美联储：随着降息放缓，鲍威尔与特朗普的对立线浮现 - 彭博社
Chris Anstey
我叫克里斯·安斯蒂，是波士顿的一名经济编辑。今天我们关注的是2025年美联储主席与新总统之间紧张关系的风险。请将反馈和建议发送至[email protected]，或通过@economics与我们联系。如果您还没有注册接收此通讯，可以在这里进行注册。
头条新闻
- 中国公布了一项计划，以帮助解决地方政府的隐性债务危机。
- 英格兰银行行长表示，上周英国预算公布后，市场抛售是有序的。
- 以下是当选总统唐纳德·特朗普可能会任命来推动他的经济议程的人选，这里是关于他关税工具包的解释。
战线
美联储主席杰罗姆·鲍威尔周四新闻发布会上的最大新闻与利率关系不大。相反，他对一个关于如果新任特朗普政府要求他辞职的问题的简短回答引起了关注。
“不，”他说。被问及美联储是否已确定总统是否有权降职中央银行董事会的领导人时，鲍威尔——他本人也是一名律师——说：“法律不允许。”
特朗普并没有暗示他会试图罢免鲍威尔或负责监管的副主席迈克尔·巴尔——他正在推进一个与共和党人对立的监管议程。但他确实对鲍威尔施加了很大的压力，要求他在第一任期内降息，有时使用激进的语言。
杰罗姆·鲍威尔摄影师：丁申/Bloomberg在与《彭博商业周刊》交谈时，特朗普在6月补充了一条条件，表示他计划让鲍威尔继续任职，直到他在2026年5月的任期结束。“如果我认为他在做正确的事情，我会让他继续任职。”
但如果情况并非如此呢？
我们可能会在2025年初就知道。因为鲍威尔在新闻发布会上透露，在基准利率累计降息75个基点后，放缓宽松的步伐是“我们刚刚开始考虑的事情。”
虽然强调“我们认为现在不是进行大量前瞻性指导的好时机”，但他仍然提供了一些支持少数美联储观察者更新预测的线索。摩根大通是那些认为政策制定者将转向每季度一次的 降息，从下个季度开始。
- 关于12月再次降息的可能性，鲍威尔表示“我不排除或肯定这一点。”
- 他将最新的通胀数据描述为“并不糟糕，但略高于预期。”
- 经济的表现“非常好，如果说有什么的话，人们觉得明年——我从几个人那里听到过——明年可能甚至比今年更强。”
现在，鲍威尔还表示，基准利率的当前水平仍然“具有限制性”，关键挑战是“在” 过快 和过慢之间引导，放松货币政策的立场。
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但是如果美联储确实在12月后转向每季度一次，这将意味着1月和2月没有行动。特朗普会对此保持沉默吗？他的第一任期表明不会。
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需要了解的研究
十年期债券收益率的上涨幅度大致与美联储自鲍威尔在九月中旬启动宽松周期以来所降低的基准利率相当。国际金融协会的Marcello Estevao和Ashok Bhundia研究了原因，发现影响长期收益率的三个主要因素均指向上升。
- 美联储政策周期：最近的数据表明经济表现强于预期，促使市场减少对宽松的押注。
- 中性利率（r*）：改善的生产力增长背景和对财政政策进一步扩张的预期正在对收益率施加上行压力。
- 期限溢价：特朗普的政策提案预计将导致联邦债务显著增加，这表明随着金融市场吸收所有多余的债券供应，利率将会上升。更高的波动性也是一个因素。
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