横滨银行考虑重返日本债券市场，因为日本银行即将再次加息 - 彭博社

Taiga Uranaka

2024-11-08

新木智树摄影师：浦中太雅/彭博社日本最大的地区银行之一渴望恢复购买国家债券，因为利率逐渐上升，这增加了越来越多的金融机构在多年投资海外后考虑重返本地债务的行列。

“当收益率上升时，日本政府债券肯定会成为我们投资组合的主力，”新木智树说，他是横滨银行的市场负责人。“我们希望在10年期收益率约为1.1%时入场。”

目前10年期收益率约为1%，在日本银行今年早些时候放弃将借贷成本保持在接近零的政策后，随着通货膨胀在全球第四大经济体中蔓延，它们本周继续上涨，此前唐纳德·特朗普在美国选举中的胜利引发了债券抛售。

横滨银行位于东京附近的港口城市，是康科迪亚金融集团的一个单位，是日本第二大地区银行，按资产计算。在2013年中央银行启动大规模货币宽松之前，日元债券曾占其超过2万亿日元（130亿美元）投资组合的大部分。随之而来的国内收益率下降促使该贷款机构及其竞争对手转向外国债券和其他资产以确保回报。

“这变成这样是因为日元债券的收益消失了，”新井在一次采访中说道。

过去10年其他投资有所增加

来源：公司

注：财政年度从四月开始。其他包括外国债券、股票和J-REIT。战略持股不包括在内。

现在，随着日本银行在三月开始加息，以及海外同行随后开始降息，情况正在逆转。日本银行还取消了控制债券收益率的政策，这一举措使得国内债务对从东京的巨头三菱UFJ金融集团到山阴合同银行等在日本人口最少的县之一的贷方更具吸引力。

新井预计，随着他们审视日元重新疲软对通货膨胀和经济的影响，行长上田和夫及其政策委员会将在12月尽快将利率从当前的0.25%上调。

“我一直期待下一个日本银行的加息将在明年三月或五月到来，但根据货币市场的情况，它可能会在十二月或一月到来，”新井说，并补充说中央银行可能需要六到十二个月的时间将政策利率提高到1%。

与此同时，横滨银行正在为日本银行的政策正常化可能因风险而受阻做好准备，例如美国未能为世界最大经济体实现所谓的软着陆。

“我们可能会因为等待收益率上升而错失购买机会，”新井说。他补充说，银行可能会在一定程度上购买五年期或更短期限的债券。

与许多竞争对手一样，横滨银行在美国联邦储备委员会在2022年开始大幅加息时遭受了损失。由于美元融资成本飙升超过其从证券中获得的收益，它不得不以亏损的价格出售其外币债券持有。

此后，银行用浮动利率产品如担保贷款义务替代了外币债券，这些产品现在约为1800亿日元。新井表示，由于这些由捆绑的杠杆贷款组成的产品在日本银行和其他投资者中受到欢迎，今年的利差收窄，银行对CLOs变得有些谨慎。

他说，考虑到其相对较小的交叉持股，银行有空间增加对股票的投资。其股票投资主要由日本和美国的指数基金组成。

Arai表示，横滨银行的市场部门在截至九月的财年上半年雇佣了五名中期职业专业人士，包括来自一家外资银行和一家保险公司的人。

在如此短的时间内，日本地方银行挖走这么多人是很少见的。传统上，地方贷款机构由从大学毕业后直接加入的终身员工组成。

Arai表示，即使在地方贷款机构，人才流动性在市场业务中也在上升。该银行积极招聘，部分原因是为了弥补那些离开去资产管理公司和其他金融机构的员工。

“但更高的流动性也意味着可能有更多有才华的人”在寻找换工作的机会，他说。

该银行未来可能会雇佣一位资深人士，部分原因是为了指导年轻员工，Arai表示，呼应了Concordia总裁片冈达也的愿望。

“那些了解1980年代和90年代初市场的人，在利率上升时在交易室工作的人，正在变得越来越少，”片冈在去年的一次采访中说道。

Arai表示赞同。

“随着收益率的回升，经历过以日元债券为中心的操作的人并不多，”他说。“有这样的人在会让人感到安心。”