香港上诉法院推翻了北京创始人保全债券的裁决 - 彭博社

香港终审法院。

摄影师：陈朗熙/彭博社在制造业中仍然占主导地位。

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香港法院裁定支持债权人在涉及一种在中国借款人中流行的有争议的信用保护机制的案件中，恢复了试图收回违约债券资金的投资者的希望。

北京大学创始集团公司，这所精英中国学校的前商业部门，违反了香港上诉法院周五裁定的其子公司美元债券的所谓“保全条款”。根据书面裁决，这家中国企业现在对其离岸子公司——现在由为债权人工作的清算人控制——承担约17亿美元的责任。

该判决推翻了该市下级法院的先前裁决，允许清算人可能寻求大陆法院的认可以强制执行付款。保全契约是发行债券的单位母公司的协议，承诺维持发行人的偿付能力，但不保证付款。大约12%的所有中国离岸债券是以保全结构发行的。

更广泛地说，它还支持中国债券的投资者，他们认为保持良好条款是法律上具有约束力的义务，必须执行以增强市场信心。随着中国企业借款人违约率上升，债权人与创始集团的法律斗争揭示了他们为追求偿还而不惜一切代价的决心。

在中国，主要的违约者之一，该公司在2020年在北京法院的监督下进行了境内重组。重组管理员随后拒绝了债权人对五个附带保持良好条款的离岸债券的索赔，这对债券持有人利用曾经流行的信用保护机制造成了第一次重大打击。

在创始集团案件中，未支付的持有人自那时以来在香港法院展开了法律斗争。他们赢得了法院裁决，将创始集团的离岸单位纳入清算，而这些单位的清算人则起诉母公司以寻求支付。

在去年的一项法院裁决中，香港高等法院的一名法官驳回了四起诉讼中的三起，指控创始集团违反了保持良好契约。原告随后对裁决提出上诉，导致了周五的裁决。

在唯一一个没有被驳回的案件中，法官裁定创始集团给原告造成了11.5亿人民币（1.59亿美元）的损失，这一金额远低于所索赔的8.57亿美元。北京法院同意上个月审查是否承认香港法院的裁决。

上周，乔·拜登总统在向美国人解释他不寻求连任的决定时，声称确保中国永远无法超越美国。“当我走进办公室时，”拜登说，“传统观点是中国将不可避免地超过美国。现在情况不再如此。”

虽然他从未使用这个短语，但拜登似乎认同“峰值中国”理论：即经济基本面疲软、地缘政治逆风和人口压力的结合将很快停止中国相对于美国的崛起。