印度卢比对美元的疲软使莫迪面临货币困境 - 彭博社

孟买一家收藏钞票商店里的受损印度卢比纸币。

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本周：莫迪面临的货币难题，更多股票损失，以及喜马拉雅隧道尽头的曙光。

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快与猛？

在几周内，卢比从亚洲表现最佳的货币之一变成了该地区最大的输家之一。本周它跌破86兑美元，创下新低。

货币专家表示，目前没有理由感到警 alarm。到目前为止，卢比似乎正在追赶其长期趋势，年均贬值幅度为2.5%至3.5%。

印度货币在2024年对美元贬值约2.8%，今年迄今已下跌超过1%。

印度卢比的贬值与唐纳德·特朗普连任后三个月内美国美元的强势相符，塔塔咨询服务公司全球财务负责人马尼什·瓦达万表示，并指出在同一时期美元指数上涨了9%。

美元强势压制卢比

印度货币跌破86对美元，创下新低

来源：彭博社

特朗普的关税提案旨在缩小美国贸易赤字，加上强劲的经济和对 美联储暂停降息的预期，推动美元走高（本周因 温和通胀而有所缓和）。

对此，时任印度储备银行行长沙克提坎塔·达斯进一步加强了对 卢比的防御，去年底耗费了超过600亿美元的充足 外汇储备。

这引发了对货币政策更为宽松的呼声。

“自十月以来的外汇干预规模相当可观，导致了不利影响，例如在经济增长放缓的情况下，银行流动性紧缩和短期利率上升，”野村证券印度及日本以外亚洲首席经济学家索纳尔·瓦尔玛对彭博社表示。

印度储备银行必须允许“某种基线波动，因为它维持了一定水平的私人对冲，这很重要，因为中央银行无法完全吸收风险，”前印度储备银行副行长维拉尔·阿查里亚对彭博社表示。

现在，新任印度储备银行行长桑杰·马尔霍特拉，似乎正在这样做。问题是他能坚持多久追求市场决定的利率？

本周早些时候，高盛第二次上调了其美元预测，预计在未来一年内将上涨5%。

根据彭博社市场直播策略师玛丽·尼科拉的说法，美元的主导地位没有减弱的迹象，这为亚洲货币未来一年的挑战奠定了基础。

明确来说，印度更强的实际有效汇率为进一步贬值留出了空间——这也将有助于印度出口的价格竞争力，考虑到中国允许人民币贬值和即将到来的更高的美国关税。

应对更高关税的自然方式是通过货币贬值，前印度储备银行行长拉古拉姆·拉贾恩在一次对Mojo的采访中表示。。

挑战在于卢比可能会跌得多低和多快。

如果卢比在2025年突破90的障碍，Gavekal研究的分析师在1月10日的报告中写道，这并不令人惊讶。“大约10%的更大贬值，将卢比推至95，并不是不可能的。”

TCS的Wadhawan，负责印度最大IT服务出口商的货币风险，目前对此持更乐观态度。他表示，任何与长期趋势一致的变动都是可以接受的，只要这种变动与其他货币在相对基础上保持同步，就不会令人担忧。

他补充道，企业应该“定期对冲货币风险，而不是进行实验。”

但许多印度投资者和公司在对冲外汇需求方面经验不足，急于对冲这种风险可能会导致卢比大幅下跌，从而导致比预期更剧烈的调整，Gavekal分析师写道。

在 油价上涨的情况下，快速贬值的货币将推动通货膨胀，使人们对 利率下调的预期落空，影响2月份货币政策委员会会议。

这只剩下财政政策来应对 增长放缓，预计本财政年度（2024-25）将急剧下降至6.4%，而上一个财政年度为8.2%。

但是如果政府显著偏离预算纪律，可能会加大对货币的压力。

此外，货币市场的剧烈波动可能会使外国投资者更加谨慎，尤其是在对冲卢比时，针对以美元为基础的投资者的成本大约为每年3%，彭博社的尼古拉写道，这突显了印度面临的政策困境。

在成为总理之前，纳伦德拉·莫迪将卢比的强势视为国家自豪感，以抨击他的反对派，在货币贬值时。现在他可能会意识到这一点。或者我应该说是派萨？

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建设印度：隧道视野

这条道路因其险峻的形状而命名，城镇因其美丽而得名。现在一个 Z-Morh隧道（Z转）为位于喜马拉雅联合领土查谟和克什米尔的索纳马尔格山站提供了全天候通行，意为“黄金之路”。

增强的连接性将缩短前往斯利那加的旅行时间，提高山区居民的通行能力，并服务于国防和旅游目标。

索纳马尔格隧道入口。照片： 查谟和克什米尔首席部长奥马尔·阿卜杜拉在X上建造这条长6.5公里、双车道的隧道花费了10年时间，位于8650英尺的海拔高度。

几年后，它将与位于12000英尺的Zojila隧道（长超过13公里，马蹄形）一起提供全天候连接，连接查谟和克什米尔与拉达克。

在该地区还有超过 十多个隧道正在建设中，总投资超过$30亿。

这是将 冲突不断的州 更加靠近印度其他地区的一种方式。另一种可能是恢复其自治权。还有拉达克的自治权。建立信任比修建隧道要困难得多。

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