GLP取消债券发行显示对财务的担忧依然存在 - 彭博社

主要亚洲物流运营商GLP Pte在三年缺席后试图重返债券市场的失败提醒人们对该公司财务健康的担忧，尽管其最近努力出售资产和削减债务。

这家在全球第二大经济体中拥有重要业务的公司取消了上周的一次美元债券发行——这是自2021年以来的首次，理由是需求不足以达到其期望的定价。然后撤回了对现有票据的投标要约。

这次搁置的债务发行，具有超过10%的创纪录票息，原本是对投资者情绪的考验，此前GLP几周前宣布了一项关键的去杠杆化举措。

曾经是投资者宠儿的GLP近年来因盈利下滑和信用降级而受到审查。对其债务问题的顽固担忧反映了那些严重依赖中国经济疲软的公司的脆弱性，尤其是该国危机重重的房地产行业。

“投资者可能会担心公司在有明确资产出售管道的情况下的实际流动性状况，”但仍选择以如此高的成本发行债券，诺穆拉国际香港有限公司的信用分析师陈艾莉斯表示。

GLP拒绝置评。

GLP在其中期财务报告中表示，其手头现金为19亿美元，并告诉彭博新闻，它有足够的资源来满足业务需求和债务到期。该公司还报告截至6月底的总资产为420亿美元，总负债为217亿美元。

GLP在去年被降级为垃圾评级后，一直在努力增强流动性，以应对对中国房地产行业危机和经济放缓的担忧。

在十月，Ares Management Corp.同意以高达52亿美元的价格收购 GLP Capital Partners Ltd.在中国以外的业务。

彭博情报分析师Andrew Chan和Lisa Zhou在10月15日的一份报告中写道，这笔交易应该会减轻GLP快速剥离资产的压力。

然而，GLP试图将其中国业务的股份出售给一家广东国有企业的另一项尝试，由于对交易条款的分歧而停滞不前，彭博早前报道。

GLP管理的资产中超过一半来自其中国业务。根据其中期报告，2024年上半年，其中国业务的收入同比下降9%，降至6.84亿美元，公司整体亏损3.97亿美元。

除了债券发行，GLP还终止了一项要约收购，之前在十月表示将以10亿美元的未偿本金回购到期于2025年6月的票据。该要约是为了管理即将到期的债务，公司在一份文件中表示。

“考虑到其当前的财务状况，GLP可能会在明年六月之前再次进入市场，以再融资其10亿美元到期的债券，”Grasshopper Asset Management Pte的投资组合经理Daniel Tan说。“对于如此大规模的交易，发行人几乎没有定价灵活性。”

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市场对该公司的长期财务健康状况及其管理到期债务的能力保持谨慎，这从公司在二级市场的美元债券价格中可见一斑。

根据彭博社汇编的数据，GLP实体发行的两只永续债券的报价接近60美分，投资者通常认为如果债券交易价格低于70美分，则该债券处于困境中。

Tan表示，永续债券的价格表明“2026年和2027年两只永续债券的赎回事件概率较低，”指的是发行人决定赎回债务的情况。