金钱提炼：英国在2024年结束时回到了年初的起点 - 彭博社

John Stepek

这并不是新政府的全部错。

摄影师：Tolga Akmen/EPA欢迎订阅获奖的《钱的提炼》通讯。我是约翰·斯特佩克。每个工作日，我都会关注市场和经济中的重大新闻，并解释这对你的钱意味着什么。

那是过去的一年

***日程提示：***这是今年的最后一期——祝你圣诞快乐，新年不太反高潮，1月6日再见！

这是今年最后一期《钱的提炼》，因此，我想在这个节日季节给你带来安慰和快乐的祝福。但恐怕你得将就一下，吃一块温吞的肉馅饼，再喝一口便宜的威士忌来下咽。

英国看起来将以与2024年相似的方式蹒跚进入2025年——背负着疲软的经济、低迷的股市，以及大多数选民迫不及待想要摆脱的疲惫政府。

事实上，虽然不是同一个政府，但这显然是个问题，否则看起来就像是“照常营业”。

让我们快速回顾一下今年发生了什么，并展望一下你需要关注的2025年。

过去圣诞节的幽灵

这是一个分为两半的年份，借用一句足球术语。如果你还记得，英国实际上在温和衰退中结束了2023年，因此在2024年第三季度保持平稳增长并不是什么新鲜事。不过有点遗憾，因为我们年初的表现相对不错。

随着2024年的开始，市场预计会有一些大幅降息（总共六次，信不信由你）。经济显示出复苏的迹象。新冠疫情的后遗症正在消退，生活成本危机正在缓解，工资在实际意义上（即扣除通货膨胀后）再次增长，国家希望未来会有更好的时光。

可以肯定地说，到选举时，人们渴望摆脱保守党政府，因为它已与政治混乱联系在一起。等待中的工党政府并不一定得到热情支持，但他们听起来更像“布莱尔”而不是“科尔宾”，并赢得了包括金融城在内的怀疑利益。

一旦他们上台，就从充满希望的乐观转向了深深的忧郁。可以推测，这是一种政治策略，旨在抹黑前政府的遗产，但其语气显得敌对和惩罚性。然后，预算又通过积极反商业的方式加剧了这一点。

因此，指责新政府很容易，坦率地说，确实有一些合理的理由。然而，这里还有更深层次的原因。

三大令人担忧的原因

第一个问题与年初的利率预期有关。市场认为英格兰银行的利率现在应该回落到3.75%。然而，实际上它是4.75%。

我怀疑，逐渐意识到我们确实处于一个“高位持续更长时间”的世界，对全球经济的影响远比一般人所认识的要大得多。不仅仅是英国在今年下半年放缓了。

2025年会是高利率最终产生影响的一年吗，因为“延续与假装”已经走到了尽头？这确实是需要关注的事情。

例如，英国房地产市场在今年有所回暖，因为抵押贷款利率开始再次下降。但如果利率停止下降甚至上升，会发生什么呢？特别是在赶在四月印花税截止日期之前的销售数据消失之后？

第二个问题是美国市场以及全球市场“最热门”部分的过度乐观。我今天早上作为Bloomberg TV主持人Guy Johnson的嘉宾出现在节目中，他提到了肥胖药制造商诺和诺德股价的暴跌作为“热门”股票在报告即使是轻微失望的消息时会发生什么的一个好例子。

抗肥胖药物是2024年最热门的主题之一。当然，人工智能是另一个。如果，比如说，英伟达也像诺和诺德那样呢？我们已经在美国收到了大量情绪指标，显示市场已经准备好进行修正。这很可能会引发修正。

所以，这两个全球性的大问题将会引起波动，英国无法避免被卷入其中。但回到本土，第三个问题是，以目前的速度，英国政治可能不会像大家所希望的那样“强大而稳定”。

现任政府由于英国的单一选区制赢得了压倒性胜利。但这是一个根基极其浅薄的胜利。换句话说，考虑到另一种投票制度，英国今年很可能会看起来像法国或德国。

在我看来，这是坚持使用单一选区制的一个理由。（比例代表制的支持者们，你们可以向通常的地址投诉）。但这也将使我们非常有趣地观察一个强大但不受欢迎且可能内部日益分裂的英国政府如何应对这个棘手的环境。

英国股票仍然便宜，估值非常重要，特别是如果投资者最终寻找投资地点，以应对对美国估值的担忧。如果从经济角度来看，我对2025年没有太多乐观的期待。我希望我错了。

将任何反馈发送至[email protected]，我会打印出最好的反馈。或者将任何问题发送至[email protected]。

我今天早上读的内容

能源。我们需要更多的能源，并且需要它可靠且便宜。摄影师：Heather Khalifa/Bloomberg### 午间市场

观察更广泛的市场——FTSE 100上涨0.3%，约为8,100。FTSE 250下跌0.2%，为20,410。10年期国债收益率为4.54%，当天上涨，基本与德国、法国和美国的同类产品持平。

黄金下跌0.2%，每盎司2,620美元，布伦特原油下跌约0.3%，每桶72.70美元。比特币上涨1.0%，每枚96,040美元，而以太坊上涨1.9%，为3,340美元。英镑对美元下跌0.4%，为1.251美元，对欧元持平，为1.204欧元。

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今日名言

“美联储的员工人数过于庞大。”

埃隆·马斯克

特斯拉创始人及政府效率自由职业者

根据他最近的一条推文，马斯克将他的成本削减目光 转向了美国中央银行。### 给…盗窃狂潮一个数字

在你离开之前……

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如果你有这个胃口，找出你今年应该购买的 资产，以及哪些 你会感激自己避免的。 用布尔塞的吉姆·博温的名言来说，“这是你本可以赢得的。”

祝大家圣诞快乐！

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