欧洲央行降息：市场在拉加德的谨慎中下注 - 彭博社

Craig Stirling

2024-10-18

我叫克雷格·斯特林，是法兰克福的经济高级编辑。今天我们关注欧元区的货币政策。请将反馈和建议发送至[email protected]，或通过@economics与我们联系。如果您还没有注册接收此通讯，可以在这里进行注册。

当一位政策制定者发言时，投资者不需要太多提示就能读懂其中的含义，昨天也不例外。

欧洲中央银行行长克里斯蒂娜·拉加德发表了她一贯的言论，表示她和同事们将“依赖数据”，并根据“逐次会议”来设定利率。

但考虑到她对通胀风险的乐观态度，以及欧元区经济放缓的背景，交易员们几乎没有怀疑该如何解读：借贷成本的洪水闸门正在打开——而且可能比以前更快地下降。

来源：欧洲央行

货币市场现在显示出每次会议都将采取四分之一点的步骤，甚至开始猜测政策制定者是否会加快步伐，进行半点的减息，可能在十二月。

尽管官员们表现出谨慎，投资者可以放心，最近的押注往往效果良好。通过迅速反应糟糕的商业调查数据，他们在政策制定者接受几乎排除的降息将确实发生之前，正确判断了风向周四的决定。

现在的问题是，这种对宽松的激进押注真的合理吗？

拉加德昨天坚称，欧洲央行认为欧元区将实现“软着陆”，并且“根据我们掌握的信息，我们当然不认为会出现衰退。”

但这并不是交易者们看待事物的真实方式。市场定价“似乎与拉加德声称她不认为会出现衰退的说法有些不符，”皇家伦敦资产管理公司的基金经理加雷斯·希尔说。

那么，谁会是对的呢？考虑到投资者本月的判断是正确的，并且在欧洲央行认为飙升的消费价格构成真正风险之前就已经将通胀冲击纳入定价，过往的记录表明他们可能更了解情况。

不过，市场并不总是正确的。目前政策前景特别不明朗，许多未知因素目前困扰着官员们，尤其是下个月美国总统选举的结果。

“欧洲央行继续避免提供指导，并未承诺特定的路径，”德意志银行伦敦分行的首席经济学家马克·沃尔在决定后表示。“考虑到未来的不确定性，这是明智的。但今天的决定很可能代表了向更快正常化的转折点。”

来自美联储关于美国消费者支出的新研究的一个要点是，富人一直在推动消费，正如周一的通讯中详细说明的那样。另一个方面是，千禧一代是关键的人口群体，CIBC经济学家阿里·贾费里表示。

“千禧一代的零售支出远高于其他人口群体，”贾费里在周四的一份报告中强调。“越来越多的研究表明，他们在可自由支配的商品上愿意花费比他们的父母更多，偏爱休闲和更好的工作生活平衡，这也导致了更多的消费。”

广泛的增长显示第三季度末消费者支出稳健

来源：人口普查局

“千禧一代的影响只会越来越大，这必须考虑到经济的速度限制更快的原因，”贾费里说。他补充说，美国零售销售在九月份的稳健增长使CIBC“对美国经济的潜在或长期增长率远高于2%更加有信心。”

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