欧洲央行准备在2025年书写新篇章 - 彭博社

Jana Randow

我雅娜·兰道，是法兰克福的一名高级经济记者。今天我们将关注欧元区未来一年的情况。请将反馈和建议发送至[email protected]，或通过@economics与我们联系。如果您还没有注册接收此通讯，可以在这里进行注册。

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欧洲央行的新篇章

明年将看到欧洲中央银行在其货币政策中开启新篇章。

随着欧元区通胀接近2%，官员们越来越重视日益可靠的预测，而牺牲了在该地区经历最严重价格冲击时主要指导他们的滞后数据。

“我们现在处于一个阶段，冬天最黑暗的日子似乎已经过去，我们可以开始 展望未来，”主席克里斯蒂娜·拉加德在2024年的最后几次讲话中说道——这一年，欧洲央行将其关键存款利率下调了100个基点，降至3%，并继续逐步淘汰危机工具。

管理委员会的新战略将把重点转向欧元区20家中央银行编制的预测。本月的数据显示 经济增长低于之前的预期，加上通胀预计从明年初开始徘徊在2%附近。这足以得出结论，限制性政策不再是必要的。

预计欧洲央行将在2025年上半年降至中性水平

来源：彭博社对经济学家的调查，时间为11月29日至12月4日

关于借贷成本的水平是否既不会抑制也不会刺激经济，以及该地区的增长势头是否足够疲软以需要政策刺激的讨论也在进行中。随着利率越来越接近不可观察的中性线，这一讨论将愈加激烈。

欧洲央行的意见各不相同。首席经济学家菲利普·莱恩和其他人表示，中性设置仍然 还有一段距离，而执行委员会成员伊莎贝尔·施纳贝尔则坚信 它们很接近。大多数经济学家认为阈值在2%到2.5%之间——这个范围比欧洲央行估计的稍窄。

由于该地区一些最大经济体的政治动荡、绿色转型的挑战以及唐纳德·特朗普重返白宫带来的地缘政治风险，尽管不确定性很高，政策制定者至少在一件事上达成一致——逐步行动。

这使得连续两次降息25个基点成为 最可能的情景，预计欧洲央行在未来几个月将采取这一措施。大多数分析师预计到6月还会再降四次，将存款利率降至2%。

彭博经济学的最佳观点

  • 泰国内阁批准了一项协议，以保持 官方通胀目标不变，这是泰国银行的一次胜利，因为它抵制了提高目标的呼声，这将为更多的降息铺平道路。
  • 韩国的消费者信心 骤降，是自疫情以来的最大降幅，突显了总统动荡对经济的影响。
  • 澳大利亚中央银行对消费者价格的信心正在 增强，尽管现在宣布战胜通胀还为时尚早。
  • 加拿大银行官员承认，在上次会议上将利率下调50个基点是一个 艰难的决定，根据会议记录。
  • 乌拉圭 意外提高了25个基点的利率，因为通胀上升，这是两年来的首次加息。
  • 哥伦比亚面临重蹈巴西的 代价高昂的财政错误的风险。

需要了解的研究

美国的七大科技股上周三遭遇重创，当时美联储抑制了对明年降息的预期，股价下跌约4%。但通过将利率维持在较高水平，这最终可能对科技行业及其在经济中的角色产生积极影响。

这是根据在纽约联邦储备银行开始职业生涯的策略师Thierry Wizman和Macquarie的同事Gareth Barry的说法。“当出现技术驱动的投机时，美联储在政策利率上应该更加鹰派，尤其是当技术具有真正的潜力来提升生产力时，”他们在周五的一份报告中写道。

美联储的实际利率仍远高于过去十年

来源：经济分析局，ICAP

注：图表显示了由ICAP提供的联邦基金利率，经过核心PCE价格指数折扣后

他们的逻辑是，今天保持通胀调整后的高利率将促进储蓄，从而为新技术的采用提供融资。这将长期有利于经济和美联储，通过提高生产力并为去通胀奠定基础，二人写道。

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