中国房地产开发商在2025年开始面临加深的债务困境 - 彭博社

中国房地产开发商在2025年面临清算申请、股价下滑和巨额债务，因为国家的房地产危机进入第五年，几乎没有改善的迹象。

周五早上，违约的中国建筑商融创中国控股有限公司的股价在香港下跌了多达30%，是自10月8日以来的最大跌幅。这是在该公司作为几年前一家主要同行的白衣骑士后，收到另一份清算申请之后。

融创的项目包括北京的高端住宅综合体，2023年重组了其离岸债务，但由于对其满足新还款义务能力的担忧而受到打击。

与此同时，万科企业股份有限公司，作为中国最大的房地产开发商之一，面临着49亿美元的债务将在今年到期，随着对其流动性以及是否能够找到新融资以避免违约的担忧加剧。万科的3.5%美元债券到期于2029年，今年迄今下跌约7美分，跌至自9月以来的最低水平，彭博社编制的数据表明。

作为该行业另一种阴霾的信号，彭博社智能的中国房地产开发商指标今年迄今下跌约12%，远高于基准恒生指数和CSI 300指数的4%跌幅。

许多开发商的财务恶化尽管北京努力稳定房地产市场。政府已降低现有 抵押贷款 的借贷成本，放宽大城市的购房限制，并降低 购房税。它还降低了在一些大城市寻求升级住房的人的 购房成本。

即便如此，整体房地产行业的复苏迹象微乎其微，前100大建筑商的销售额 下降 28.1%，而2023年下降为16.5%。

“除非房屋销售迅速恢复，否则现金流疲弱的幽灵将继续困扰中国的高收益房地产开发商，”Natixis SA的高级经济学家Gary Ng表示。他补充说，迄今为止，行业的改善主要集中在一线城市，但在较小城市的问题要大得多。

周五，中国恒大集团的一家关键离岸子公司被香港法院命令 清算。包括 碧桂园控股有限公司 和 时代中国控股有限公司 在内的另外三家主要开发商也将在本月在香港应对清算申请。

许多开发商仍在进行重组。碧桂园刚刚 提出 与主要银行的新条款，这将削减其债务并降低借款成本，但一位关键债权人 集团 并未同意，知情人士表示。

违约的开发商龙光集团最近也 公布 了其80亿美元离岸重组的修订条款清单。

但如果该行业没有显著复苏，开发商将继续面临还款截止日期的压力。根据摩根大通的分析师，曾受到房地产危机影响的中国开发商将在2025年成为亚洲最大的 违约 来源。