鲍威尔认为美联储进入新阶段，重心回归通胀 - 彭博社

Chris Anstey

2024-12-19

我是克里斯·安斯蒂，波士顿的一名经济编辑，今天我们将关注美联储的新政策阶段。请将反馈和建议发送至[email protected]，或通过@economics与我们联系。如果您还没有注册接收此通讯，可以在这里进行注册。

对于华尔街来说，这是最糟糕的美联储政策决定日，超过二十年来的最糟糕一天——这一时期经历了自大萧条以来最严重的金融危机和一个世纪以来最具破坏性的全球疫情。

具有讽刺意味的是，这甚至是在主席杰罗姆·鲍威尔调侃说“我对经济的现状感到非常满意”之后。在2024年最后一次新闻发布会上，他表示“我们的政策处于一个非常好的状态。我期待明年会有另一个好年头。”

令投资者感到恐慌的是，鲍威尔的谨慎态度，他表示，随着周三25个基点的降息，美国中央银行正处于一个“新阶段”，在这个阶段，通胀担忧再次成为焦点。他表示，尽管新的政策设置仍然“具有实质性限制”，但这正是所需的，因为通胀仍高于2%的目标。

他说：“我们仍然有工作要做，”核心价格仍以2.8%的12个月增速攀升。在累计降息1个百分点后，“从现在开始，谨慎行事并关注通胀的进展是合适的。”

美联储政策制定者更新的政策利率预测也显示出变化。2025年底基准利率的中位数预测从9月份的3.4%上调至3.9%。(当前目标区间的中点为4.4%.)

此外，政策声明中增加了对“额外降息的幅度和时机”的提及——这一表述“与美联储在1月份保持观望的态度一致”，摩根大通的迈克尔·费罗利观察到。交易员们则朝着更鹰派的方向移动，期货显示明年仅有一点多的季度降息。

经济学家的关注点在一段时间内一直在就业和价格指标之间转移，这取决于美联储当时的重点。自年中以来，劳动力市场是王者。现在，将是通货膨胀。

至于即将到来的特朗普政府的政策立场如何影响这一切，鲍威尔表示，一些美联储政策制定者确实考虑到了由于潜在政府政策而带来的“通货膨胀的不确定性”。

周三晚些时候，特朗普当选总统反对他的共和党同僚、众议院议长迈克·约翰逊谈判的临时联邦拨款法案，这进一步强调了前景的不确定性。这增加了最早在周六可能出现部分政府停摆的风险。这仅仅暗示了2025年可能出现的波动性。

巴克莱的美国经济学家在客户对他们预测明年经济增长放缓至1.9%和2026年放缓至1.4%（以第四季度对第四季度的方式计算）方面遇到了一些反对意见。

主要的反对意见“是我们低估了放松管制、减少政府浪费以及‘动物精神’对资本支出的推动，并过分强调了减少移民和关税的滞涨影响，”包括乔纳森·米拉尔在内的该小组在周三的一份报告中写道。

巴克莱研究然而，在仔细研究各种监管、生产力和创新的指标后，巴克莱很难找到支持放松管制对经济增长有重大影响的观点。“如果放松管制显著促进增长是显而易见的，正如许多人所预期的那样，我们会期望至少有一些这些图表（希望所有图表）显示出明显的负相关关系。但在任何图形中都不是这种情况。”