美国选举结果市场反应：债券自疫情以来最大跌幅 - 彭博社

美国国债下跌，30年期债券自疫情爆发以来跌幅最大，因为投资者重新押注唐纳德·特朗普重返白宫将推动通货膨胀。

虽然长期债券主导了市场行动——30年期收益率飙升24个基点，为2020年3月以来最大单日涨幅——但损失在整个收益率曲线上延伸，因为交易员削减了对美联储降息幅度的押注。两年期票据的收益率上升了多达13个基点。

这些变动——在周三晚些时候的30年期债券拍卖中被放大——是那些在所谓的 特朗普交易 中加倍下注的人的证明。对许多人来说，令人沮丧的是，他们在周末民调显示美国副总统卡马拉·哈里斯获得支持后，在最后时刻 放松 了押注——这促使对对冲的需求在最后时刻激增。最新的押注显示，投资者认为特朗普将旨在刺激经济。

“债券市场预期增长将更强劲，通货膨胀可能更高，” 富兰克林邓普顿研究所 的负责人斯蒂芬·多佛表示。“这种组合可能会减缓甚至停止预期中的美联储降息。”

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这导致投资者加倍押注于可能推动价格压力的政策，例如减税和关税。10年期国债收益率飙升21个基点至4.48%，触及自7月以来的最高水平。这一举动与欧洲债券收益率的下跌形成了对比，因为投资者担心欧元区依赖出口的行业可能会受到美国关税的影响。

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对美国通货膨胀复苏的押注体现在两年期通胀掉期利率飙升20个基点至2.62%，为4月以来的最高水平。这一价格走势与2016年选举后的情况相似，当时特朗普的胜利使通胀预期飙升，债券下跌。

TS Lombard的宏观经济学负责人Freya Beamish表示，客户们最关心的话题是债券的抛售是否只是“未来事情的一个预兆。”

“特朗普的政策是否能够产生持续的高通胀是一个我们可以在接下来的五年中辩论的问题，”Beamish说。“简而言之，市场今天无法完全定价这个故事。”

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这些举动也表明人们担心特朗普的提案将加剧预算赤字并推动债券供应增加。30年期收益率跃升至4.68%的高位，恰逢周三该期限的拍卖，这是本周三次固定利率美国债务销售中的最后一次。周二出售的10年期票据的买家面临着随着收益率从4.347%的 拍卖水平上升而不断增加的损失。

随着投资者调整头寸，交易变得异常活跃。

“隔夜交易的成交量非常大，”Mischler Financial Group的利率销售和交易董事总经理Tony Farren说，他整夜都在进行交易。“这些变动并不是在没有成交量的情况下进行的。”

尽管如此，一些投资者已经认为美国收益率的上升过头了。众议院的控制权仍然过于接近 难以判断，分裂的国会可能会限制特朗普政府实施其财政政策的能力。

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“债券抛售已经走得太远，预计美联储将继续走向降低利率的道路，”瑞银全球财富管理的首席投资官Mark Haefele说。“市场似乎对特朗普政策议程可能带来的通货膨胀影响持强烈看法，但仍然存在相当大的不确定性，关于这些政策能在多大程度上实施或其对通货膨胀的实际影响。”