澳大利亚私人信贷调查面临交易和费用的障碍 - 彭博社

澳大利亚企业监管机构对私人信贷市场的调查面临挑战，包括缺乏二级贷款市场和非标准化费用，突显出在这一不断增长的市场中，零售投资者面临的风险。

澳大利亚证券和投资委员会正在进行为期两年的私人市场审查，因对贷款估值的持续担忧。由于后发行市场的交易稀薄——大多数投资者购买后持有贷款——监管机构在这一由咨询公司阿尔瓦雷斯和马萨尔估计占2023年该国1.4万亿澳元（8920亿美元）企业债务超过10%的行业中面临阻力。

ASIC的审查时机恰到好处，因为越来越多的富裕澳大利亚人和零售投资者正在涌入私人信贷。由于高门槛，机会以前主要限于养老金基金，但现在正变得越来越容易被个人获取。

“如果估值处理不当，投资者将面临明显风险，包括对投资者进出价格和费用计算的影响，”一位ASIC发言人在回应提问时表示。

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为了确定市场的估值，全球标准是公允价值，并由市场决定，Kroll LLC的另类资产顾问管理董事David Larsen表示。公允价值是“如果你在有序交易中出售投资，按照测量日期或估值日期的市场参与者假设，你将收到的金额，”他说。

在美国，通常被视为市场领导者，许多直接贷款人被设立为公开上市的“商业发展公司，”一种私人贷款人。他们需要每季度更新投资者，给投资者提供更好的贷款价格可见性。

信用经理也受到监管，按照美国证券交易委员会关于商业发展公司的规则进行报告“远远领先于我们，”IFM Investors Pty Ltd的执行董事兼澳大利亚多元化信用联合负责人Hiran Wanigasekera说。“这也是我们需要达到那种披露和透明度水平和风格的演变过程的一部分。”

澳大利亚缺乏关于这些估值的强制性披露，加剧了ASIC面临的问题，这与英国和欧洲的情况相似，监管机构也提出了担忧。

经理费用

另一个行业关注的问题是一些经理在发放贷款时支付给自己的费用的披露——根据Revolution Asset Management Pty Ltd的首席投资官Bob Sahota的说法，这可能构成利益冲突。目前关于费用的披露规则并不强制要求揭示这些类型的前期费用。

“如果我在和你谈判贷款，而我收取了一些或全部的前期费用，猜猜我会如何倾斜谈话？”Sahota说。“这将是一个较低的利润率和高前期费用，因为我在第一天就能获得这些，没有风险，并且是用别人的钱。”

ASIC主席Joe Longo 表示，监管机构在七月已将私募市场列为“前五大优先事项”，并与市场参与者进行接触，以审查可以改进的地方。

Wanigasekera补充道，ASIC“确实在努力满足可能存在的对较小和不太成熟的投资者缺乏透明度的需求。” “这不是大型机构投资者、养老金基金或保险公司，因为他们可以照顾自己。”

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