彭博新经济：尽管制造业称冠，中国仍面临日本命运的风险 - 彭博社

Chris Anstey

在中国深圳举行的媒体活动中，BYD公司发布了方程宝超级9概念车，时间为4月16日。比亚迪在中国制造业崛起的前沿，并正在扩展到豪华车领域。

摄影师：Qilai Shen/Bloomberg随着2024年逐渐接近尾声，中国政策制定者已经能够宣布“任务完成”，这是他们近十年来几乎完成的中国制造2025 项目。

尽管面临包括美国历届政府的重大关税上涨、现代史上最严重的国内住房萧条以及全球经济日益分裂为竞争性集团等逆风，中国的制造业却不断壮大。彭博经济学计算出，中国的商品贸易顺差相对于全球GDP是自二战后美国以来最大的（当时几乎所有其他国家的工业都遭到破坏）。

而且，正如本通讯所指出的，中国在许多新领域处于领先地位。彭博经济学评估该国在13项关键技术中有5项处于全球领先地位，包括电动车、高速铁路和太阳能电池板。值得注意的是：“中国的出口激增越来越多地来自国内，而不是在中国的外国公司，”高级地缘经济分析师Gerard DiPippo说。（请参阅彭博终端上的完整说明这里。）

然而，对于习近平主席和他的团队来说，问题在于这一辉煌的成功并不一定有助于提高中国的中位收入。北京将“高科技”视为生产力的同义词，但当大多数劳动力不在高科技或制造业时，这种看法就行不通。事实上，令人畏惧的日本平行现象仍然笼罩着中国：日本汽车公司在1980年代和1990年代崛起为全球领导者，正值该国经济陷入失落的几十年。

中国是全球最大的制造国，差距相当大

来源：世界银行，亚洲开发银行，彭博经济学

本周新经济动态

对于中国来说，未来几年可能只会变得更加艰难——即使是在制造业领域。越来越明显的是，唐纳德·特朗普在2018年作为贸易战一部分所采取的关税上涨只是全球经济重大趋势的开始。从某种意义上说，一旦共和党人将美国推向了那条界线，这就成为了每个人一个新的现实选择。

这花了一些时间，但许多国家和贸易集团现在都有立法或监管途径来征收关税。 欧盟本周正式对中国电动车征收更高的税费。哥伦比亚上周加入了包括巴西、墨西哥和智利在内的拉丁美洲同行，对中国钢铁征收关税，以 保护当地生产商。

当然，如果特朗普在周二成功击败副总统卡马拉·哈里斯，中国制造商很可能会面临来自华盛顿的新 关税上涨潮。

上一次，关税并没有造成毁灭性的影响，部分原因是新冠疫情，这使得发达国家对中国商品的需求激增，因为各国政府试图通过收入支持来保护公民和经济。正当这种影响减弱时，俄罗斯成为中国一个重要的增长市场，这要归功于西方对其全面入侵乌克兰的制裁，以及习近平在无端破坏中对克里姆林宫的热切拥抱。

弗拉基米尔·普京（右）于10月22日在俄罗斯喀赞的金砖国家峰会期间与中国国家主席习近平会晤。摄影师：亚历山大·泽姆利亚尼琴科/法新社/盖蒂图片社根据Gavekal Dragonomics的托马斯·加特利的说法，中国对俄罗斯的出口及中亚邻国的滚动12个月总额已从普京2022年攻击前的约1000亿美元飙升至1780亿美元。

但在特朗普2.0版的关税上涨中，并没有另一个俄罗斯在等待——一个可以“在被西方世界宣布为贱民时，变得经济依赖于中国的2万亿美元经济体，”加特利在周四的一份报告中写道。

即使在目前实施的关税和出口管制措施下，一些中国行业也受到影响。彭博经济分析显示，中国在全球半导体市场的份额已下降。中国的制药行业也面临更严格的审查，因为美国立法者正在考虑《生物安全法》，以限制中国的生物制药公司。如果该立法如许多观察人士预期的那样通过，它可能成为其他发达国家效仿的又一个先例。

在国内需求疲软的背景下，保护主义贸易措施只会加剧中国的通缩趋势，迫使企业压低价格以保持市场份额。加特利总结认为，这种价格动态构成了“特朗普第一轮关税对中国经济施加的最大成本。”

美国贸易政策可能正朝着新的范式发展

特朗普提出了一项普遍关税以及对中国进口商品的高额征税

来源：彭博经济学，美国人口普查局，经济分析局

注意：最终条形图假设对中国征收60%的关税，对世界其他地区征收20%的关税，基于2028年的预计贸易构成。

这让我们回到了中国的国内经济。除非共产党领导层能够扭转低迷的私营部门信心，并在制造业之外推动就业和收入增长，否则国家将继续面临增长乏力的风险，使其人均GDP远低于富裕国家。

习近平的团队预计将在接下来的几天内宣布最新的经济支持措施。许多观察人士关注大规模财政方案的重要性。值得注意的是，日本在1990年代推出了大量这样的方案。北京对私营部门，尤其是服务业的态度，可能才是值得关注的关键因素。