特朗普当选引发联邦储备的不确定性 - 彭博社

唐纳德·特朗普在周二的总统选举中获胜，为美国经济前景注入了深刻的不确定性，这可能会改变美联储在未来几个月的政策考量，同时重新引发关于他在白宫第二任期内可能对中央银行施加多大压力的问题。

在他的竞选中，特朗普承诺将对美国贸易伙伴更加积极地征收关税，驱逐数百万无证移民，并延续他2017年的减税政策。如果这些政策得以实施，可能会对 价格、工资和联邦赤字施加上行压力，根据 许多估计。

这将使美联储的工作变得复杂，因为官员们试图将通胀降低到2%的目标，同时保护劳动市场。在这一微妙的任务中，如果特朗普遵循他 之前的模式，公开攻击美联储主席杰罗姆·鲍威尔，中央银行可能会陷入不舒服的政治聚光灯下。

唐纳德·特朗普和杰罗姆·鲍威尔。摄影师：德鲁·安格尔/Getty Images 北美周四，美联储官员预计将普遍将基准利率下调25个基点，此举将在9月份半点降息之后进行。他们预计今年12月还将再降一次25个基点，并在2025年再降一个完整的百分点，根据9月份发布的中位数估计。

然而，政策制定者在评估特朗普的经济提案如何转化为实际政策时，可能会更加谨慎地考虑何时以及削减多少，LH Meyer/货币政策分析的经济学家德里克·唐（Derek Tang）表示。

“在边际上，他们可能会认为，未来几年由于关税或移民减少，我们可能面临更高的通胀风险，”唐说。“他们的心理可能是，‘通过稍微慢一点地削减，这给我们更多的时间去观察通胀预期和劳动力市场的实际情况。’”

鲍威尔几乎肯定会在周四下午2:30举行的新闻发布会上面临关于选举如何影响美联储前景的问题，此次会议是本周联邦公开市场委员会的会议之后。

美联储主席在他第一任总统任期内经常激怒特朗普。这些尖锐的言辞仍在继续，特朗普最近在八月份表示，鲍威尔在政策决策上“有点太早和有点太晚”。

拥有“发言权”

特朗普还表示，他认为总统应该对美联储的利率政策有“发言权”，并暗示政策制定者在九月份以比平常更大幅度的半个百分点降息时出于政治原因采取了行动。

在十月份与彭博新闻社主编约翰·米克尔斯维特（John Micklethwait）的采访中，特朗普随后表示，他不认为自己应该能够命令美联储该做什么，但有权对利率的方向发表评论。

尽管如此，他的言辞总和引发了人们的猜测，他可能会寻求限制美联储的自主权，并颠覆允许中央银行独立于行政部门进行货币政策的数十年惯例。在特朗普的第一任期内，他考虑解雇鲍威尔，这一举动在法律学者看来将是前所未有且法律上存疑的。

美联储周围有保护措施，可以防止总统的干预。例如，总统对美联储理事会的任命必须经过参议院确认，国会委员会对中央银行保持监督。鲍威尔和其他官员多次向公众保证，他们旨在避免参与党派政治，并在制定货币政策时不考虑政治因素。

播种怀疑

尽管如此，萨拉·宾德（Sarah Binder），乔治华盛顿大学的政治科学教授表示，总统对美联储的公开和直言不讳的批评可能会播种怀疑。

“确实存在这种结构独立性，”宾德说。“但是，如果人们开始怀疑它会做它所说的事情，那么任何程度的结构隔离都无法保护它。”

特朗普的一些顾问对他可能干预美联储的担忧进行了反驳。

“我的印象是：他不想参与其中。他只想成为一个被听到的声音，”特朗普的首席经济顾问、对冲基金Key Square Group的首席执行官斯科特·贝森特（Scott Bessent）说。“他明白中央银行的独立性锚定了长期通胀预期，这又锚定了长期利率，”他在十月接受彭博新闻采访时表示。

凯文·哈塞特曾在特朗普第一任期内担任白宫经济顾问委员会主席，他在十月与高盛的采访中表示，关于美联储与行政部门之间协调的怀疑“应该被认真对待，下一届政府应该选择一个中立的美联储领导层。”

特朗普影响美联储的最直接方式将在未来几年通过任命关键人员来实现。他已经表示不会重新任命鲍威尔，鲍威尔的任期将于2026年5月结束。美联储理事阿德里安娜·库格勒的任期将于2026年1月到期，而鲍威尔的理事职位将在2028年1月空缺。特朗普将有机会为每个职位任命人选。

特朗普最终可以更换的美联储官员

高亮行表示在未来四年到期的特定角色

来源：美联储

多位与特朗普竞选团队关系密切的消息人士，包括贝森特，表示哈塞特可能是特朗普最终选择的主席。

当选总统还将能够提名一位监督副主席——这是一个强有力的监管角色，负责监督全国最大的银行。乔·拜登总统将这一职位填补给迈克尔·巴尔，他的任期将于2026年7月结束。巴尔因最初提出提高银行必须持有的资本而受到银行业和共和党人的尖锐批评。美联储和其他监管机构现在正在修订该计划。

最近担任巴尔职位的人在对立党派总统当选后不久辞职，摩根大通首席美国经济学家迈克尔·费罗利在十月的研究报告中写道。

费罗利说：“如果巴尔在特朗普胜利后‘遵循这一先例’，那么新总统可以迅速影响监管政策，即使他对货币政策的影响不那么直接。”