欧洲央行利率：第四次降息以提振欧元区疲软经济 - 彭博社

Alexander Weber

2024-12-12

欧洲中央银行计划在今年第四次降息，放松对该地区疲软经济的限制，因为通胀接近2%。

彭博社调查的分析师中，只有一位预测周四存款利率再降25个基点，降至3%。只有摩根大通预计会有更大幅度的降息，认为最近的数据表明经济增长和通胀放缓。

来源：彭博社对经济学家的调查，进行时间为10月4日至9日和11月29日至12月4日

官员们对经济走势感到担忧，一些人担心持续的疲软可能会导致通胀低于目标。他们还在应对德国和法国的政府崩溃，并试图评估唐纳德·特朗普的经济议程将如何影响不仅是欧洲，还有联邦储备系统。

但在这种背景下，他们更倾向于逐步降低借贷成本。在未来几个月中，新的季度预测将帮助塑造他们的路径，这些预测可能会显示2025年价格增长和国内生产总值的疲软。

欧洲央行将在法兰克福时间下午2:15宣布其决定。行长克里斯蒂娜·拉加德将在30分钟后主持新闻发布会。

当欧洲央行提前将第三次降息时间提前到10月时，经济形势如此严峻，以至于官员们讨论是否需要跟进50个基点的降息，以避免落后于形势。

这场讨论最终因第三季度GDP强于预期而逐渐平息。只有少数政策制定者要求在12月仍然考虑大幅减息。

投资者几乎停止了对这种措施风险的定价，尽管他们认为这是一种可能性，可能在接下来的会议中出现。经济学家预计将连续降息四分之一点，直到存款利率达到2%。

即使是鹰派人士也同意周四的降息不会是最后一次，欧洲央行可能会调整其政策声明中的措辞——特别是目前表示将“在必要时保持政策利率足够限制性”的部分。不过，它希望保持灵活性，并且不太可能偏离其“逐次会议”的方法。

来源：彭博社对经济学家的调查，进行时间为11月29日至12月4日

注意：由于四舍五入，百分比总和不等于100

政策制定者们也开始展望更远的未来，明确立场是否利率需要降到中性以下——这是一个既不限制也不刺激经济的理论阈值，通常被认为约为2%。

一些人，包括法国的弗朗索瓦·维勒罗伊·德·加尔豪和意大利的法比奥·帕内塔，表示这应该被考虑。但执行委员会成员伊莎贝尔·施纳贝尔警告不要走得太远，这可能会浪费宝贵的政策空间，而此时经济更多地受到结构性问题的制约，而货币政策对此无能为力。

欧洲央行长期以来一直寄希望于更高的工资和家庭支出的增加来推动复苏。在九月份，它预计2025年的增长将达到1.3%，2026年为1.5%，而今年为0.8%。

但在最新的采购经理人月度调查显示制造业的低迷正在蔓延到服务业后，这些假设看起来过于乐观。大多数分析师预计2025年的预测将被下调。

来源：彭博社对经济学家的调查，进行时间为11月29日至12月4日

注意：由于四舍五入，百分比可能不加起来为100

至于通胀，尽管上个月上升至2.3%，但被普遍认为是可控的，分析师预计2024年和2025年的预测将被下调。在2026年，预测可能保持在平均2%。2027年也将首次出现一些预期。

这一轮预测的一个明显缺陷是它们没有包含的内容——与美国的潜在贸易冲突，以及德国和法国新政府的财政影响。这可以通过探索替代情景来解决——正如欧洲央行过去有时所做的那样。

法国议会未能就预算达成一致，给该国的债务市场带来了新的动荡，收益率一度上升至与希腊相当。这引发了人们的猜测，即欧洲央行可能会启动其在2022年创建的紧急债券购买工具。

在被问及前景时，德国联邦银行行长约阿希姆·纳格尔表示，该工具并不旨在遏制反映政治发展的动向。如果在她的新闻发布会上提到这个话题，拉加德可能会沿着类似的思路进行辩论。

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