华尔街银行对2025年的预期 - 彭博社

Walter Frick

2025-01-12

2023年6月15日，中国贵州省遵义市一个停滞的住宅建筑项目。

摄影师：沈奇来/彭博社欢迎回到《预测》，在这里我们帮助您思考未来——从下周到下一个十年。

本周我们将关注中国2025年的经济前景，华尔街银行对今年的预期，以及洛杉矶周边火灾的惊人成本。

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2025年中国经济前景

在宣布中国“顺利”实现2024年目标后，习近平主席在12月底表示，国家在2025年面临“非常艰巨”的改革年。至少在第二点上，他没有错。

许多经济学家和市场观察者认为摆脱通货紧缩需要成为中国今年的首要任务。随着家庭在房地产崩溃期间削减支出，价格正在下跌，这引发了与日本失去的几十年之间的比较。

中国人民银行无法单独解决通货紧缩。国家的经济需要减少产能过剩并允许低效的僵尸企业倒闭的改革——但这将意味着裁员，短期内情况会更糟。关注中国的太阳能产业，作为改革的潜在试验案例，它是中国最不盈利的行业之一。

通货膨胀分歧

中国的通货膨胀接近零，而日本的通货膨胀正在上升

来源：彭博社

然后是中国消费者。习近平已将让国家14亿人消费作为2025年的首要任务。历史上，这对共产党来说一直是个挑战，但最近一系列消费券和确保社会安全网的承诺表明，官员们的心态可能正在转变。

最后，还有特朗普的回归和他承诺的贸易战。中国已经面临一系列关税威胁，并显示出它有新的报复方式。重点关注的是北京的关键矿产储备、进入其庞大市场的机会以及美国公司在世界第二大经济体的投资。习近平会信任谁来领导谈判，后果将如何影响更广泛的亚洲地区？

当然，这只是冰山一角。2025年对技术供应链的进一步破裂、中国与俄罗斯的关系、中国在全球投资组合中日益减少的角色以及更多问题将至关重要。

习近平将如何应对这些问题尚待观察。但在2024年的最后一天，他警告了一群政治家，称“中国现代化的旅程”将包括“波涛汹涌，甚至危险的风暴。”

— Jenni Marsh, 彭博新闻，和 Walter Frick, 周末版 阅读更多：市场对中国的通缩螺旋发出警报

预测

人工智能将在今年超越你： “到2025年底，大多数受过教育的观察者将明显看到最好的人工智能模型可以在智力测试中击败大多数专家。我毫不怀疑它会在经济学测试中击败我。” — Tyler Cowen, 彭博观点

“融合将会成功。” 这就是 OpenAI 首席执行官 Sam Altman 在与彭博商业周刊的广泛采访中所说的，值得完整阅读。 — Josh Tyrangiel, 彭博商业周刊

阿尔茨海默病的治疗可能是下一个奥泽匹克： “诺和诺德目前正在测试 [semaglutide，这种药物在奥泽匹克等药物中] 是否可以惠及早期阿尔茨海默病患者。晚期试验结果预计将在下半年公布。” — Lisa Pham, 彭博新闻

续集将继续主导好莱坞：“前三部电影可能是续集于 阿凡达、 侏罗纪公园 和 动物方城市。前十名应该包括 邪恶女巫、超人和 美国队长 的续集或重启，以及可能的新系列 不可能的任务、 神奇四侠 和 白雪公主。” — Lucas Shaw, 彭博新闻

**帕利塞德火灾可能是有史以来最昂贵的：**而“火灾造成的损失‘可能会使加利福尼亚的保险市场陷入困境，”斯坦福大学气候与能源高级研究员、野火专家迈克尔·瓦拉说。”— 莱斯利·考夫曼，《彭博绿报》

美国最昂贵的自然灾害

洛杉矶火灾造成的损害预计将使这一事件成为现代美国历史上最昂贵的自然灾害之一

来源：国家海洋和大气管理局

注意：数据截至2024年11月1日，估计成本经过CPI调整。

关注事项

大型银行对2025年的预期

今年的第一季度财报季本周拉开帷幕，华尔街最大的银行将发布一系列业绩。投资者将密切关注这些结果，以获取有关金融市场和美国消费者健康的信号，以及首席执行官对未来一年可能发生的事情的任何评论。

这一系列报告——反映了2024年最后一个季度——是在银行股票表现良好的年份之后发布的。24家顶级贷款机构的指标上涨了33%，表现超过了更广泛的标准普尔500指数，并收复了在2023年地区银行危机期间失去的所有地盘。但随着特朗普的就职典礼即将到来，银行对2025年的展望尤为重要。

以下是四个需要关注的事项：

对美联储将保持快速降息步伐的希望已经减弱。这意味着股票和美国消费者可能面临越来越大的压力，借贷成本可能会维持较高水平更长时间。大型银行首席执行官对降息步伐有什么看法？

关税威胁 提高了股市的波动性，并引发了对首次公开募股（IPO）年预期的担忧——这将有利于银行收益——可能会受到抑制。

从积极的一面来看，放松管制的希望因美联储副主席迈克尔·巴尔计划辞职而增加。他的离职引发了关于一项里程碑提案未来的疑问，该提案要求最大的贷款机构持有更多资本以保护免受损失和未来金融危机的影响。

最后，华尔街金融巨头的整体氛围。尽管摩根大通在第三季度表现稳健，但首席执行官杰米·戴蒙在十月给出了更为阴郁的宏观前景，指出“几个关键问题”，包括财政赤字、基础设施以及“危险且日益恶化”的地缘政治局势。下周，我们将了解到这种阴郁是否延续到了新的一年。

—— 卡门·雷尼克和埃莉诺·哈姆斯沃斯，彭博新闻

机会有多大…

90% 根据皮埃尔·波利耶夫，加拿大保守党领袖，在联邦选举后将成为加拿大总理的机会，根据Polymarket。截至周五下午5点的预测。

周末阅读

下周展望

星期一： SpaceX预计将在南德克萨斯州进行其星际飞船火箭的测试；印度发布消费者物价指数；中国发布贸易平衡。

星期二： 韩国宪法法院开始对尹锡悦总统进行弹劾审判；法国总理弗朗索瓦·巴伊鲁将向议会提交政策议程；阿根廷发布消费者物价指数。

星期三： 花旗集团、摩根大通、高盛、纽约梅隆银行、富国银行和黑石集团发布财报；美国在周五的超出预期的就业报告之后发布消费者物价指数。

星期四： 美国银行、摩根士丹利、台积电和联合健康发布财报；彭博经济学表示，韩国银行可能会降息，或者可能将降息推迟到2月。

星期五： 中国发布第四季度和全年GDP，以及房价、零售销售和工业生产。

另外： 本周开始对唐纳德·特朗普的内阁提名人进行听证。国防提名人皮特·赫格塞斯的听证会定于星期二开始；财政提名人斯科特·贝森特的听证会定于星期四开始；特朗普将于下星期一，即1月20日宣誓就职。

祝你有个愉快的星期天和高效的一周。

— 沃尔特·弗里克和凯瑟琳·贝尔，《周末版》；詹妮·马什、卡门·雷尼克和埃莉诺·哈姆斯沃斯，彭博新闻