沃尔玛在印度电子商务首次公开募股面临艰难战斗 - 彭博社
Andy Mukherjee
沃尔玛正处于印度保护主义的摆布之中。
摄影师：伊德里斯·穆罕默德/法新社/盖蒂图片社
印度的电子商务是一个政治和监管的雷区。美国消费巨头沃尔玛公司——一直在等待推出其六年前以160亿美元收购的在线市场的备受期待的首次公开募股——其耐心已受到考验。明年不太可能让Flipkart上市：2026年的首次公开募股可能是更合理的预期，前提是得到华盛顿新政府的一些外交帮助。
业务方面的原因并不是延迟的原因。Flipkart是该国的最大电子商务参与者，领先于亚马逊公司。这个本土应用缺乏竞争对手的消费者服务精细度，但其在一个大陆大小的地理范围内的广泛覆盖赋予了它建立起类似联合利华这样的公司的实力，后者花了一个世纪才做到。
彭博社观点从中国赚取数十亿的更好方式阿尔伯森对克罗格感到愤怒美联储应该在再次降息之前等待让夏令时永久化？美国经济说是这就是为什么公众上市，最好是在孟买的资本市场进行首次公开募股，是沃尔玛长期承诺的重要信号工具——即使在印度经济增长放缓的情况下，对投资者来说也是一个有吸引力的提议。
Flipkart是沃尔玛在一个实体外国零售商面临严格限制的市场中所下的赌注面临窒息的限制。这不是一个迫在眉睫的问题；可能需要十年时间，印度人才会拥有维持像山姆会员店这样的特许经营的购买力，这家总部位于阿肯色州本顿维尔的公司的会员制仓储部门正在抵御中国的消费低迷。问题是，德里会在十年后准备好迎接山姆会员店吗？
沃尔玛已经花费近二十年的时间等待当地法规变得更加欢迎其投资资金。这家公司的合作伙伴，印度电信大亨曾打算为美国零售商打开市场的苏尼尔·米塔尔，在2007年开始的合作在六年后结束。即使是沃尔玛的第二次尝试——收购Flipkart——也不得不不断小心翼翼地绕过禁止外资电子商务平台拥有库存的法规。
在纸面上，这项规则完全是为了保护数以千万计的小企业，服务于14亿消费者的街角kirana商店的生计。然而，实际上，只有美国人被保护免受影响。针对沃尔玛和亚马逊的法律并不是关于规模或主导地位，而是关于金钱的颜色。这是可笑的，因为即使是像穆凯什·安巴尼这样的印度大型企业家，他是该国最富有的富豪，也是最大的零售商，也从全球投资者那里获得了数十亿美元：这全都是美元，始终如此。
印度的零售商，无论是线下还是线上，都可以尽情发挥他们的财力，但外资电子商务平台不允许利用其雄厚的资金影响行为。印度的执法局，联邦金融犯罪机构，最近突袭了一些Flipkart和亚马逊的卖家，以调查他们是否违反了外资投资法，路透社报道上个月。新德里的商务部长指责这些平台“掠夺性定价。”
另外，印度的竞争委员会已要求美国公司分享他们的财务报表，以便确定在经过四年的调查后应罚款多少。Flipkart在不知道需要支付多少之前，无法出售股份。反垄断监管机构可能会对印度实体的全球营业额处以高达10%的罚款。
电子商务在印度的零售市场中仅占约5%到6%，而在中国则超过35%。在航空等行业，缺乏竞争对消费者来说是一个更大的痛点，因为仅有两家航空公司几乎完全控制了国内市场，导致高价格和有限的选择。
电子零售的故事恰恰相反。得益于数十亿美元涌入推动印度对快速商业的狂热，如今消费者期望他们在凌晨4点下单的T恤和灯泡能在凌晨4:10送达。
投资者可能会在几年后发现，像Blinkit、Zepto或Swiggy Instamart这样的印度初创公司的10分钟满足模型并不是真正能够在大城市之外维持的。经济成本将是极其昂贵的。但在这种热情持续的期间，沃尔玛也将通过Flipkart Minutes来竞争。亚马逊也是如此。
如果说有什么的话，快速商业可能会给安巴尼带来更大的麻烦，按照经纪公司Jefferies的说法，他的零售帝国经历了一个“令人遗忘的年份”，这一年以店铺关闭、收入疲软和在经济放缓中竞争加剧为特征。
安巴尼也会考虑将零售部门从他的旗舰公司Reliance Industries Ltd.中剥离，该部门的表现低于基准指数和分析师的预期。只要Flipkart和亚马逊被困在监管审查的迷宫中，安巴尼就有时间来修复他的护城河。
但是，延迟的Flipkart IPO可能会成为即将到来的特朗普政府与美国公司在印度零售市场谈判的一个焦点。为了避免贸易战，新德里可能别无选择，只能提供让步并降低其保护主义法规。这时，沃尔玛在印度的收购，即其历史上最大的交易，才会真正获得回报。
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