美联储利率路径更新迎来新的关注者：特朗普的财政部长人选 - 彭博社
Chris Anstey, Viktoria Dendrinou
我是克里斯·安斯蒂，波士顿的一名经济编辑，今天我们关注的是维克托里亚·登德里努关于美国财政困境的报道。请将反馈和提示发送至[email protected]，或通过@economics与我们联系。如果您还没有注册接收此通讯，可以在这里进行注册。
头条新闻
债务危险
随着美联储在周三公布其新的利率路径，一位敏锐的观察者脱颖而出：斯科特·贝森特，特朗普当选总统提名的明年开始负责美国财政部的人选。
贝森特表示，他进入公共领域的 主要动机 是应对美国债务的“山峰”。考虑到净利息支付几乎占整个财政赤字的一半，较低的美联储利率轨迹可能会有所帮助——最新财政年度的赤字达到了 $1.8万亿。
但即使美联储在2028年前将基准利率降至2%，从目前的4.6%（在周三预计的25个基点的降息之前），这仍然不足以将赤字恢复到疫情前的水平。彭博经济学估计，在这种情况下，财政部可以节省相当于GDP 1.1%的利息。
但去年的赤字为6.4%，并且非党派的国会预算办公室预计在未来十年内平均约为6%。
贝森特面临历史上陡峭的美国借贷轨迹
来源：国会预算办公室，财政部
注意：CBO预计2024年为7%；图表显示美国财政部报告的实际数字为6.4%
这意味着要真正解决问题，新政府需要与国会达成税收和支出立法的协议，以 改变轨迹。历史表明，根据前共和党参议院工作人员布莱恩·里德尔的说法，达成此类协议需要三种条件中的两种，他现在是曼哈顿研究所的高级研究员。
- 危机事件或截止日期，如果没有达成协议，将导致负面结果。（想想债券或股市崩盘，或是一个有约束力的截止日期来提高债务上限。）
- “公众对赤字的关注程度显著，以至于你实际上可以在进行不受欢迎的财政整顿时生存下去，”Riedl说。（想想1992年对罗斯·佩罗的选举支持，他是一位倡导削减赤字的总统候选人。）
- “国会中健康且两党合作的谈判环境，”Riedl说。（里根政府与民主党立法者通过了重大立法。）
“历史上，如果你能获得这三个变量中的两个，你就能将协议推进到最后，”Riedl说。“实际上，我们现在没有这三个条件中的任何一个。”
因此，即使美联储在周三提供一些帮助，Bessent的工作依然艰巨。
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需要了解的研究
除了利率，联邦储备系统的第二个主要工具是其资产负债表，它通过 量化紧缩 继续“正常化” — 这是在Covid-19金融危机期间积累的债券持有量的缩减。联邦储备系统已承诺在其从金融系统中抽取过多资金导致问题之前停止QT。
但德意志银行分析师在周一的一份报告中强调，情况变得复杂。联邦债务上限下个月恢复，这将迫使财政部减少其现金储备。这笔现金将流入金融系统，使联邦储备系统更难确定基础水平 — 以及是否应该结束QT 。。
联邦储备系统继续缩减其资产负债表
政策制定者已从2022年达到的峰值中削减了大约2万亿美元
来源：联邦储备系统
德意志银行的团队，包括马修·拉斯金，表示，联邦储备系统“可能不愿仅仅基于对其水平的高度 投机性评估 来结束QT，”并保持他们的预测，即该计划将在2025年第二季度结束。但他们建议关注联邦储备系统的指导。周三的政策声明提供了一个机会。
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