英国国债：零售投资者如何以拍卖价格购买政府债券-彭博社

伦敦西敏区的英国财政部大楼。

摄影师：卢克·麦克格雷戈/彭博社英国交易平台正在为零售投资者扩大对新发行英国国债的获取途径，旨在满足对证券不断增长的需求。

这项私营部门的倡议允许客户间接参与来自英国债务管理办公室的新国债销售，使英国更接近直接向公众出售债券的主要经济体，包括美国财政部。

欧洲各国政府正在寻求零售投资者，以在面临更高融资成本、大规模支出计划和央行支持撤回的情况下实现资金来源的多样化。

彭博新闻询问了个人理财顾问有关购买英国国债的流程以及零售交易者如何利用此机会的情况。以下是他们的回答。

它是如何运作的？

零售投资者现在可以以银行在政府拍卖会上支付的相同价格购买新发行的英国国债。此前，这些投资者只能以二级市场价格购买债券。

投资者需要在英国投资平台哈格里夫斯·兰斯当或互动投资者开设账户。客户会在拍卖会前一周收到一封新债券发行的电子邮件，其中包含票面和票息，但不包括价格。他们提交一个出价，说明他们想要投资多少，债券将以拍卖会上设定的平均接受价格自动购买。

首次向零售交易者开放的此类债券是在2月28日发行的。这是一种七年期的英国国债，票面利率为4%。投资者以每张99.4英镑的价格购买了这些债券，根据Hargraves Lansdown的数据，该价格已经上涨至二级市场上的100.9英镑。

优势

这一举措使投资者能够节省交易费用，因为Hargreaves Lansdown和Interactive Investor不收取佣金。投资者还可能以比二级市场上类似到期票据的价格更低的价格购买新债券，尽管这并不是一定能实现的，因为这取决于拍卖时的市场动态和条件。

富裕咨询公司RBC Brewin Dolphin的投资经理约翰·摩尔表示，债券对于计划未来大额现金流的长期投资者，比如退休计划者，非常有吸引力。他说：“结果的确定性和吸引人的回报的结合继续为投资者增加了很多价值。”

另一个好处是英国国债免除资本利得税。出售或赎回债券时获利是免税的，而高收入者通常要支付20%的资本利得税。这些债券可以放在税收高效的个人储蓄账户（ISA）或自投个人养老金账户（SIPP）中。

这使得短期债券目前比储蓄账户更具吸引力，根据金融服务公司Evelyn Partners的董事总经理杰森·霍兰德的计算，到2025年6月到期的英国国债目前提供税后净收益率为4.27%。储蓄账户需要提供高于7.7%的利率才能与这些债券的税后回报相匹配。

拥有英国政府债券目前提供了低风险、高度可预测的回报，而且还具有税收优惠，并且超过了现金储蓄，”他说。

不利之处

通过拍卖间接购买英国政府债券的投资者在交易完成之前不知道他们将支付的价格。根据财富管理公司Nutmeg的首席投资官詹姆斯·麦克马纳斯的说法，通过特定投资平台提前提交竞标可能会让一些零售投资者望而却步。

他表示，一个简单、低成本、多样化的指数基金可能是一个更具吸引力的选择。持有不同政府和公司发行的债券也能更好地在长期内获得回报并对冲市场下行风险，他说。

“虽然债券被视为比股票更安全的投资，但仅仅持有英国政府债券仍然存在风险，因为你把所有的鸡蛋放在一个篮子里，”他说。

利率下调会怎样？

英国央行预计将在今年晚些时候降息，这一举措可能会使英国政府债券受益，因为债券价格与收益率方向相反。然而，潜在的收益取决于何时购买和出售这些债券，就像任何其他资产一样。

“归根结底，这取决于投资者的风险偏好和投资期限，”财富管理公司Quilter Cheviot的固定收益研究负责人理查德·卡特说。