在利率上升的情况下，ESG怀疑可能会提振英国股市-彭博社

John Stepek

石油巨头真的应该花费大量时间担心风吗？

摄影师：Chris Ratcliffe/Bloomberg欢迎来到 Money Distilled*。我是John Stepek。每个工作日，我都会关注市场和经济中最重要的故事，并解释这一切对你的金钱意味着什么。*

英国股市到底出了什么问题？

我看到那个新潮的比特币东西又创下了新的纪录高点。嗯…这几乎让我好奇想弄清楚这到底是怎么一回事。如果你也好奇 — 并且如果你想更好地了解货币体系的运作原理 — 那么你应该听一下Merryn与作者兼金融策略师Lyn Alden在本月早些时候的对话。

英国很可能不再处于衰退中。一月份，国内生产总值增长了0.2%。你应该在意吗？不，在我这里解释过了。

我们基本上依靠四舍五入误差来诊断是否处于衰退中，这清楚地表明了一件事 — 无论增长的确切水平如何，都不够好。

特别是真正重要的事情 — 如Merryn在这里解释的人均国内生产总值 — 一直都是令人沮丧且不可否认的糟糕。

什么是解决方案？我相信这是一个多方面的问题，但我的直觉是，长期的0%利率并没有帮助，回到“旧正常”利率将是一个健康的发展，因为它对愚蠢或浪费的想法施加了明显的短期成本，并给整体经济注入了一些紧迫感。

（想了解更多有关利率重要性的信息，请听梅琳与作者兼金融历史学家爱德华·钱塞勒的讨论几个月前的节目）。

但问题可能不仅仅是这样。你知道我总是在这里谈论英国股票有多便宜。管理Argonaut绝对回报基金的巴里·诺里斯并不同意。

他的基本观点是，美国七大股票（占美国股市价值约四分之一的“壮丽七人组”）表现出色，因为它们利润丰厚。诺里斯指出，它们在2014年共计实现了约850亿美元的净利润。今年，它们有望达到约4000亿美元。

相比之下，英国五大股票，也占英国市值约四分之一，从2014年的约650亿美元净利润增长到现在略显不足的800亿美元左右。诺里斯将这个集体——壳牌公司、英国石油公司、汇丰控股、联合利华和阿斯利康公司——称为“不幸的五人组”，感觉这个称号可能会流传下去。

我认为我们两者都有理由在这里正确。Norris的论点基本上是“英国没有科技股”这一观点的变体，这是完全合理的。但正如其他评论员所指出的，即使考虑到部门差异，英国仍然存在折扣。

即使考虑到部门差异，英国仍然存在折扣。

官僚主义的牛市

然而，这并不是重点。Norris认为，英国没有类似“壮丽七人”的存在，这表明英国的商业环境存在问题。

他将责任完全归咎于对ESG（环境、社会和治理因素）的痴迷。他认为，美国公司一直专注于利润，而英国公司则被“无意义官僚主义的牛市”所束缚。

根据你自己的偏见，你可能对这一指控有一种本能的反应，但当你考虑到英国的石油巨头最近匆忙地撤回了进军可再生能源的决定——这些决定从利润角度来看是无法解释的——我认为你必须承认至少有一些真实性。

现在你知道我会找到一种方式将这个问题积极地解决给英国（是的，我是无可救药的）。我还将把它与0%的利率联系起来（你看到这是如何运作的吗？经典写作技巧，你的故事理想情况下应该是循环的）。

对我来说，美国公司并不明显比ESG类型的干扰更少。更明显的是，像苹果、谷歌和Meta这样的公司从ESG投资者的角度来看并不明显“有问题”，尽管我们不断听到社交媒体和屏幕对我们的孩子产生的不良影响。

然而，如果一直阻碍英国大型股票，特别是ESG热潮的原因之一确实是ESG热潮，那么对于整个努力日益增长的怀疑应该是个好消息。

一直怀疑你可以一边享受更高回报，一边享受ESG蛋糕（做好事，无论你如何定义它）的想法的学者们，现在得到了更公正的听证。

这至少部分是由于利率上升。正如Merryn今年早些时候指出的，更高的利率正在挤压“奢侈”想法的空间，并迫使管理层更加专注于利润。

换句话说，不断上升的利率正在创造一个环境，消除了一些公司受到的智力干扰，这些干扰比其他公司更多。因此，我们很可能会看到落后者（包括英国）赶上不受阻碍的公司（美国）。

我不认为这是投资英国的主要原因 — 但每一点帮助都是好的。请将您的想法、认可、反对意见等发送到常用地址 — [email protected]。

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我今天早上读到的内容

他们都在否认。摄影师：克里斯·J·拉特克利夫/彭博社### 午间市场

观察更广泛的市场 — 富时100指数在约7750点附近持平。富时250指数上涨0.1%，略高于19580点。黄金上涨约0.2%，略高于2160美元/盎司，布伦特原油价格上涨约1.3%，至83.00美元/桶。比特币上涨约3.3%，至73430美元/枚，而以太坊上涨2.7%，略低于4060美元。英镑对美元和欧元都基本持平，分别为1.279美元和1.169欧元。

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每日名言

“你有时会在夜晚躺着想，自己拥有太多权力而缺乏足够的知识吗？”

Danny Kruger

保守党议员

财政委员会成员向英国财政监督机构、预算责任办公室负责人理查德·休斯提出的问题，他批评政府缺乏细节关于选举后部门预算。### 给… 抵押噩梦定个数

  • 80% 阿根廷的基准利率。央行本周早些时候出人意料地将其从100%下调，以应对通胀降温迹象，目前通胀率为超过250%的年度率。

在你离开之前…

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