全球经济最新动态：美国和英国的通胀意外降温 - 彭博社

加利福尼亚州旧金山联合广场地区的购物者。

摄影师：大卫·保罗·莫里斯/彭博社上个月，美国和英国的通胀指标有所缓解，支撑了债券价格，缓解了深度抛售，并增强了对降息的押注。

在美国，剔除食品和能源成本的核心消费者价格指数在六个月内首次下降，受到酒店住宿费用降低、医疗服务费用增长较小以及租金上涨相对温和的限制。由于旅行成本下降，英国的通胀意外地在三个月内首次降温。

与此同时，中国经济——未调整价格变化——在去年以自1970年代末转向市场经济以来的第二慢速度增长。尽管实际增长达到5%，但在调整通缩后，经济仅增长4.2%。

以下是本周彭博社关于全球经济、市场和地缘政治最新发展的部分图表：

美国

2024年末美国基础通胀有所缓解

剔除食品和燃料的消费者价格指数上涨0.2%，核心服务成本降温

来源：劳工统计局，彭博社

消费者价格在12月份上涨幅度低于预期，这是一个受欢迎的降温，帮助遏制了债券市场的深度抛售，并重新激活了对美联储将比之前预期更早降息的押注。

美联储的错吗？

自9月18日开始降息以来的百分点增加

来源：彭博社

注意：*5年-5年平衡远期利率

当美联储官员在两周后聚集时，他们可能会思考市场中的一个令人困惑的趋势：自9月以来，随着他们将短期利率降低了一个百分点，长期政府债券收益率却大致以相等的幅度向相反方向移动。对华尔街的一些人来说，这种不匹配是美国中央银行误读经济并且 过度 降息的证据。

美国家庭财富分布

自疫情以来，财富在前0.1%中集中增长

来源：美联储

美国最富有的人是 最大赢家，尽管总统乔·拜登在告别演说中警告称存在“寡头政治”和“科技工业综合体”，威胁着美国民主。

欧洲

餐厅和酒店价格压低了通货膨胀

2024年11月至12月，英国年度CPI通货膨胀率变化的贡献

来源：国家统计局

英国通货膨胀在12月意外 降温，这是三个月以来的首次，促使交易员增加对英格兰银行今年降息的押注。

德国连续第二年经济收缩

来源：德斯塔提斯

德国的 经济收缩，2024年连续第二年，预计2025年增长也不大，这暴露了该国新政府在2月份举行快闪选举后面临的挑战。国内生产总值在2023年下降0.3%后再次下降0.2%。

英国圣诞期间食品销售令人失望

销量，月百分比变化，2024年12月

来源：国家统计局

注意：季节性调整

英国 零售销售在上个月关键的圣诞期间意外下降，这对工党政府恢复经济增长的希望又是一次新的打击。尽管实际收入增长，家庭在通货膨胀复苏的警告和借贷成本下降速度放缓的预期中保持谨慎。

亚洲

中国经济增长呈现双速

消费增长速度低于生产

来源：彭博经济学，国家统计局

注意：2019年12月水平=100

习近平主席的政府达成了去年的5%增长目标，这一早有预期的胜利并不令人惊讶。国家统计局的快照显示，中国的 双轨经济继续受到贸易的推动，而消费支出仍然疲软。然而，名义GDP增长——未调整价格变化——在2024年放缓至4.2%，是自1970年代末中国开始向市场经济转型以来的第二低增速。

中国的盈余持续飙升

来自美国的提前需求仅解释了部分激增

来源：中国海关总署

中国的贸易盈余在去年飙升至创纪录水平，强劲的出口推动了经济，但可能很快会受到即将上任的特朗普政府的威胁。来自海外的强劲需求帮助国内经济增长，而国内经济则受到多年住房危机的拖累。出口占2024年经济扩张的近四分之一。

新兴市场

停火将暂停以色列与哈马斯在加沙的战争

美国和阿拉伯国家希望停火能转变为永久停战

以色列和哈马斯同意释放数十名人质，并暂停在加沙的战争，该战争在过去15个月中造成数万人死亡，并在中东造成动荡。一个停火将于周日开始——在唐纳德·特朗普接替乔·拜登成为美国总统的前一天——并持续六周，卡塔尔和美国官员表示，他们在交战双方之间进行调解。

以色列的借款飙升至创纪录水平以支付战争费用

大部分借款是在本地市场进行的

来源：以色列财政部

以色列去年筹集了创纪录的债务，以资助其对哈马斯和其他伊朗支持的民兵的多方战争。政府借款2784亿谢克尔（759亿美元），超过了2020年新冠疫情期间该国2650亿谢克尔的先前纪录。大部分借款——约81%——是在以色列的本地债券市场进行的。

世界

国际货币基金组织增长预测

来源：国际货币基金组织

国际货币基金组织上调了今年的全球增长预测，受到美国需求强于预期和全球通胀放缓的推动，这将使中央银行继续降低利率。

中央银行观察

今年借贷成本的变化

来源：彭博社

注：映射数据展示自2025年初以来各个中央银行的利率变化。

印度尼西亚意外降低了利率，而罗马尼亚则保持借贷成本不变。韩国银行保持利率稳定，以监测货币和政治动荡，而波兰和哈萨克斯坦则维持不变。

转变的忠诚

中国正在减少来自西方国家的整体农业进口

来源：中华人民共和国海关总署，彭博社计算

注：2024年的数据是基于1月至10月数据的年度化估计。西方国家包括美国、加拿大、澳大利亚、新西兰和欧盟。

中国自给自足的追求已经将其带到了肯尼亚的澳洲坚果种植园和玻利维亚的牧场，作为近年来推动多样化食品来源的一个部分，远离传统的西方供应商。美国盟国的市场份额损失对全球南方国家来说是一个胜利，北京一直试图拉拢这些国家，因为地缘政治日益将世界划分为不同的集团。