欧洲央行降息：调查显示更快的举措可能会复苏欧元区经济 - 彭博社

欧洲中央银行（ECB）位于法兰克福的总部。

摄影师：亚历克斯·克劳斯/彭博社

欧洲中央银行将比之前预想的更快地降低利率，以提振面临增长和通胀疲软的经济，彭博社的调查显示。

受访者预测下周将减少四分之一个百分点，并在每次政策会议上持续到六月份——将存款利率降至2%。早些时候，他们只预计这一水平将在一年后达到。

随着经济扩张和消费者价格的预测被下调，绝大多数分析师预计到2025年底，借贷成本将低到足以刺激增长。早些时候，大多数人只预期中性设置。

ECB预计更快降息

来源：彭博社对经济学家的调查，进行时间为10月4日至9日和11月29日至12月4日

这一变化反映了欧元区20国经济中的新出现的裂痕，服务业已经跟随长期困扰的制造业进入收缩，商业和消费者都面临不确定性。

确实，风险正在上升。政治动荡使德国和法国没有稳定的政府，令投资者感到不安。在欧洲以外，乌克兰和中东的战争正在进行，唐纳德·特朗普威胁要征收贸易关税。

彭博经济学的看法…

“欧洲央行在12月12日降息25个基点的可能性非常高，管理委员会的成员正在为2025年之后的情况划定战线。虽然我们不期望行长克里斯蒂娜·拉加德对明年的步骤发表评论，但她新闻发布会的整体基调可能会偏鸽派——自欧洲央行上次会议以来，通胀和GDP增长的前景都变得更加黯淡。”

——大卫·鲍威尔，欧元区高级经济学家。点击 这里 查看完整预览

普遍的阴郁情绪引发了关于欧洲央行是否会选择半点降息的猜测——而不是继续实施迄今为止的25个基点的步骤——当它在法兰克福设定利率时。

但尽管法国的弗朗索瓦·维勒罗伊·德·加尔豪和葡萄牙的马里奥·森特诺对这种举动表示开放，大多数官员——包括一些主要的鸽派——支持一种渐进的方法，这种方法被广泛认为意味着25个基点的增量。

经济学家们一致认为。只有摩根大通的团队预测12月会降息50个基点。SEB的尤西·希尔贾宁是唯一一位预期3月会有如此幅度变动的调查受访者。

“放松政策的理由很明确，”ABN Amro的比尔·迪瓦尼说。“但在这一点上，很难看到降息50个基点的紧迫性。”

更可能的是，官方政策声明会发生变化，欧洲央行目前承诺将利率“保持在足够限制的水平，直到必要为止。”

大约53%的受访者表示政策制定者将调整这一措辞，尽管只有三分之一的人预计会对利率的走向提供更明确的指导。

“我预计新政策语言将可能逐渐转向中性，”AFS集团的分析师阿尔内·佩提梅扎斯说。

这样的声明需要官员之间就利率在政策立场从限制性转向宽松之前可以下降的幅度达成广泛共识。尽管管理委员会内部意见不一，首席经济学家菲利普·莱恩将这一水平定在大约1.5%到2.5%之间。

受访者给出的范围更窄。十分之九的人将所谓的中性利率定在2%到2.5%之间，几乎三分之二的人预测到明年年底利率将是刺激性的。只有11%的人预计政策将保持限制性。

到2025年底，欧洲央行利率将是…

来源：彭博社对经济学家的调查，进行时间为11月29日至12月4日

注意：由于四舍五入，百分比总和不等于100

ING的卡斯滕·布雷斯基表示，欧洲央行“仍然限制性的货币政策立场已成为一个风险因素”，强调了结构性问题、美国主导的贸易战风险以及法国的政治动荡。

后者推动了欧元区第二大经济体的债券收益率上升，其10年期国债与可比德国债务之间的利差接近2012年欧洲债务危机期间最后一次出现的水平。

即便如此，只有8%的调查受访者预计欧洲央行将在未来12个月内启动旨在应对市场过度波动的计划，称为传导保护工具。

在拉加德下周面临的最大挑战之一是“明确表示TPI干预不会提前进行——而不惊吓市场，”杰纳利的马丁·沃尔堡说。

欧元区将在2025年面临更弱的增长和通胀

来源：彭博社对经济学家的调查，进行时间为11月29日至12月4日

注意：由于四舍五入，百分比可能加起来不等于100

大多数调查受访者预计欧洲央行将下调其2025年经济增长预测，并降低今年和明年的通胀预期。

近三分之二的人认为，在中期内未能达到2%的价格目标比超出目标的风险更大。这一比例比两个月前的55%有所上升。

美国政策和地缘政治紧张局势被视为最大的经济威胁。

美国政策和地缘政治是欧元经济最大的风险

来源：彭博社对经济学家的调查，进行时间为11月29日至12月4日

注意：经济学家被要求评估风险，1=无风险，5=重大风险；2024年前最后三个类别没有数据可用

“欧洲央行面临的最大挑战将是掌握特朗普经济政策的短期、中期和长期影响，”德国商业银行的马尔科·瓦格纳说。“这样的分析只能在巨大的不确定性下进行，因为即将出台的美国政策尚不具体。”

尽管如此，似乎达成了一致意见，即特朗普的关税将抑制增长，但对通胀的影响不大——这使得欧洲央行处于一个困难的境地。

“政策制定者需要确保对欧元区经济提供足够的货币支持，以应对衰退风险，并减轻长期内通胀再次未达标的风险，”Scope Ratings的丹尼斯·申说。“但欧洲央行也需要在短期内维持足够紧缩的政策，以应对来自反关税的任何新通胀。”

有关欧洲央行的更多信息：
拉加德表示，欧洲央行的通胀斗争接近尾声，但尚未结束进入欧洲央行的欧元对冲成本暗示新的波动时代已经到来纳格尔表示，欧洲央行不应将利率降至中性以下