中东首次公开募股势头面临估值考验，去年达130亿美元 - 彭博社

迪拜的一名Talabat外卖骑手。

摄影师：克里斯托弗·派克/彭博社预计2024年中东地区的新股销售将以强劲的速度持续到明年，尽管最近几次令人失望的交易首秀已对估值发出了警告信号。

2024年，企业通过首次公开募股筹集了130亿美元，标志着中东自疫情以来的第二个最佳年份。但与往年不同的是，早期的强劲回报 不再是理所当然。

今年三个最大的海湾地区发行——Talabat Holding PLC、OQ Exploration & Production SAOG和Lulu Retail Holdings PLC——在吸引了大量需求后，最近的首秀表现平淡。一些分析师表示，Lulu和Talabat的交易在最后阶段都进行了增发，可能导致供应过剩。

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EFG Hermes的股本资本市场负责人阿里·哈尔佩表示：“投资者对估值表现出更多的敏感性，更倾向于为成长型公司支付费用，而不仅仅是购买收益机会。”

海湾地区IPO的又一个辉煌年

该地区有望迎来自2020年以来的第二好年份

来源：彭博社

尽管海湾国家政府继续推动经济多元化和深化资本市场，市场参与者预计上市热潮将持续。

“我看不出有什么能阻止它，”美国银行公司在欧洲、中东和非洲的股权资本市场联合负责人安德鲁·布里斯科说。“最近的首次公开募股（IPO）并不都表现良好，但我认为这不会阻止发行水平，尽管可能会影响投资者的兴趣。”

根据彭博社汇编的数据，阿拉伯联合酋长国预计将连续第三年成为更广泛的欧洲、中东和非洲地区上市的主要场所。阿联酋和沙特阿拉伯也在全球股票销售的前十名场所中名列前茅。

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在这些市场之外也有相当大的IPO。两笔大型交易帮助阿曼超越了英国和德国的股票销售总量。该苏丹国还有大约30个资产希望进行私有化，包括物流公司Asyad Group和阿曼电力传输公司，而OQ也计划在未来几年内安排更多上市。

阿曼缩小IPO差距

但阿联酋仍然是最活跃的海湾市场

来源：彭博社

在阿联酋，阿布扎比的国有航空公司 阿提哈德航空 正在考虑一个 具有里程碑意义的IPO ，这可能使其成为首个上市的海湾枢纽航空公司，而由迪拜统治者拥有的一个综合企业正在考虑 两个房地产上市。其他潜在交易包括一个 分类信息网站、一个水烟品牌的拥有者、一个 信息技术服务公司和一个 建筑公司。

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沙特阿拉伯也可能会看到一系列上市，可能包括低成本航空公司Flynas、先买后付的独角兽Tabby和 科技公司Ejada。该国的财富基金一直在 努力筹集资金，可能会出售医疗采购公司Nupco和 一个港口运营商的股份。

EFG Hermes的Khalpey预计王国明年将产生最多的IPO，包括国有和私营企业。

“许多公司在过去几年中规模扩大，想要利用王国的积极宏观趋势，”Khalpey说，他的银行在2024年建议了海湾地区最多的上市，依据彭博社的排名。“这将体现在来自不同领域的多个IPO中。”

最近的沙特上市，如联合国际控股和Tamkeen，往往逆转了阿联酋和阿曼早期交易疲软的趋势。

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尽管美国和欧洲的IPO活动上升为投资者提供了更多选择和更挑剔的机会，但有理由相信更多国际资金将流向海湾地区。

近年来的IPO繁荣意味着中东的交易量在全球指数中占据了更大份额，使全球基金经理更难忽视该地区，Schroder投资管理公司的前沿投资负责人Rami Sidani表示。

Lulu的IPO，例如，吸引了先锋集团和新加坡主权财富基金GIC Pte。

与此同时，约60%的沙特阿美120亿美元的现有股份销售分配给了外国投资者，这与2019年上市时只有23%的股份分配给国际买家形成了明显对比。今年，这是中东地区公共公司进行的三次股份发行之一。

尽管在海湾地区，上市公司新股和现有股份的销售仍然相对少见，但预计明年会有更多。这将为投资者提供补充他们在首次公开募股中可能错过的股票的机会，同时也帮助公司达到被纳入指数所需的自由流通水平。

“希望进行后续发行的公司将不得不在众多新名字中争夺投资者的关注，”汇丰控股公司中东、北非和土耳其投资银行业务的联席负责人萨梅尔·德盖利表示，该公司在彭博社的区域股权发行价值排名中名列前茅。

德盖利说：“为了进行后续发行，公司必须提供一个强劲的增长故事，让投资者仍然可以进入并补充股票。”