亚洲垃圾债券击败大多数其他资产：彭博信用周报

Finbarr Flynn, Ronojoy Mazumdar

贵州省六盘水市一个住房建设项目旁的行人。

摄影师：沈其来/彭博社基思·吉尔（Keith Gill）在6月7日在纽约证券交易所的笔记本电脑上安排的YouTube直播中。

摄影师：迈克尔·纳格尔/彭博社包括道琼斯公司在内的基金经理认为，亚洲垃圾债券在今年的债券市场中表现出色，还有进一步上涨的空间。

彭博指数显示，今年迄今为止，这些债券的回报率为9.8%，而全球高风险同行的回报率约为3%，而今年大部分高评级债券都出现了亏损。这种表现部分是由于中国垃圾债券从历史低点反弹，北京当局支持采取措施拉动国内房地产市场摆脱前所未有的低迷。

全球范围内的垃圾债券在今年大部分时间内表现优于评级更高的同行。顽固的高通胀阻碍了许多国家的央行降息，尤其是在美国，即使本周美国国债收益率下降，也支撑了债券市场。特别是亚洲高风险美元债券在中国房地产开发商创纪录违约后落后于全球同行之后出现了反弹。

“高收益仍然具有吸引力，包括在亚洲，”富时罗素的莱昂纳德·关（Leonard Kwan）表示，他是该公司动态新兴市场债券策略的投资组合经理。亚洲债券具有“有吸引力的总收益率，较短的久期配置，并且分别暴露于中国和印度稳定和坚实的增长前景。”

目前，中国垃圾债券中包含的房地产债务份额较小，这个领域曾经是亚洲投机级债券的最大销售者，直到政府在疫情爆发前开始组织的杠杆收紧引发了创纪录的违约。在2021年至2023年间给投资者带来了累计50%的损失之后，中国债券今年回报约为9.7%，这是彭博指数显示的。

“你不能忽视新兴市场，因为新兴市场中有一些表现非常出色的领域，”瑞银资产管理新兴市场和亚太地区固定收益主管沙迈拉·汗（Shamaila Khan）表示。“我们确实喜欢中国高收益，这也是一种与共识相左的押注。”

除了中国，威达塔资源今年表现最好之一，其部分美元债券因受益于更高的大宗商品价格和与债权人达成的一项协议而上涨约50%。与此同时，一些主权巴基斯坦债券今年上涨超过30%，因为市场对政府偿还债务能力的看法改善。情绪。

尽管如此，一些分析师表示，中国当局需要采取更多措施来解决房地产市场供需不平衡问题，这已经给整个经济蒙上了阴影。巴基斯坦仍在努力恢复，并刚刚提高税收以增强其获得国际货币基金组织新贷款的机会，这对其偿还债务至关重要。更多。巴基斯坦仍在努力恢复，并刚刚提高税收以增强其获得国际货币基金组织新贷款的机会，这对其偿还债务至关重要。债务偿还。

由于美联储在通胀顽固的情况下暂停加息，今年全球大部分固定收益品种都出现亏损，一些投资者，如摩根大通资产管理公司的朱利奥·卡莱加里，仍然青睐亚洲垃圾债券，在高利率环境中获得收入。

“亚洲高收益仍然存在良好的机会，”摩根大通资产管理公司亚洲固定收益首席投资官卡莱加里说，即使不涉足中国房地产债务。

他表示，亚洲信用债券（不包括此类债券）仍然比发达市场高收益债券提供约150个基点的“不错溢价”。

观看：本周的嘉宾包括TD证券美国利率策略主管根纳迪·戈德堡、富国投资研究所的布赖恩·雷林、巴林斯高收益组合经理迈克尔·贝斯特、卢米斯·塞尔斯公司联合投资经理安德烈亚·迪森索

点击这里收听Arcmont讨论私人信贷的两位数回报，他们表示这种回报将会持续。

要关注的事项
* 预计下周美国高级债券销售额将达到250亿至300亿美元，可能会抵消本周的低迷表现。 * 在欧洲，40%的专业人士预计未来一周销售额将达到200亿欧元（214亿美元）至250亿欧元，而同等规模的人群预计销售额将超过300亿欧元。 * 预计6月18日美国将发布低迷的零售销售报告，因为消费者在借贷方面变得谨慎。 * 英国将于6月19日发布5月份的消费者价格指数数据。英国央行预计将于6月20日将利率维持在5.25%。 * 预计中国人民银行将于6月17日将一年期中期贷款便利率下调10个基点。中国5月份的活动数据也将于6月17日公布，可能突显经济增长乏力，表明最近一系列的房地产支持措施尚未提振信心。 * 有关全球数据和事件的深入分析，可能影响未来一周市场的情况，请参阅彭博经济学的全球经济周报。

本周回顾

  • 杠杆贷款市场的重新定价浪潮正在帮助风险公司应对美联储“长期高利率”的信息。
  • 法国银行债券交易在总统埃马纽埃尔·马克龙决定提前举行选举后引发市场波动。
  • 唐纳德·特朗普承诺将企业税率降至20%，进一步减少他在任总统期间已经削减的最大美国公司的所得税，据知情人士透露。
  • 信贷投资者大部分时间都在猜测外国对高级美国公司债券的需求何时会减弱，但迄今为止，随着美国经济宏观前景的改善，迹象显示需求正在加强。
  • 太平洋投资管理公司预计美国地区银行破产案件将增加，因为他们的账面上存在“非常高”的问题商业地产贷款集中度。
  • 在香港，面临法院命令清算的中国开发商名单越来越长，一家在富裕的东部沿海地区建造住宅的开发商被命令清算。
  • 投资者在购买所谓的合成风险转移时应谨慎，根据KKR & Co.全球资产基础金融投资策略联席主管Varun Khanna的说法。
  • 赫兹环球控股公司正在与投资者讨论筹集5亿美元的优先担保债务，利率为12%。
  • 家得宝公司正在与投资者洽谈一项企业债券发行，总额可能达到100亿美元，以帮助资助其对SRS Distribution Inc.的收购。
  • MidOcean Partners LP表示，已经筹集到7.65亿美元的承诺用于其机会信贷基金，该基金将投资于包括可能进行所谓的责任管理行动的中型企业。
  • 红虾餐厅面临艰难选择，可能无法扭转其命运。最有可能的救星是管理480亿美元并在陷入困境公司中寻找机会的华尔街公司Fortress Investment Group。

在行动中

  • Jeanmarie Genirs，德意志银行全球风险联合贷款台的负责人，已经离开了银行。
  • 蒙特利尔银行正在招聘Matt Lynn，RBC资本市场前科技、媒体和电信杠杆融资负责人。与此同时，Blake Holden，金融赞助团队的副主席，将于本月底离开银行。
  • Maureen D’Alleva，TPG Angelo Gordon的抵押贷款义务负责人，计划在年底离开该公司。
  • 蒙特利尔银行的Sam Chaturvedi正在离开这家加拿大贷款人，加入富国银行及公司
  • 高盛集团提拔了五名高级执行官，负责欧洲、中东和非洲的投资级资本市场和风险管理单位。新领导者包括Jans Meckel，Matthew Straughen，Edoardo Ravà，Trent Wilkins和Yakut Seyhanli。
  • 摩根士丹利正在招聘三名瑞士银行集团AG的银行家在东京，因为这家华尔街公司正在扩大对日本地区银行的结构化投资产品销售。这三人包括Tetsuya Miura，Keitaro Tsukamoto 和Katsuyuki Utata。
您可能错过的五个故事
* 巴克莱被要求审查杠杆融资，英国调查行业 * 法国发展银行SFIL因选举焦虑而取消债券发行 * 银行测试对价值40亿欧元的沃达丰西班牙收购债务的兴趣 * 高息付款使信贷需求保持高位，美银美林表示 * Gopher Resource与私人信贷进行谈判，遭遇降级
数据观察
* 宏观视角 * 私人信贷贷款监控 * 投资级债券 * 高收益债券 * 美元贷款 * 欧元贷款 * 全球信贷指数回报
注意：单击蓝色链接以访问工作表。右键单击“净5D”列标题，按价格变动对债券和贷款数据进行排序。

随着一波新一轮的GameStop Corp.热潮席卷迷因股票信徒，交易影响者Keith Gill的粉丝们等待着一个时刻：他们的英雄，也就是“咆哮小猫”，也就是“深度价值”，将成为亿万富翁的那一天。

这个想法并不遥不可及。在两周的时间里，吉尔一直在发布持有GameStop和其看涨期权的庞大股份的图片，其投资组合在6月6日达到了超过5.5亿美元的峰值。尽管此后他又增加了更多股票，但随着公司股价的下跌，他持有的资产价值也在下降。