交易商在以3万亿美元的收入反弹后期待特朗普 - 彭博社

并购银行家在2024年重新站稳了脚跟，现在正等待看看第二个特朗普总统任期是否会加速或抑制他们初步的复苏。

根据彭博社汇编的数据，全球交易价值今年上涨了16%，达到了3.1万亿美元，因为中央银行已经应对通货膨胀并开始降低利率。

更低的借贷成本和强劲的股市让一些公司有信心和资本去追求交易，而其他公司则利用后疫情环境的回归来简化他们的业务，通过资产出售和分拆。

最近几周，在广告、建筑材料和银行等行业出现了一波数十亿美元的并购，同时私募股权公司重新打开支票簿，寻找美国和欧洲公共市场的便宜货，这正在帮助交易商在新年到来之前产生一些强劲的势头。

“你可以感受到办公室里的热情，交易对话增多，语气也发生了变化。即使在过去的10天里，这种情况也在发生，”咨询公司LionTree LLC的联合创始人兼管理合伙人Ehren Stenzler说。“你还会看到一些真正的大型交易。两个月前被认为不可行的交易现在又回到了雷达上。”

交易者重新获得动力

今年全球并购及相关交易总额为3.1万亿美元

来源：彭博社

投资银行家们普遍相信，特朗普的商业议程将 激发并购复苏的热情，通过企业减税释放更多现金用于收购，并降低各行业大型交易的监管障碍。

“2025年的局面基本上已经准备好了，”在 巴克莱银行纽约分部负责美洲并购的丹·格拉博斯表示。“我们已经度过了美国选举，大家对未来的乐观情绪在于我们将处于一个支持增长、减少监管的环境。我认为我们将继续看到各类交易——从超过100亿美元的变革性交易到更多的中型企业活动。”

丹·格拉博斯来源：巴克莱但也有人担心，新总统的关税计划可能会重新引发美国通货膨胀和加息的需求。根据银行家的说法，风险和回报不仅限于美国。

“唐纳德·特朗普的当选对并购活动既是威胁也是机会，”位于巴黎的 Centerview Partners LLC合伙人马蒂厄·皮加斯表示。“他之所以是机会，正是因为他也是威胁。”

马蒂厄·皮加斯来源：雷诺·卡恩在欧洲，银行家们表示，公司可能需要重新考虑运营以保持竞争力，包括考虑收购美国企业，以帮助减轻对欧盟可能施加的任何关税的潜在影响。

“唐纳德·特朗普的选举结果的果断性对欧洲公司来说是一个警钟，”伦敦咨询公司d’Angelin & Co.的创始人兼首席执行官贝诺瓦·达杰林说。“现在他们不能再说特朗普是一个暂时现象。保护主义——以及特朗普主义——可能比我们最初想的更具结构性。”

复苏之路

即使在11月美国总统选举前的不确定性中，交易商们在经历了连续两年的交易价值下降后，已经开始重新找到自己的立足点。

2024年宣布的最大交易是在一个繁忙的夏季期间，玛氏公司同意以近360亿美元（包括债务）收购零食制造商Kellanova。这是今年达成的三笔交易中价值超过300亿美元的交易之一，紧随其后的是Capital One Financial Corp.提议的收购竞争对手Discover Financial Services和芯片设计公司Synopsys Inc.的协议收购软件开发商Ansys Inc.

“我们预计特朗普政府下的监管环境将更加有利，”摩根士丹利全球并购联合负责人汤姆·迈尔斯（Tom Miles）谈到未来更大交易的前景时表示。“这应该允许那些犹豫不决的公司重新评估更大、更具变革性的并购，帮助复兴市场的这一部分。”

在其他地方，公司们已经采取措施，摆脱那些对核心业务线的表现造成负担或分散注意力的部门。今年，尤其是在欧洲，像 赛诺菲（Sanofi SA）、消费品集团 联合利华（Unilever Plc） 和化工生产商 BASF SE 等公司已经进行了价值数百亿美元的剥离和资产出售。

那些没有采取此类措施的公司可能会成为激进投资者的目标，这些投资者在近年来开始发起更多以并购为主题的活动，之前主要集中于运营改善和领导层变动。霍尼韦尔国际公司（Honeywell International Inc.）现在正在考虑潜在的分拆，此前彭博社在11月报道， 艾略特投资管理公司（Elliott Investment Management） 在这家工业巨头中建立了超过50亿美元的持股。

“活动家们大多数时候需要多种方式来获胜。现在我们处于一个他们可以使用多种潜在工具的环境中，”高盛集团全球活动与股东顾问首席运营官帕梅拉·科多-洛蒂说道。“他们可以针对运营改善、投资组合简化、并购，以及资本回报。”

年度最大并购交易

来源：彭博社

2025年已经有大规模并购的前景，一些未解决的交易情况将延续到新的一年。

在欧洲，意大利贷方 UniCredit SpA 在其渴望交易的首席执行官安德烈亚·奥尔切尔的领导下，继续追求对德国 商业银行 的收购；这笔交易可能会引发期待已久的 整合 浪潮。在亚洲， Seven & i Holdings Co. 的未来所有权不确定，因为这家日本便利店运营商的管理层正试图 反击 来自加拿大 Alimentation Couche-Tard Inc. 的7.1万亿日元（461亿美元）报价。在美国，像芯片制造商 英特尔公司 和巧克力制造商 好时公司 这样的标志性名字也引起了收购兴趣。

“展望2025，我们预计各个行业的公司将利用大型并购来加强和重新定位他们的投资组合，以迎接下一个增长阶段，”拉扎德公司全球并购负责人马克·麦克马斯特说。“战略性参与者可能仍将是并购活动的主导力量。”

阿利森·哈丁-琼斯，德意志银行全球并购负责人，于12月10日在伦敦彭博社首届女性、金钱与权力会议上摄影师：克里斯·拉特克利夫/彭博社可以肯定的是，尽管交易量同比上升，年末的繁忙恰逢奖金季节，但2024年仍将以过去十年中最小的交易总额之一结束，彭博社编制的数据表明。在这种背景下，一些高级银行家对过度自信持谨慎态度，并不愿预测即将回归繁荣时期。

“普遍的心态是认为2021年繁荣的交易潮是我们需要回归的地方，”德意志银行全球并购负责人阿利森·哈丁-琼斯说。“现实是，这并不是正常交易量的样子。我们对整体环境改善感到乐观，但完成交易仍然很困难。”

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