特朗普、关税、利率、人工智能：2025年首席财务官主题 - 彭博社

首席财务官们正在为2025年的各种可能性做准备。照片来源：迈克尔·纳格尔/彭博社

欢迎来到首席财务官简报，这是一个专注于企业财务及领导者需要了解的内容的通讯。本周，我将更深入地探讨2025年财务主管面临的关键挑战。我们还采访了美洲移动公司的卡洛斯·加西亚·莫雷诺，他谈到了公司最近发行比索债券的理由。

但首先，这里有一些引起我注意的其他新闻：

• 全球500位最富有的人在2024年 大幅增加了财富，总净资产达到10万亿美元。
• 随着美国债务膨胀，在全球最大 债券市场中发挥重要作用的公司警告面临日益增长的压力。
• 郑州尝试了许多复兴住房市场的想法，以至于其他城市的官员纷纷前来研究其模式。然而，郑州及中国其他地区的房价 仍在下跌。

寻找真正值得您花时间参加的活动吗？如果是这样，我有一些东西可以提供给您：彭博社将为首席财务官推出一系列独家圆桌会议，首场会议将于3月5日在纽约举行的早餐会上进行。我们将讨论收益指导的艺术与科学，并分享彭博社的最新见解。感兴趣吗？如果您想参与，请给我发邮件至 [email protected] 。

新年快乐

和你们中的许多人一样，我在过去的一周里思考2025年，除了享受在伦敦的一些时光。可能的情景有很多。事实上，首席财务官告诉我，他们正在为比往年更广泛的可能性做准备，因为我们知道一些可能的主题，但缺乏关键细节。以下是一些：

**特朗普和关税：**当选总统唐纳德·特朗普计划引入新的广泛关税，这让财务主管们十分关注。一个重要的问题是时机，以及特朗普是否会立即实施这些变化。

关税威胁已经迫使高管们采取行动，许多首席财务官专注于营运资金管理，因为库存水平上升，供应链变得更加昂贵。正如我的同事们 报道，一些公司正在积极寻找新的供应商，而另一些公司则在特朗普1月20日就职前增加订单。其他首席财务官表示，他们会寻找降低成本的机会。

评估新关税的财务影响是棘手的，家得宝首席财务官理查德·麦克菲尔与许多同行一样，在我去年年底与他交谈时不想做出预测。“现在还太早去推测政府可能采取什么立场，但我们在关税环境中运营的经验非常丰富，”他说。这家家居改善零售商采用了一种所谓的实时规划周期，使公司能够快速响应，麦克菲尔说。

美元主导地位： 美元在2024年表现良好，最近几周我与多位包括首席财务官、顾问和咨询师在内的人士交谈，他们预计明年会有更多类似的表现。货币波动的增加（例如 巴西雷亚尔）也可能在预期之中，而像中国这样的国家可能会削弱其货币以试图抵消美国关税的影响。

美元以自2015年以来最强劲的年度涨幅结束一年

增长受益于稳健的经济、特朗普的减税和关税政策

来源：彭博社

注意：该指数追踪十种主要全球货币相对于美元的表现，自2004年12月31日起以1,000为基准水平。图表截至2024年12月31日。

对于首席财务官来说，这可能需要采取更积极的外汇管理方法。“货币波动的增加激发了对外汇策略的兴趣，”Chatham Financial的顾问在最近的一份报告中写道。“许多客户正在启动现金流和资产负债表对冲，审查现有的外汇项目，探索跨货币掉期。”

利率： 2024年利率的下降给全球许多首席财务官带来了缓解。美国和欧洲的财务主管预计这一趋势将持续，尽管新的关税可能限制进一步降息的空间，如果通货膨胀再次上升的话。在美国，政策制定者在12月表示，预计2025年将有两次 降息，此前已连续三次降低借贷成本。

其他中央银行可能会根据特朗普采取的政策从美国获得启示。“美国贸易政策带来的下行风险应该使欧洲央行稳步降息至1.75%，并且促使中国更积极地放宽（财政）政策，”高盛的分析师在一份报告中写道。

美联储在主席杰罗姆·鲍威尔的领导下，预计将在2025年继续其宽松政策。照片来源：Al Drago/Bloomberg**交易：**根据银行家和财务主管的轶事证据，2025年可能会成为一个不错的交易年。根据贝恩最近的一份报告，一个主要障碍仍然是历史低位的战略并购估值与高企的市场资本化之间的差距。美国较低的融资成本和较少的监管审查可能会带来更多交易，这取决于包括特朗普在内的其他几个因素。

挪威最大银行DNB的首席财务官艾达·勒纳在最近的一次采访中告诉我，如果有机会，他们会开放收购，继其最近收购瑞典的卡内基控股之后。凯悦酒店的财务主管琼·博塔里尼也看到增长的空间，包括通过收购。她在12月初表示，欧洲是“另一个巨大的机会”。

人工智能： 首席财务官在人工智能方面可能存在差异的一个领域。虽然一些人看到其对商业模式的根本性变化的潜力，但我最近几周与之交谈的大多数财务主管似乎更将这项技术视为 提升效率 的工具，至少目前是这样。

“我们并不是想成为一家生成式人工智能公司，”人力资源和薪资公司ADP的首席财务官唐·麦奎尔说，指的是生成式人工智能。“我们正在寻找最好的工具，并将这些工具应用于我们所知道的领域，”他说。虽然ADP取得了良好的结果，但麦奎尔表示，仍然处于早期阶段，这与同行的类似评论相呼应。

还有很多事情有待观察。然而，有一点似乎对我来说很明确：首席财务官需要确保他们在决策桌上有一席之地，并尽早参与。正如德勤美国首席创新官德博拉·戈尔登上个月告诉我的那样，财务领导者必须超越成本效率，解决可能因技术而产生的对现有业务线的威胁。此外，还要提出新的机会。

数字

• $1.9万亿 根据摩根士丹利的预测，预计2025年美国投资级债券的总发行量将达到历史最高水平。

与美洲移动的卡洛斯·加西亚·莫雷诺的采访

卡洛斯·加西亚·莫雷诺。照片来源：美洲移动卡洛斯·加西亚·莫雷诺 自2001年以来一直负责美洲移动的财务。这家墨西哥电信公司在他的任期内发生了很大变化，巩固了其在拉丁美洲及其他地区的市场，并通过收购和内部投资实现了增长。莫雷诺曾在国有的佩梅克斯担任投资银行家，并在加入美洲移动之前为墨西哥财政部工作。他与彭博社的安德烈亚·纳瓦罗谈论了墨西哥比索以及如何利用当地债务市场。他的回答经过了编辑，以便于长度和清晰度。

最近墨西哥比索的疲软对你来说有多大问题？

在运营层面，有一些东西是进口的，一些许可证，一些网络设备。在这些情况下，预算是以当地货币定义的。因此，潜在上你可能会购买更少的设备。但我们也看到，在这些情况下，我们从供应商那里获得了良好的折扣（以抵消货币影响）。所以，在很大程度上，汇率的影响最终更多地落在美洲移动身上，而不是继续推动设备报价的供应商身上。

美洲移动比以往更频繁地进入国内债务市场。为什么？

我们在 九个月内进行了三笔交易。一笔为七年，一笔为五年，一笔为十年。我们筹集的金额大约是三十亿美元。这在九个月的时间里是相当可观的，并且有良好的本地和国际投资者组合。我们的想法是每年在市场上出现两到三次。这并不意味着我们不会在其他货币中进行任何操作。但我们将优先考虑 以比索进行的发行。

公司以前不得不依赖美元和欧元市场。谈谈这个。

以前，作为一家公司，如果你有重要的融资需求，事实是墨西哥市场无法提供。你被迫去美元市场，去欧元市场，那些是深度市场。现在，随着三次发行，墨西哥市场提供了这些。我们必须向内看，培育这个市场，培育它的投资者，并致力于市场所需的，即流动性。

你对新年的优先事项是什么？

最困难的是理解利率将会发生什么。每个人都在审查他们的年度指导。这使得决定今天是否进入市场，是否等待变得非常困难。任何首席财务官必须做的第一件事是，确保公司的再融资风险得到覆盖。第二，尽可能不要对货币或利率有过多的暴露。我们在这方面做得很好。我们的货币头寸相当平衡，大部分债务是固定利率的。

可引用的

“我怀疑互相拍背和自我陶醉不会持续四年。问题将是：大企业在哪里划定红线，当特朗普不可避免地越过这些红线时，它将如何回应。”

贝丝·科维特

彭博社意见专栏作家

科维特谈特朗普与 高管之间的关系。### 在彭博终端上

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旋转门

艾萨克·马赫，最近担任新加坡邮政澳大利亚业务的首席财务官，正在接任集团财务主管，此前公司因不当行为指控解雇了多名高级管理人员。新加坡邮政表示，寻找新首席执行官的工作仍在继续。

里卡多·博塔斯·杜拉多 加入拉坦航空，担任新任首席财务官，接替前首席财务官拉米罗·阿方辛，后者于11月成为该航空公司的首席商业官。博塔斯·杜拉多在加入拉坦航空之前曾担任巴西联合健康集团的首席执行官，并在巴西保险公司SulAmérica工作了八年。

Fastenal首席财务官霍尔登·刘易斯已辞职，辞职生效日期为4月16日。刘易斯于2016年成为财务主管，Fastenal表示，他的离职并不是由于与公司的任何分歧。

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尼娜·特伦特曼是彭博社的高级编辑。请在 LinkedIn 上关注她，并通过 [email protected] 联系她。