可能便宜一些。

投资者对债务的需求帮助释放了一波杠杆贷款的再融资，推动今年的发行量 超过1万亿美元，创下纪录。

特朗普的胜利可能会说服那些在选举后一直观望的公司向前迈进，因为现在看来反垄断压力会减少。高通公司，例如，决定等到11月选举后再决定是否追求收购 英特尔公司的提议，正如彭博新闻 上个月报道的那样。

私募股权公司也可能从更加支持华尔街、监管环境更轻松中受益。

但现在仍然为时已晚，无法了解特朗普总统任期的全部影响。市场在等待他政策的具体细节，特别是在关税、利率和政府支出方面，这些都可能导致通货膨胀上升。

但华尔街的许多人对此持乐观态度。

杰富瑞的富勒顿预计，2025年下半年可能会类似于2021年的并购交易量，重点关注技术和医疗等增长领域。“我认为你会看到相当数量的巨型杠杆收购，”富勒顿说。

在这里收听先锋集团对垃圾债券的看法，收听信用边缘播客。

关注事项

* 预计下周将有约350亿美元的美国高等级债券销售。 * 在欧洲，43%的专业人士调查预计下周销售额将在50亿欧元（54亿美元）到150亿欧元之间，其余57%预计超过150亿欧元。 * 在美国，彭博经济学预计10月份的头条和核心CPI通货膨胀将保持在0.2%和0.3%，与9月份持平。数据将于11月13日公布。 * 预计美国10月份的头条零售销售将上升0.3%（低于9月份的0.4%）。数据将于11月15日公布。 * 预计11月15日公布的英国GDP数据将显示第三季度增长放缓至0.2%，低于之前的0.5%和第一季度的0.7%。预计11月12日公布的英国就业数据将显示截至9月的三个月内，年度头条常规工资增长放缓至4.7%，低于之前的4.9%。 * 根据彭博经济学的估计，中国的CPI预计同比上升至0.6%，高于9月份的0.4%。数据将于11月9日公布。同时，预计11月15日公布的10月份活动数据将显示出对9月底宣布的强刺激措施的早期复苏迹象。 * 有关可能影响未来一周市场的全球数据和事件的深入分析，请参见彭博经济学的全球经济周展望。

周报

• 全球信用市场在 唐纳德·特朗普赢得美国总统选举 后反弹，因为资金管理者为减税和更轻的监管做好准备，以可能提升公司的利润。
• 中国给予负债累累的地方政府 10 万亿人民币（1.4 万亿美元）救助，但没有释放新的刺激措施，为唐纳德·特朗普明年上任时可能的贸易战保留了反应空间。
• 一些美国最大的企业可能会失去其梦寐以求的投资级评级，导致美国垃圾债券市场涌入多达 600 亿美元的债务，因为飙升的通货膨胀推高了许多公司的运营成本。
• 威瑞森通信 正在回购 多达 35 亿美元的债务，这些债务将在未来两年到期，以帮助控制其杠杆率。
• 中国房地产开发商融创中国控股有限公司 计划削减 其人民币计价债券的一半以上，依据一项拟议的境内重组计划。
• 超级微型计算机公司可能面临 提前偿还 多达 17.25 亿美元的债券，如果其会计问题导致其被踢出纳斯达克证券交易所。
• 美国银行正在考虑一项 结构性金融交易，以转移部分风险，涉及 10 亿美元的企业贷款组合。
• 中国的佳兆业集团控股有限公司 寻求出售 其香港总部办公楼，这是该违约者缓解融资压力的最新努力。
• 特许经营集团公司获得临时法庭许可，可以从其高级贷款人那里借入多达 2.5 亿美元，以便在破产的品牌管理公司试图削减债务和出售自身时继续运营。
• TGI Friday’s 公司正在与 潜在买家进行洽谈，一位公司律师周一表示，并透露在失去对其用于担保 2017 年出售的 3.75 亿美元债券的资产控制时，遭受了“重大”收入损失。
• 包括巴克莱和德意志银行在内的银行正在 不得不持有 一部分金融科技公司 FNZ Group Ltd 的 21 亿美元再融资交易，因为未能吸引足够的兴趣将整个贷款出售给投资者。

在行动中

• 法国农业信贷银行聘用了 两位前 汇丰银行 的银行家，负责其固定收益债务资本市场。他们是 克里斯·克罗克，负责美洲地区固定收益债务资本市场和负债管理，位于纽约，以及 乔恩·格雷，美国固定收益债务资本市场负责人和美洲资本解决方案区域负责人。
• 约翰·E·金，前 潘图拉结构资产管理 的首席执行官，正在 启动 一家新的信用管理公司，获得投资公司 红鸟资本合伙企业 的支持。新公司将被称为 评估者资本管理。
• 帕马利坎资产管理有限公司，一家由 千禧年管理 支持的对冲基金，专注于股本资本市场，正在 招聘 何塞·卡斯蒂略 领导其美国扩张。
• 高盛集团公司计划 自 大卫·所罗门 接管以来，向其合伙人增加最多的高管。
• 杰富瑞金融集团公司 正在 扩大 其在欧洲的重组业务，首次在法国招聘，名为 维克多·德·卡维尔，他之前在 霍利汉·洛基公司 工作。

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数据观察
* 宏观视角 * 私人信贷贷款监测 * 投资级债券 * 高收益债券 * 美元贷款 * 欧元贷款 * 全球信用指数回报
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