黄金创纪录的涨势吸引了投资者的关注 - 彭博社

贵金属越来越受欢迎。

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黄金的安静牛市正在变得喧闹

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注册了吗？很好。让我们转向今天的话题，这与位于英国及其他地方的财政黑洞至少有些相关——黄金。

黄金价格已经上涨了一段时间。它在全球范围内创下新纪录，但美元价格是主要的，周五首次突破每盎司2,730美元。同时在英国，我们也突破了一个整数字，达到了2,100英镑。

这一切已经持续了一整年。如果您在去年年底选择将资金投入黄金而不是标准普尔500指数，今天您实际上会更好（即使包括再投资的股息）。美国指数年初至今上涨了24%，而黄金上涨了32%。

这绝不是通常的情况（至少最近不是），这让许多市场观察者感到有些困惑。我们之前已经讨论过造成这种困惑的原因几次了。

这基本上归结为一个事实，即显然曾经驱动黄金价格的相关性——美国利率、美元强度——已经崩溃，而黄金在这种情况下仍然上涨。尽管大多数其他资产也在上涨，这与旧有的“把你投资组合的一小部分放在黄金上，希望它不会上涨”的格言相悖。

广泛的结论（例如，常规的 彭博社观点撰稿人穆罕默德·埃尔-埃里安昨天在《金融时报》中对此进行了讨论）是，这里“新”的因素是各国——尤其是中国——希望找到方法来保护自己免受美元潜在和实际武器化的影响。

简而言之，美元是整个世界的货币操作系统（OS）——如果你愿意，可以把它看作是金融界的微软Windows。正如俄罗斯（以及其他国家）所发现的那样，如果你被切断了，这会使许多你曾经认为理所当然的桌面操作变得更加困难。

因此，有一种创造替代和竞争操作系统的愿望——也许是货币版的Linux。将黄金纳入这一体系的一个原因是，它为今天美元标准之前存在的操作系统提供了基础。

尽管黄金常常被嘲笑为一种充满迷信的岩石块，只适合偏远地区的生存者，但中央银行多年来仍然持有相当大量的黄金。这或许是习惯使然，或者只是对超越1990年代的历史的理解。

另一方面，也许这都是因为债务

话虽如此，这也可能归因于一些更简单的因素。通货膨胀率已经下降，但无论通货膨胀是否“被击败”——无论这意味着什么——人们普遍认为我们正进入一个通货膨胀“波动性”的时代。换句话说，从1980年代到至少2010年代中期的去通货膨胀偏向现在已经结束。

此外，债券市场的混乱情况也很严重。美国经济的明显强劲让投资者担心美联储可能采取的方向，即使世界其他中央银行仍在讨论降息。

与此同时，各国政府——尤其是美国政府——似乎没有令人信服的计划来修复国家资产负债表，这些负债表因Covid时代实施封锁的决定而沉重负担。

确实，“感觉上”政府债务问题似乎开始逐渐上升到议程上，之前一段时间处于静默状态。国际货币基金组织警告称，全球公共债务预计将在今年达到100万亿美元，这可能没有帮助。可以这么说，这不是一个再相信现代货币理论的世界。

更简单地说，就是简单的“数字上涨”。黄金上涨了很多。当这种情况发生并持续发生时，动量交易者会支持它，因为这是一条向上和向右倾斜的漂亮对角线，而客户开始问他们的财富管理顾问为什么他们不拥有黄金。

无论转变的原因是什么，我们现在都看到动量在加大。黄金牛市变得有些喧闹。我之前强调过这个关于 好市多顾客抢购黄金 的故事。

与此同时，白银已经突破每盎司30美元的关口，虽然听起来很戏剧化，但任何一个有眼光的图表分析师都会告诉你，一旦它有力地突破35美元，就没有太多东西能阻止它朝着50美元的方向前进，尽管可能会以一种令人眩晕和恶心的方式。

（这就是为什么白银是 讨厌晚上睡得好的人 的贵金属投资选择）。

各种黄金矿业基金似乎也终于受益于一些资金流入，因为那些担心自己可能错过黄金派对的投资者决定冒险下注，认为即使是世界上最糟糕的资本配置者，在他们挖掘并出售的东西价格上涨这么多的情况下，肯定也不会搞得那么糟糕。

也就是说，白银和矿业公司仍在追赶，这表明任何“狂热”阶段仍在前方。正如我首选的黄金专家，Bytetree的查理·莫里斯在他最新一期的《Atlas Pulse》通讯中指出的那样，尽管今年交易所交易基金（ETF）中持有的黄金的价值和数量都在上升，但后者仍远低于2020年的峰值。

目前也明显缺少杂志封面。因此，从一个逆向的角度来看，我认为我们还没有接近“注意下面！”的时刻，尽管像往常一样，我要强调没有人能预测未来，任何事物都不会一帆风顺。

正如我之前多次提到的，我将黄金视为一种投资组合保险，明智的做法是考虑你希望它在长期资产配置中占多少比例，然后在它超过你所能接受的范围时进行再平衡。

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煤炭。它很脏，但现在它也是清洁能源繁荣背后的驱动力。摄影师：米兰·贾罗斯/彭博社### 午间市场

从更广泛的市场来看——富时100指数下跌0.7%，约为8,260。富时250指数下跌0.4%，为20,820。黄金上涨0.5%，每盎司2,730美元，原油（以布伦特原油计）上涨约1%，至每桶75美元。比特币下跌0.5%，每枚67,330美元，而以太坊下跌1.5%，为2,635美元。英镑对美元下跌0.1%，为1.298美元，对欧元上涨0.1%，为1.199欧元。

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今日名言

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索伦·弗里克

联合创始人，Solidsense

弗里克的活动策划公司是最近参与德国为期六个月的四天工作周（全薪）试验的45家公司之一。有关结果的更多信息，请阅读这篇 引人入胜的文章，作者是索尼娅·温德。### 给…一张高额停车罚单定个数

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周三需要关注的主要故事包括：

• 在经济方面，我们将获得来自 加拿大银行 的最新利率决定。预计将降至3.75%。
• 在企业新闻方面，英国养老金提供商 PensionBee Group 和房屋建筑商 Barratt Redrow 等公司将发布更新。

我们生活在一个政治和政治干预对市场的影响远远超过2008年前共识、全球化和选民冷漠的时代的世界。因此，请务必阅读我同事Allegra Stratton的每日通讯，The Readout，以保持更新。

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