信用交易员因对美国经济的担忧而急于对冲：信用周报 - 彭博社

资金管理者也因科技公司的业绩不佳以及消费者在快餐到奢侈手袋等各方面的削减开支而感到不安。

摄影师：Tierney L. Cross/Bloomberg不断上涨的住房成本和顽固的高 通货膨胀 正在打击许多消费者，而对他们钱包的冲击现在也影响到美国的低价餐厅。

包括 红龙虾 在内的连锁餐厅，正在 考虑 申请破产，和 TGI Friday’s Inc. 正在面临更大的困境，因为他们的劳动力成本增加，越来越多的食客选择在家用餐。穆迪公司分析部门的分析师上周表示，餐饮行业中一部分依赖低收入家庭的餐厅，其客户群受到价格上涨的影响尤为严重。

依赖该人群的连锁餐厅“感受到的压力最大，”信用评级和咨询公司Pulse Ratings的首席执行官Dennis Cantalupo表示。他还说，经营者必须担心可能出现的更长时间的低迷，因为最注重价格的食客一旦转向在家用餐，回归的速度会很慢。

许多餐厅的命运取决于货币政策制定者在使用加息来控制价格与让更高的利率抑制经济增长之间找到微妙的平衡——这可能导致同样在成本上挣扎的顾客失去工作。根据一项调查，约五分之二的餐厅 去年没有盈利，而某些商品成本的激增已经导致一些小型和地区餐馆破产。

破产申请

纽约地区的Sticky’s Finger Joint在四月申请破产，部分原因是“前所未有”的鸡肉和土豆价格上涨。

Tijuana Flats，一家主要位于佛罗里达的休闲墨西哥餐厅连锁，也 在四月申请 破产。Rubio’s Coastal Grill，一家在亚利桑那州、加利福尼亚州和内华达州拥有150家餐厅的连锁，正在 与房地产顾问合作重新谈判租约。

超市的价格上涨速度较慢，这意味着家庭仍然可以通过购买基本食品而不是点外卖来更好地利用薪水，Cantalupo和穆迪评级单位的副总裁Michael Zuccaro表示。

“在那里你能花得更值，”Cantalupo说。这对像TGI Friday’s这样的餐厅来说是个问题，因为它们正在 考虑在销售疲软的情况下的债务选择。

收听本周的信用边缘播客，了解TCW为何预计私人债务会出现“意外”

### 现金紧张

与此同时，现金紧张的消费者希望价格稳定，而高收入者在经济指标对他们的前景更加乐观时拥有更多灵活性。一些人仍然选择去更便宜的餐厅，这对这些餐厅有帮助，但不足以弥补忠实顾客暂停每周外出就餐的损失。

消费者谨慎是企业管理的一个担忧

来源：彭博社

注意：数据基于消费者非必需品和必需品行业管理层在收益电话会议上的准备发言和回应

“总体而言，您面临更高的劳动力和食品投入成本以及犹豫不决的消费者，”咨询公司Asterisk Capital的联合创始人马克·莱文说。“一些人会从中档餐厅转向低价餐厅，但许多低价顾客会选择待在家里。”

观看：本周的嘉宾是Ironsides宏观经济学研究主任巴里·纳普，TS Lombard宏观策略主任斯凯拉·蒙哥马利·科宁，AllianceBernstein美国高收益信用主任威尔·史密斯，Arena Investors首席执行官兼首席投资官丹·兹维恩

关注事项
* 预计下周将有约250亿到300亿美元的美国高等级债券销售。 * 在欧洲，50%的专业人士调查预计下周将有超过300亿欧元（约合323亿美元）的销售。 * 在美国，4月份的CPI通胀（将于5月15日公布）预计将保持在0.4%，同比变化放缓至3.4%（之前为3.5%）。 * 预计5月15日公布的数据将显示美国零售销售在进入第二季度时放缓，与3月份的高水平相比，4月份增长0.2%（之前为0.7%）。 * 英国的就业报告将于5月14日公布，预计将显示工资增长仍然顽固，这不太可能阻止英格兰银行在6月降息。 * 在中国，4月份的价格数据将于5月11日公布，预计将显示消费者价格上升，工厂门价格下降幅度缩小。预计5月17日公布的活动数据将显示经济在进入第二季度时走出低迷。同时，中央银行预计将保持不变。 * 有关可能影响未来一周市场的全球数据和事件的深入分析，请参阅彭博经济学的全球经济周展望。

周报

• 从美国到欧洲再到亚洲，一些曾经被排除在新发行市场之外的公司正在抓住强劲的投资者需求和对融资成本走向缺乏明确性的机会，发行多年来最多的债务。
• 一家对风险商业房地产领域有250亿美元敞口的美国地区性贷款机构已实现了与高盛集团相同的融资成本，通过进入一个鲜为人知的银行资本市场。
• 养老金计划和保险公司最近几个月一直在涌入基金，这些基金投资于担保贷款义务的股权分层，帮助一批对冲基金和其他资金管理者在不到一年的时间里筹集了至少31亿美元，专门用于这些投资的策略。
• 古根海姆合伙公司正在与贷款机构洽谈，包括私人信贷公司，以评估他们对投资公司Arkhouse Management Co.和Brigade Capital Management潜在66亿美元收购美国百货公司梅西的兴趣。
• Citrix Systems Inc.的母公司Cloud Software Group Inc. 第三次向投资者融资，以偿还更昂贵的债务，这是在一波风险较高的借款者利用良好的信贷条件筹集现金的最新案例。
• 阿波罗全球管理公司正在评估Brightspeed的债务负担，这是两年前使银行背负数十亿美元公司债务的杠杆收购。
• 中国开发商碧桂园控股有限公司表示，它无法满足两只地方债券的利息支付的初步截止日期，并且一个国家担保人将介入——这标志着一个关键政府项目以支持建筑商债务的首次考验。
• 香港法院在涉及一种有争议的信用保护机制的案件中裁定支持债权人，该机制在中国借款人中颇受欢迎，恢复了投资者试图追回违约债券资金的希望。
• 银行正在开始向投资者打听融资，以支付Roark Capital Group对三明治连锁店Subway的杠杆收购，这笔债券交易可能是同类中最大的之一。
• 瑞银集团正在向投资者打听一笔8亿美元的杠杆贷款，将用于再融资Royal Oak Enterprises的债务，这是一家木炭制造商。
• 欧洲最大的超市零售商Schwarz Group计划通过私募债券发行筹集约18亿美元。
• Air Baltic Corp AS不得不提供今年迄今欧洲最高的票息债券，以达成最后时刻的再融资交易，即使拉脱维亚政府也介入购买了一部分债务。
• 亚洲的高收益美元债券销售今年首次在五年内实现年度增长，受到印度金融公司急于接触离岸投资者的推动。

在行动中

• 巴克莱银行的杠杆融资老将布拉德·阿斯顿已离开该公司，自2006年以来一直在此工作。
• 黑石集团聘请全球大西洋的首席战略执行官菲利普·谢里尔，来领导其保险业务，这是公司快速增长的一部分。此外，黑石还聘请巴克莱银行杠杆融资全球联席负责人汤姆·布鲁因，担任高级董事总经理。
• XP Inc.的机构固定收益销售部门负责人佩德罗·斯图尔姆已离开该公司。公司固定收益销售部门的交易员拉斐尔·戈韦亚也离开了公司。

您可能错过的五个故事
* 摩根大通展示了为什么美国违约率对投资者的担忧较小 * 瑞银在回应AT1清算案的提交中赢得了新的延迟 * 可可供应商Natra正在谈判收购巧克力双雄Gubor和Nutkao * 光纤公司Zayo计划以刚转移的资产进行借款 * 蛋糕公司寻求出售2.4亿美元的特许经营支持债券

数据观察
* 宏观视角 * 私人信贷贷款监测 * 投资级债券 * 高收益债券 * 美元贷款 * 欧元贷款 * 全球信用指数回报
注意：点击蓝色链接访问工作表。右键点击“净5D”列标题以按价格变动对债券和贷款数据进行排序。

债务投资者正在增加对企业债券违约的保险，以应对对美国经济和欧洲消费者健康的担忧。

保护一篮子北美高等级信用免受违约的成本在周五飙升，创下自十月以来的最大涨幅。根据彭博社汇编的数据，该信用违约掉期指数 CDX.NA.IG 的交易量在周五达到了约五个月以来的最高日水平。本周，欧洲同类指数也迎来了自法国总统埃马纽埃尔·马克龙在六月宣布意外选举以来最繁忙的一天。