特朗普对美元潜在挑战者发出早期警告 - 彭博社

唐纳德·特朗普在纽约，12月5日。

摄影师：迈克尔·M·圣地亚哥/美联社唐纳德·特朗普作为美元力量的捍卫者，迅速投入行动，向一个几乎不存在的敌人猛烈开火。

当选总统最近对金砖国家新兴经济体的 攻击 是他将积极保护美元作为全球主要货币地位的信号。特朗普表示，任何放弃美元的国家都可以忘记向美国出售任何东西，并寻找另一个“傻瓜”进行交易。

许多分析师表示，这种好战的方式更可能激励人们寻找美元体系的替代方案——到目前为止，这些替代方案并没有取得太大进展——而不是将其扼杀。而特朗普本人也意识到，货币的统治并没有面临迫在眉睫的危险，据了解他想法的人士表示。

唐纳德·特朗普和斯科特·贝森特在北卡罗来纳州阿什维尔，8月14日。摄影师：马特·凯利/美联社照片他们表示，这种言辞旨在传达更广泛的信息：这是特朗普反对最近美国领导人愿意主导美国力量逐渐衰退模式的一种方式。

特朗普过渡团队发言人安娜·凯利拒绝对此进行评论，超出了当选总统在Truth Social上的帖子。

这可能落到斯科特·贝森特身上，去弄清楚如何将这种情绪转化为实际的美元政策。特朗普选择的财政部长——在一份提到需要维持美元储备地位的新闻稿中宣布——表明他对这个问题的重视程度。贝森特在过去一年里研究历史货币协议，并发表演讲，讨论美元如何融入他所说的“宏伟的全球经济重组”。

所有这些讨论标志着与即将离任的政府的明显转变。在美元问题上，乔·拜登总统和他的财政部长珍妮特·耶伦大多选择强调他们的无忧无虑。一年前，当被问及其他国家趋向于多样化以摆脱美元的趋势时，耶伦表示：“这是我们必须预期的事情。”

美元在储备中的份额下降，而中央银行对黄金的需求推动其达到创纪录的高位

来源：国际货币基金组织，彭博社

与他关系密切的人表示，相比之下，特朗普决定如果历史时刻到来，一个国家放弃美元，他不想成为负责的总统。

而且，像往常一样，特朗普的细微差别是别人的问题。

‘挥手告别’

美元在全球商业中一直是锚——也是合作伙伴和竞争对手的羡慕——已有八十年。世界对美元的渴求使华盛顿更便宜地融资，政府债务已达到28万亿美元——并使数百万美国人能够申请抵押贷款，或借款购买汽车和支付大学费用。

美元规则根深蒂固，部分原因是美国经济的庞大规模以及其持续愿意运行大规模贸易赤字，吸纳全球商品并以美元回报。改变这一点可能需要数年时间。

即便如此，一些国家——比如巴西、俄罗斯、印度、中国和南非，也就是原始金砖国家——如果长期合作，可能会提出挑战。

更重要的是，他们可能会想要这样做。在过去十年中，美国越来越依赖惩罚性的经济制裁和关税来实现其政策目标，世界各地开始怀疑自己是否过度依赖美元。

## 这就是为什么美元主导地位受到质疑

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这正是特朗普关注的焦点。大约一周前，候任总统在社交媒体上发出了信息。

“金砖国家试图摆脱美元的想法，而我们却袖手旁观，这种情况已经结束，”他宣称，并威胁要对其实施100%的关税，导致新兴市场货币跌至两周低点。“任何试图这样做的国家都应该向美国告别。”

‘真的很困惑’

目标是金砖国家之间关于开发贸易渠道的讨论，这将减少对美元的依赖，从而降低对美国制裁的暴露。自2022年入侵乌克兰以来，俄罗斯在重罚之下走在前列。十月份，莫斯科宣传了在金砖国家中央银行或商业贷款机构之间建立直接联系的想法，以便实现更多以当地货币进行的跨境支付。

这个想法引起了兴趣，包括一些产油国的关注。但几乎没有迹象表明有一个连贯的计划，更不用说一种新的竞争货币了。甚至一些参与者也在淡化对美元的挑战：印度的纳伦德拉·莫迪明确表示，金砖国家的项目不应被视为反西方。而中国则毫不掩饰希望其人民币成为美元竞争对手的愿望，刚刚发行了以美元计价的主权债券，并且收到了大量投标。

新加坡华侨银行首席经济学家Selena Ling表示：“金砖货币提案在金融市场风险视野和概率尺度上排名如此之低，以至于特朗普威胁征收100%的关税让许多人感到困惑。”

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如果有人对特朗普在周五下午选择如此小众的话题感到惊讶，其他人则对他偏爱的武器感到担忧。

关税可能会适得其反。由于使用美元的吸引力，美元成为了全球最受欢迎的资产。如果各国不得不被强迫这样做，这可能会引发地缘政治的不稳定，从而推动寻找替代品。

“你用政治胁迫来束缚国家，或者束缚国内市场参与者使用这种货币的想法，根本不是美元最初崛起的方式，”雪城大学教授、著有《反抗美元：美国金融制裁与国际对美元的反击。”

“如果这就是维持美元主导地位所需的，那就表明经济吸引力存在真正的根本问题，”他说。

对于特朗普来说，这些细微差别并不重要。熟悉他思维的人表示，他关心的是确保美国人继续享受美元权力的好处。在他看来，挥舞关税大棒能够取得效果——就像加拿大的贾斯廷·特鲁多在特朗普发出单独威胁后三天飞往马阿拉歌一样——并提醒世界即将上任的美国总统在关注美元的地位。

‘所需的一切’

特朗普面临的另一个困境是，虽然他想要一个全球美元，但他并不希望一个强势美元将美国出口商排除在全球市场之外。经济学家们普遍认为，对美元叛逃者或不合作贸易伙伴征收关税，往往会推高美元。自特朗普赢得选举以来，美国货币已经对全球同行上涨了几个百分点。

贝森特，如果他被确认担任财政部长，将负责应对所有这些复杂局面。这位对冲基金高管长期以来一直是全球货币市场重大变化的研究者和参与者。

贝森特在29岁时为乔治·索罗斯工作，他的研究为最终帮助打破英格兰银行并使英镑贬值的100亿美元押注做出了贡献。今年，当成为特朗普财政部长的前景浮现时，他开始阅读日本货币专家船桥洋一的著作，后者广泛撰写了1980年代货币协议“广场协议”和“卢浮宫协议”是如何达成的。

虽然美元是特朗普寻求实现的许多目标的关键，从贸易到美国在世界上的领导地位，但贝森特暗示，真正的问题更为深层。

他说：“我们应该注意货币调整作为工具的局限性”，以进行重大结构性变化，比如将世界贸易的条款转向美国有利的方向，他在十月的演讲中提到。

贝森特的发言人拒绝详细阐述他对货币政策的看法。

对于许多市场观察者来说，特朗普和贝森特维持美元霸权地位的最佳方式是避免任何过于破坏其持久和根深蒂固吸引力的举措。

新加坡星展集团的首席经济学家泰穆尔·贝格表示：“美国金融资产提供的深度和流动性使其对全球投资者始终具有吸引力。所需的只是政策和监管的稳定。”