中国发出信号，进入针对经济放缓的新阶段 - 彭博社

Katia Dmitrieva

2024-12-09

我叫卡蒂亚·德米特里耶娃，是一名驻香港的经济记者。今天我们关注中国的新经济政策制定。请将反馈和建议发送至[email protected]，或通过@economics与我们联系。如果您还没有注册接收此通讯，可以在这里进行注册。

头条新闻

唐纳德·特朗普表示，他没有计划在明年进入白宫时更换美联储主席杰罗姆·鲍威尔。
韩国的政治危机正在加深，对经济和市场情绪造成压力。
欧洲中央银行在欧元区核心地区的危机背景下制定政策，正值关于本周期50个基点降息的讨论仍在继续。

‘更多’资金

一场中国高级官员的会议面临着与最近的会议相同的结局风险，政策未能达到市场预期——但加入了一个词：“更多。”

来自中央政治局的通报，代表着由习近平主席领导的国家最高24位政治家的承诺，承诺“更加积极”的财政政策，这是对“积极”措辞的升级。官员们还承诺明年将采取“适度宽松”的货币政策——他们上次使用这一措辞是在2008年金融危机期间。

这次会议比今年其他会议更进一步，包括在七月时高级领导人承诺更加关注消费，甚至在同月的每十年一次的共产党大会上，官员们在模糊的声明中承诺“高质量发展”。结果普遍受到市场和分析师的怀疑。

中国利率在政策周期中的调整

来源：人民银行，政府网站，彭博社

注意：一年期基准贷款利率于2019年被逐步淘汰，并被LPR取代。在2008年1月至2008年11月期间，中国短暂采用了“紧缩”的货币政策，然后转向“适度宽松”。

但这次会议“发出了十年来最强烈的刺激信号，”摩根士丹利的经济学家写道。

虽然政府没有详细说明，但仅仅是措辞的变化就是一个受欢迎的消息，提供了迄今为止最大的信号，表明习近平准备支持经济，不仅是为了实现今年约5%的增长目标，还包括明年特朗普就职于美国。

他威胁征收的关税一直是投资者和经济学家心中的主要问题，威胁在经济活动已经放缓的时刻，削减中国的增长。由于经济受到通货紧缩、疲软的房地产市场和低迷的消费者信心的困扰，今年国家在推动增长方面严重依赖出口和工业部门。

投资者似乎对周一的政治局公告感到乐观，香港上市的中国股票上涨幅度超过一个月以来的最高，货币也有所反弹。一些人正在等待本周晚些时候的年度中央经济工作会议上的更多具体信息，“我们希望看到关于提议的具体细节，”IG市场分析师托尼·西卡莫尔说。

最新的发展是在习近平上周与非共产党官员举行会议并承诺努力实现明年增长目标之后出现的，新华社报道。尽管法国兴业银行表示，党尚未宣布2025年的增长目标，但它可能与今年的“约5%”相同，或在4.5%到5%之间。

彭博经济学的最佳内容

日本经济以比预期更快的速度增长。中央银行正在采取不寻常的措施来改善沟通，这可能会提高加息预期。
法国总统的关键盟友正在施加压力，要求他迅速任命新总理。其他欧盟领导人对此并不太担心。
英国面临着一个数据问题，这引发了对政策失误的担忧，正值英国经济的关键时刻。
瑞银首席执行官在彭博电视上表示关税和地缘政治将在2025年扰动市场，他认为目前风险偏好不高。
中国的消费者价格在11月意外放缓，而核心通胀略有上升，对近期刺激措施的评判呈现混合信号。
特朗普作为美元力量的捍卫者迅速采取行动，向几乎不存在的敌人猛烈开火。

未来一周

四大洲的中央银行将在即将到来的一周内对借贷成本进行最后一轮调整，随后特朗普重返白宫将带来全球贸易动荡的前景。

当来自澳大利亚、加拿大、巴西和欧元区的政策制定者召开2025年首次计划会议时，美国当选总统将已就职，而一波潜在的关税浪潮可能更接近现实。

美国即将发生的变化将有助于巩固货币政策的特别不同步阶段，因为各国经济面临不同的通胀风险。

本周中央银行利率决策

来源：彭博社

注：映射数据展示了不同中央银行的利率决策时间表

在其他地方，美国的通胀和英国的增长数据将是亮点之一。

请查看这里以获取本周其余经济事件的信息。

需要了解的研究

“购买美国制造”的呼声得到了两党的支持。但根据国家经济研究局最近发布的研究，这一政策的实施成本高昂。

最初的“购买美国法案”（BAA）要求联邦机构及其承包商购买国内生产的商品而非进口商品，于1933年颁布，但在特朗普和乔·拜登两位总统的任期内进行了修改以推动这一努力。到2029年，最终产品和建筑材料必须有75%在美国制造。

美国制造业就业

尽管有政策来促进国内产出，但就业人数仍低于大金融危机前的水平

来源：劳工统计局

如果取消BAA条款，这将意味着大约失去100,000个美国就业岗位，政府每个岗位的节省成本在112,000美元到138,000美元之间，根据经济学家Matilde Bombardini、Andres Gonzalez-Lira、Bingjing Li和Chiara Motta的说法。他们还计算出，2029年的规则将使就业增加约41,000个，成本在154,000美元到238,000美元每个岗位。

即将到来

许多交错的因素正在影响中国经济及其消费者的前景，包括特朗普当选总统后可能出现的贸易逆风。12月11日星期三，加入彭博社首席亚洲经济学家常舒和彭博情报亚太区负责人Catherine Lim进行广泛而深入的讨论。在这里注册网络研讨会。