2025年中国经济：特朗普与消费者的增长挑战 - 彭博社

我是卡蒂亚·德米特里耶娃，驻香港的亚洲经济记者。今天我们来看看中国未来一年的情况。请将反馈和建议发送至[email protected]，或通过@economics与我们联系。如果您还没有注册接收这份通讯，可以在这里注册。

头条新闻

• 美国码头工人联合会的领导人与代表雇主的团体定于1月7日恢复合同谈判，因为罢工的威胁迫在眉睫。
• 2024年，亚洲的工厂活动缓慢增长，面临潜在关税和国内需求疲软的风险。
• 这是华尔街对2025年的（几乎）所有预期——阅读我们的深度分析。

‘危险的风暴’

在2024年的最后一天，中国国家主席习近平对未来的道路发出了警告，告诉一群高级政治家，“中国现代化的旅程”不仅会有阳光明媚的日子，还有“波涛汹涌，甚至是危险的风暴。”

这些风暴在2025年初就爆发，随着唐纳德·特朗普宣誓就任美国总统，预计将引入长期承诺的关税，这威胁到中国在2024年的主要经济增长来源。更高的关税不仅会对该国的贸易造成压力，还可能影响与其他国家的商业往来，因为它们变得更加保护主义。更强的美元也给中国的中央银行带来了难题，降低利率的空间变小，而不削弱货币。

特朗普只是世界第二大经济体面临的逆风之一，消费者支出疲软，房地产市场处于负增长，通货紧缩威胁进一步加剧。

中国增长

扩张速度预计放缓

来源：政府数据，彭博社调查

今年的增长可能达到了政府“约5%”的目标，习近平周二表示，但经济学家预计这一数字将逐年下降，2025年为4.5%，2026年为4.2%。贸易紧张局势是部分原因——预计今年出口增长将从2024年的5%以上放缓至1.2%。

但另一个原因是国内需求，政府在房地产市场下滑后未能重新点燃需求。劳动力市场也停滞不前，2024年有报道称工资被削减，奖金被取消。年轻公民从“躺平”变成了“无生气”，正如一位经济学家所说。

中国已经在年末的多场会议和公告中表明了增加支出和降低借贷成本的意愿。迄今为止的做法是有针对性和反应性的，而不是全面的刺激。（例如，最近的举措是为一些政府工作人员在一月假期前提供的薪资增加的福利。）

习近平年末的最后讲话表明，政府到目前为止对这种做法总体上是可以接受的，即使这位最高领导人和国家首席经济学家正在显示出轻微转变的迹象，以释放更多的刺激措施，确保经济不会过于放缓。最近，国家媒体甚至抨击了各国政府普遍存在的“速度”驱动。

也许2025年中国面临的最大问题不是速度或是否能够实现增长目标，而是风暴造成的损害将有多严重。

彭博经济学最佳观点

• 英国房价 在12月攀升 接近历史最高点，这是整体经济中少见的强劲表现。
• 印尼央行 干预以稳定卢比，此前总统普拉博沃·苏比安托缩减了增税计划。
• 韩国下调了今年的经济增长预期，反映出政治动荡和特朗普关税计划的持续影响，中央银行誓言将 保持灵活。与此同时， 出口在12月保持了增长势头。
• 土耳其12月的年通胀率可能 低于中央银行的预测，因为政策制定者开始为更多的宽松措施铺平道路。
• 泰国政府预计，选拔小组将迅速结束选拔 国家中央银行新主席的过程，因为其前任提名人因与执政党有联系而被认为 不适合该职位。
• 瑞典央行行长可能会抵制在最终降低借贷成本之前的更长等待，即使他们正在采取 更耐心的方式来调整货币政策。

必知研究

美国常被誉为全球创业和企业活动的顶尖国家之一。而根据一份 新论文，外籍学生可能是其中的重要组成部分。研究人员想要了解外籍学生对美国初创企业的贡献有多大。他们发现，每增加10个百分点的获得硕士学位的外籍学生，该群体中就会增加0.4个初创企业。

外籍毕业生甚至对本土同龄人产生影响，初创企业创造的效果中有多达45%可归因于外籍学生对美国本土创作者的“积极溢出效应”。

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